请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 [Table_Title] 银行中报进程过半；理财摊余成本法受限 [Table_Title2] 银行行业周报 [Table_Summary] ► 重点聚焦： 本周工行、建行等24家上市银行相继披露2021年中报，至此41家上市银行中共有32家中报已披露完毕，合计实现营收和归母净利润同比分别+5.67%/+12.98%，较Q1提高2.31pct/7.87pct。 ► 行业和公司动态 1）监管召集六大行部署摊余成本法应用安排，包括资管新规过渡期结束后不得再存续或新发以摊余成本计量的定期开放式理财产品，暂不允许对除未上市股权外的资产采用成本法估值，已适用产品存量资产10月底前整改。2）央行召开金融机构货币信贷形势分析座谈会，提出促进实际贷款利率下行，实施好稳健的货币政策。3）央行等联合召开“金融支持巩固拓展脱贫攻坚成果全面推进乡村振兴”会议，提出运用再贷款再贴现、存款准备金率等货币政策工具，为金融机构服务乡村振兴提供资金支持。4）本周，成都银行股东渤海基金减持计划结束，合计减持2.03亿股（占总股本5.64%），减持后持股3612万股（占总股本1%）；紫金银行拟由董事、高管增持不低于216.14万元，目前已累计增持38.14万股（占总股本0.01%），合计144.6万元，成交价3.54-3.84元/股；杭州银行拟向下修正“杭银转债”转股价，8月30日起由16.71元/股下调至12.99元/股等。 ► 数据跟踪 本周A股银行指数下跌1.55%，跑输沪深300指数2.76个百分点，板块涨跌幅排名29/30，其中成都银行（+9.59%）、渝农商行（+1.83%）、青岛银行（+0.42%）涨幅居前。 公开市场操作：本周央行共有500亿元逆回购和50亿元央票到期，累计进行1700亿元逆回购和700亿元国库现金定存操作，全口径净投放1950亿元。下周将有1700亿元逆回购到期。 SHIBOR：上海银行间拆借利率走势下行，隔夜SHIBOR利率下行5BP至2.09%，7天SHIBOR利率下行21.4BP至2.33%。 投资建议： 本周上市银行中报披露过半，业绩向上的预期持续兑现，虽然理财摊余成本法的监管以及当前的市场风格和资金面对板块估值有制约，但业绩超预期、成长性凸显的银行本周仍获得相对和绝对收益。我们延续之前观点，上市银行中报的陆续落地下板块估值修复行情仍将延续，目前板块指数静态PB仅0.67倍，进可攻退可守。个股方面两条主线：1）悲观预期修正下部分头部银行性价比凸显；2）建议关注业绩超预期个股。继续推荐：招商，平安，兴业，成都，青岛，长沙等。 风险提示： 1）经济下行压力持续加大，信用成本显著提升； 2）中小银行经营分化，个别银行的重大经营风险等。 评级及分析师信息 [Table_IndustryRank] 行业评级： 推荐 [Table_Pic] 行业走势图 [Table_Author] 分析师：刘志平 邮箱：liuzp1@hx168.com.cn SAC NO：S1120520020001 分析师：李晴阳 邮箱：liqy2@hx168.com.cn SAC NO：S1120520070001 -3%3%9%14%20%25%2020/082020/112021/022021/05银行II沪深300证券研究报告|行业研究周报 仅供机构投资者使用 [Table_Date] 2021年08月30日 132581 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 1.本周重点聚焦： 本周工行、建行等24家上市银行相继披露2021年中报，至此41家上市银行中共有32家中报已披露完毕。 数据跟踪： 1）营收增速环比上行，减值计提边际放缓贡献业绩释放提速。目前已公布31家银行（因历史数据披露问题汇总不含瑞丰银行）上半年合计实现营收和归母净利润分别为2.05万亿元和6867亿元，同比分别增长5.67%/12.98%，较Q1提高2.31pct/7.87pct。营收端增速进一步上行，在利息净收入增速基本持平Q1，手续费净收入增速相对平稳的情况下，主要是二季度交易类其他非息收入低基数下有所改善，同时多家银行财富管理相关中收均实现快增。31家银行Q2单季归母净利润增速高达23.7%，业绩释放提速主要由减值计提边际趋缓贡献。经过去年对不良资产的大力处置和清收，银行整体资产质量向好，为拨备反哺利润奠定基础。 个股来看，目前有3家银行营收增速超20%，9家归母净利增速超20%，7家银行营收增速虽然为负，但环比Q1均有明显改善。