大消费行业周报：“茅台1935”重磅上市，打开系列酒发展天花板

“茅台1935”重磅上市，打开系列酒发展天花板摘要2021年08月29日大消费行业周报食品饮料强于大市（维持）商贸零售强于大市（维持）•本周话题：8月23日，茅台时空发布了新版“茅台1935”的拆箱视频。“茅台1935”是“遵义1935”停产后推出的全新系列酒产品，从名号、包装以及酒质上进行了全面升级。如今的白酒市场3000元价格带已被茅台牢牢掌控，但是1000-3000元价格带仍有空白，尚未出现有绝对竞争优势的品牌，“茅台1935”的上市很大程度上会引起高端市场的激烈竞争。我们认为，“茅台1935”的上市将打开茅台酱香系列酒发展的天花板，同时也更好地驱动飞天茅台和茅台系列酒双轮发展。“茅台1935”不仅是“遵义1935”的全新升级，也是贵州茅台完成十四五发展目标的战略级产品。•行业要闻：1）酒鬼酒上半年净利润增长176.55%。2）青青稞酒上半年净利润扭亏转盈。3）泸州老窖归母净利润同比增长31.23%。4）老白干上半年营收同比增长10.61%。5）金种子酒上半年亏损9772万元。•二级市场涨跌幅：8月23日至8月27日，商贸+2.1%，二级市场食饮+2.0%，农业-1.4%，中信30行业中排名14、15、28名。•风险提示：1、宏观经济疲软的风险；2、国内疫情防控长期化的风险；3、重大食品安全事件的风险；4、重大农业疫情风险。证券研究报告 本周话题：“茅台1935”重磅上市，打开系列酒发展天花板8月23日，茅台时空发布了新版“茅台1935”的拆箱视频。“茅台1935”是“遵义1935”停产后推出的全新系列酒产品，从名号、包装以及酒质上进行了全面升级。如今的白酒市场3000元价格带已被茅台牢牢掌控，但是1000-3000元价格带仍有空白，尚未出现有绝对竞争优势的品牌，“茅台1935”的上市很大程度上会引起高端市场的激烈竞争。中间桥梁“茅台1935”，连接茅台双轮共发展。放眼整个茅台家族，定价在千元左右的“茅台1935”是茅台的结构性产品。上有飞天茅台，下有茅台酱香系列酒，“茅台1935”作为搭载二者之间的桥梁，起到了承上启下的关键作用。飞天茅台和茅台系列酒虽同宗同源，但是二者使命各不相同。飞天茅台一直都是作为贵州茅台的核心支柱，而茅台酱香系列则是作为拓展消费群体，丰富公司产品体系的重要产品。全新升级“茅台1935”，开创十四五发展新局面。与“遵义1935”仅有内部批条销售不同，“茅台1935”拥有正式条码，并将在商超、连锁系统等终端渠道公开销售。在面对以“茅台王子酒”为核心，汉酱、赖茅、贵州大曲协同发展的茅台系列酒产品，“茅台1935”将推动茅台系列酒产品结构进一步提升，帮助贵州茅台拥有次高端和高端大单品，开创十四五发展崭新局面。我们认为，“茅台1935”的上市将打开茅台酱香系列酒发展的天花板，同时也更好地驱动飞天茅台和茅台系列酒双轮发展。“茅台1935”不仅是“遵义1935”的全新升级，也是贵州茅台完成十四五发展目标的战略级产品。行业要闻1.酒鬼酒上半年净利润增长176.55%。8月26日，酒鬼酒披露半年报，公司2021年上半年实现营收17.14亿元，同比+137.31%；净利润5.1亿元，同比+176.55%。（公司公告）2.青青稞酒上半年净利润扭亏转盈。8月26日，青青稞酒披露半年报，公司2021年上半年实现营收5.79亿元，同比+63.61%；实现净利润7521.22万元，与去年同期亏损3506.64万元相比，同比+314.49%，净利润扭亏为盈。（公司公告）3.泸州老窖归母净利润同比增长31.23%。8月27日，泸州老窖披露半年报，公司2021年上半年实现营业收入93.17亿元，同比+22.04%，实现归母净利润42.26亿元，同比+31.23%。经营活动产生的现金流量净额27.38亿元，与上年同期相比+275.71%，主要系本期销售商品收到现金增加影响所致。（公司公告）4.老白干上半年营收同比增长10.61%。8月27日，老白干酒披露半年报，公司2021年上半年实现营业收入16.52亿元，同比+10.61％；归母净利润1.24亿元，同比+6.10％。（公司公告）5.金种子酒上半年亏损9772万元。8月27日，金种子酒披露半年报，公司2021年上半年实现营收5.45亿元，同比+32.98%;归母净利润亏损9772万元，上年同期亏损5436万元;扣非净利润亏损1.11亿元，上年同期亏损6462万元。