华兰生物（002007）：血制品稳健发展，流感疫苗有望持续放量。公司2021上半年实现营业收入12.89亿元，同比增长-7.06%；归属于母公司股东净利润4.57亿元，同比增长-10.64%。静丙同比下降，白蛋白、凝血因子维持平稳。2021上半年，公司血液制品共计实现收入12.72亿元（-8.28%），占总营收比重的98.72%。从产品种类上看，人血白蛋白实现收入4.73亿元（+2.72%），静丙实现收入3.83亿元（-27.04%），凝血因子等其他血液制品实现收入4.16亿元（+3.65%）。白蛋白和凝血因子基本维持稳定，静丙营收下滑主要是因为去年疫情期间静丙需求较高使得基数较大。期待下半年流感疫苗继续放量。流感疫苗的销售主要在秋冬季，2021上半年疫苗制品实现收入930万元（+260.67%）。公司作为全国最大的流感疫苗生产基地，四价流感疫苗市占率居于领先地位。在研产品儿童用四价流感病毒裂解疫苗已申报上市，注册申请纳入优先审评。我国流感疫苗接种率较低，随着大众疫苗接种意识的不断增强，流感疫苗的接种率有望持续提升。2021年8月，深交所已审议通过华兰疫苗的创业板上市申请，拆分上市后华兰疫苗的资金实力将得到进一步提升。除了流感疫苗以外，公司的人用狂犬病疫苗（Vero细胞）和吸附破伤风疫苗处于报产阶段。公司对新冠疫苗也有所布局，今年4月，华兰疫苗获得俄罗斯HV公司的Sputnik-V新冠疫苗5L/200L培养规模生产技术转移及委托生产授权；今年8月， 2020A 2021E 2022E 2023E 营业收入 5,023 6,121 7,330 8,675 （＋/－） 35.8% 21.9% 19.7% 18.4% 营业利润 2,1
