白酒中报总结暨9月投资策略：中报业绩稳健，配置价值凸显

本报告对2021年上半年白酒行业进行了总结和分析，指出行业增长稳健，高端平稳，次高端弹性显现，地产龙头起势。其中，21Q2上市酒企收入和利润增速分别为19.6%和26.3%，分价格带看，收入和利润增速排序均为次高端＞地产酒＞高端＞其他。行业利润率稳步提升，现金流明显改善，预收款处于高位。预计21H2白酒景气度持续，中秋需求平稳，龙头业绩确定性仍强。建议继续坚守高端白酒龙头五粮液、泸州老窖、贵州茅台，关注次高端持续增长的山西汾酒、酒鬼酒，重视基本面边际改善的洋河股份、今世缘。