疫情影响延续，客运波动而货运收益

南方航空公司动态点评：南方航空公司2021年上半年实现营业收入515.76亿元，同比增长32.37%；归母净亏损46.88亿元，同比改善42.65%；扣非归母净亏损48.00亿元，同比改善42.98%。国内线复苏仍存波动，国际线仍存不确定性。建议关注机队规模最大的航司南航，预计2021-2023年实现归母净利润-34.95亿元、25.27亿元与64.88亿元，对应当前股价的PE为-125、24和13倍，维持“增持”评级。