（公司公告） 产业数据跟踪•飞天茅台（53度）行情价（元/瓶）•五粮液（52度）、国窖1573（52度）京东价（元/瓶）•原奶价格（元/千克）•生猪、猪肉、仔猪价格（元/千克）数据来源：国酒财经、同花顺、万得，平安证券研究所4.373.03.23.43.63.84.04.24.44.615011504150715101601160416071610170117041707171018011804180718101901190419071910200120042007201021012104210714.4022.2137.58020406080100120140150115041507151016011604160716101701170417071710180118041807181019011904190719102001200420072010210121042107生猪价格猪肉价格仔猪价格1,399 1,399 8009001,0001,1001,2001,3001,4001,5001/11/151/292/122/263/123/264/94/235/75/216/46/187/27/167/308/13五粮液国窖15733,800 2,970 2,795 2,515 1,8002,3002,8003,3003,8004,3001/11/151/292/122/263/123/264/94/235/75/216/46/187/27/167/308/138/27飞天茅台价(2021)散瓶飞茅价(2021)飞天茅台价(2020)散瓶飞茅价(2020) 张晋溢投资咨询资格编号S1060521030001ZHANGJINYI112@PINGAN.COM.CN股票投资评级:强烈推荐（预计6个月内，股价表现强于沪深300指数20%以上）推荐（预计6个月内，股价表现强于沪深300指数10%至20%之间）中性（预计6个月内，股价表现相对沪深300指数在±10%之间）回避（预计6个月内，股价表现弱于沪深300指数10%以上）行业投资评级:强于大市（预计6个月内，行业指数表现强于沪深300指数5%以上）中性（预计6个月内，行业指数表现相对沪深300指数在±5%之间）弱于大市（预计6个月内，行业指数表现弱于沪深300指数5%以上）公司声明及风险提示：负责撰写此报告的分析师（一人或多人）就本研究报告确认：本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格。本公司研究报告是针对与公司签署服务协议的签约客户的专属研究产品，为该类客户进行投资决策时提供辅助和参考，双方对权利与义务均有严格约定。本公司研究报告仅提供给上述特定客户，并不面向公众发布。未经书面授权刊载或者转发的，本公司将采取维权措施追究其侵权责任。证券市场是一个风险无时不在的市场。您在进行证券交易时存在赢利的可能，也存在亏损的风险。请您务必对此有清醒的认识，认真考虑是否进行证券交易。市场有风险，投资需谨慎。免责条款：此报告旨为发给平安证券股份有限公司（以下简称“平安证券”）的特定客户及其他专业人士。未经平安证券事先书面明文批准，不得更改或以任何方式传送、复印或派发此报告的材料、内容及其复印本予任何其他人。此报告所载资料的来源及观点的出处皆被平安证券认为可靠，但平安证券不能担保其准确性或完整性，报告中的信息或所表达观点不构成所述证券买卖的出价或询价，报告内容仅供参考。平安证券不对因使用此报告的材料而引致的损失而负上任何责任，除非法律法规有明确规定。客户并不能仅依靠此报告而取代行使独立判断。平安证券可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。报告所载资料、意见及推测仅反映分析员于发出此报告日期当日的判断，可随时更改。此报告所指的证券价格、价值及收入可跌可升。为免生疑问，此报告所载观点并不代表平安证券的立场。平安证券在法律许可的情况下可能参与此报告所提及的发行商的投资银行业务或投资其发行的证券。平安证券股份有限公司2021版权所有。保留一切权利。二级市场信息（2021.08.23-2021.08.27）•子行业涨跌幅•重点公司盈利预测数据来源：万得、平安证券研究所-1.8%-0.8%-0.8%0.9%1.2%2.0%2.5%2.9%4.6%-4%-2%0%2%4%6%肉制品黄酒调味品乳制品沪深300食品饮料啤酒白酒葡萄酒食品饮料-2.5%-2.1%-1.4%-0.3%0.5%1.1%1.2%3.2%-4%-2%0%2%4%饲料加工畜牧养殖农林牧渔动物疫苗及兽药林业种植业沪深300渔业农林牧渔-0.7%-0.4%-0.1%0.7%1.2%2.1%2.2%2.7%3.3%5.0%-2%0%2%4%6%其他连锁电商及服务超市及便利店珠宝首饰及钟表沪深300商贸零售综合业态百货专业市场经营贸易商贸零售所属行业股票名称最新收盘价EPS（元/股）P/E评级2020A2021E2022E2020A2021E2022E食品饮料贵州茅台1596.0337.1742.6648.8142.937.432.7推荐海天味业106.091.982.352.7553.645.138.6推荐舍得酒业193.151.704.406.20113.643.931.2强烈推荐商贸零售华熙生物189.241.351.702.09140.2111.390.5推荐贝泰妮197.521.281.852.44154.3106.881.0推荐珀莱雅153.682.372.953.5864.852.142.9推荐三只松鼠36.110.750.901.1248.140.132.2推荐