PVC周报：电石强驱动延续，盘面再创反弹新高

请务必阅读正文后的免责声明 1 / 5 www.hlqh.com 研究员 黄桂仁 电话：0769-22112875 从业资格号：F3032275 投资咨询从业证书号：Z0014527 一、主要观点： 上周期货盘面再创反弹新高。主力合约接近九千五的高位，离2010的最高点也咫尺之遥。最大驱动仍来自于电石端。内蒙等西北地区限电仍不时出现，上周电石价格刷新新高，一方面大幅抬升外购电石企业成本，华东地区利润方面开始出现小幅亏损，另一方面也再次导致PVC企业被迫降低开工负荷。近期出口订单也明显向好，社会库存维持低位运行。在化工板块中PVC做为多配意愿仍明显。后期建议继续关注国内下游需求是否会出现负反馈及限电情况。 二、操作建议： 操作上趋势偏强仍未改变，不过高位波动率增加。短线逢低偏多交易，中线关注电石价格回调后做空机会。 三、重点监测点： 电石限电情况及价格； 社会库存； 外围市场表现 期货研究报告 PVC周报 但高度有限 2021-08-23 星期一 电石强驱动延续，盘面再创反弹新高 研究报告 请务必阅读正文后的免责声明 2 / 5 www.hlqh.com 四、基本面分析 1、 供应 据隆众统计上周上游开工率76.97%，环比下降2.79%，同比上升0.72%。其中电石法开工率78.54%，环比下降2.86%，同比下降0.20%；乙烯法开工率66.88%，环比下降2.40%，同比上升0.42%。从上游检修情况来看，上周企业检修损失量为12.7万吨，环比增加18.06%，同比增加3.93%。 表1 PVC上游检修情况 企业 工艺 产能 检修情况 云南南磷 电石法 24 2019年4月1日停车，开车时间未定 昔阳化工 电石法 10 2019年4月14日停车，开车时间未定 芜湖融汇 电石法 5 6月2日临时停车，恢复时间未定 泰山盐化 电石法 10 5月25日停车，恢复时间未定 河南神马 电石法 30 计划8-9月检修7天 新疆中泰 电石法 90 米东厂区计划轮流检修 英力特 电石法 25 计划7-8月检修 内蒙君正 电石法 34 8月2日乌达厂区开始轮流检修10天 甘肃金川 电石法 30 8月16日检修 齐鲁石化 乙烯法 36 8月2日检修45天 泰州联成 乙烯法 60 8月底计划小修 天津LG 乙烯法 40 9月1日停车检修，时间两周 新疆圣雄 电石法 55 计划9月检修 青海宜化 电石法 30 计划9月3日检修 中国台湾华夏 乙烯法 45 计划9-10月检修一周 宁夏英力特 电石法 25 计划9-10月检修 中国台湾台塑 乙烯法 52 计划9月上旬麦寮厂检修轮休2周，11月林园厂轮休 内蒙君正 电石法 36 蒙西厂区轮流检修时间待定 来源：华联期货 隆众资讯 图1 PVC上游开工率 图2 PVC周度检修量 研究报告 请务必阅读正文后的免责声明 3 / 5 www.hlqh.com 来源： 隆众资讯 2、 需求 据隆众统计显示，上周下游制品企业开工稳定，软制品与医疗类开工较好，但型材、管材、板材类开工相对较低。而据玄德供应链来看由于受淡季和原材料价格高位影响，样本企业开工率维持低位，环比小幅回落。 图3 PVC下游开工率 图4 PVC下游制品企业开工率 来源：华联期货 隆众资讯 玄德供应链 3、 库存 据隆众统计，截至8月15日，PVC社会库存环比持平，同比下降54.31%。其中华东地区环比下降1.09%，同比下降58.45%；华南地区环比增加3.33%，同比下降35.42%。社会库存维持低位运行，显示当前供需格局仍偏紧。 图5 PVC社会库存 研究报告 请务必阅读正文后的免责声明 4 / 5 www.hlqh.com 来源：华联期货 隆众 4、利润、价差 上周电石市场价格再度走高创出新高，乌海地区主流出厂价格涨至5250-5350元/吨，内蒙古地区受不定时限电影响，生产不稳定。陕西神木地区近日受限电影响，供应不稳定。整体来看，近期高企的电石价格给外采电石的PVC企业带来很大的成本压力，上周开始华东地区电石法利润已开始出现小幅亏损，而在原油价格持续走低情况下，乙烯法利润继续大幅抬升。乙烯-电石法价差小幅回升，基差方面小幅增加。 图6 电石出厂价格 图7 PVC利润 图8 PVC乙-电价差 图9 PVC基差 研究报告 请务必阅读正文后的免责声明 5 / 5 www.hlqh.com 来源：华联期货 隆众 研究员承诺 本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本资讯产品/报告专为关注期货市场及其投资机会的人士参考使用。我们谨慎相信本资讯产品/报告中的资料及其来源是可靠的，但并不保证所载信息的完整性和真实性。本资讯产品/报告内容不构成对相关期货品种的最终买卖依据，投资者须独立承担投资风险。本资讯产品/报告版权归华联期货所有。 公司总部地址：东莞市城区可园南路1号金源中心16、17层 邮编：523009 咨询电话：4000-883-668选5 或直拨0769-22110802、22116880 传真：0769-22217310 网址：http://www.hlqh.com/