成都银行（+25.34%）上半年营收增速居前，邮储银行（+28.55%）归母净利增速居前，同时环比Q1增速提升16.33pct，增幅居首位；长沙银行上半年营收同比+17.33%，较Q1+16.13pct，增速环比提升幅度居前。整体来看，城商行业绩增速最高，大行在去年中报低基数下今年业绩改善幅度最大。 2）量价方面，31家银行合计实现总资产较年初扩增5.6%，Q1、Q2分别环比增长3.6%和1.9%，二季度扩表边际放缓。其中，贷款Q1、Q2环比增速分别为4.9%、2.4%，资产摆布继续侧重贷款。 净息差方面，上半年息差同比继续压降，但部分银行已经显现企稳趋势，主要通过优化资负结构、以及负债端长端利率下行，对冲资产端定价压力。 3）不良和拨备指标延续改善。31家银行中期末总体不良率1.40%，测算环比Q1降低3BP，拨备覆盖率225.16%，环比+6.5pct。个股来看，目前宁波银行（0.79%）不良率继续处于可比同业最低水平，常熟银行（521.67%）拨覆率升至行业首位；张家港行资产质量指标改善幅度最大，中期不良率0.98%，较Q1降低14BP改善幅度居前，同时拨覆率环比+76.1pct增幅也居前列。 mNsPpMmPtQrOpMmQoPoNqRaQbP8OsQoOtRmNeRqQuMeRoNqQ9PmNmQuOmNzRMYmOuM 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 3 表1 上市银行中报业绩快报汇总 2.行业和公司动态 【银行理财摊余成本法受限】8月25日，监管召集六大行部署摊余成本法的应用安排：1）资管新规过渡期结束后（2021年末），不得再存续或新发以摊余成 2020A2021Q12021H2020A2021Q12021H2020A2021Q12021H2020A2021Q12021H2020A2021Q12021H工商银行3.18%3.18%4.31%1.18%1.46%9.87%1.58%1.58%1.54%180.68%183.22%191.97%10.75%3.07%5.37%建设银行7.12%3.40%7.00%1.62%2.80%11.39%1.56%1.56%1.53%213.59%214.94%222.39%10.60%4.43%6.05%交通银行5.91%5.14%5.61%1.28%2.31%15.10%1.67%1.64%1.60%143.87%143.42%149.29%8.00%4.45%6.70%邮储银行3.39%7.15%7.73%5.36%5.51%21.84%0.88%0.86%0.83%408.06%416.98%421.33%11.12%5.36%7.61%招商银行7.70%10.64%13.75%4.82%15.18%22.82%1.07%1.02%1.01%437.68%438.88%439.46%12.73%3.63%6.27%中信银行3.81%0.79%3.51%2.01%8.22%13.66%1.64%1.54%1.50%171.68%185.87%189.37%11.27%3.65%4.06%浦发银行2.99%-10.65%-3.99%-0.99%7.70%3.05%1.73%1.66%1.64%152.77%154.28%151.26%13.48%1.47%2.17%民生银行2.50%-12.69%-10.53%-36.25%-11.43%-6.67%1.82%1.80%1.80%139.38%141.11%142.87%4.02%1.62%1.72%兴业银行12.04%10.75%8.94%1.15%13.67%23.08%1.25%1.18%1.15%218.83%247.52%256.94%10.47%1.26%2.73%平安银行11.30%10.18%8.11%2.60%18.53%28.55%1.18%1.10%1.08%201.40%245.16%259.53%13.44%2.34%5.71%北京银行1.85%-3.24%0.56%0.20%3.46%9.28%1.57%1.46%1.45%215.95%226.03%227.93%5.95%4.52%5.48%上海银行1.90%5.62%9.02%2.89%6.04%10.30%1.22%1.21%1.19%321.38%323.31%324.04%10.06%3.62%6.75%江苏银行15.68%17.06%22.67%3.06%22.79%25.20%1.32%1.24%1.16%256.40%276.71%290.12%13.21%7.14%9.21%南京银行6.24%1.64%14.09%5.20%9.30%17.07%0.91%0.91%0.91%391.76%393.85%394.84%12.93%6.77%9.68%宁波银行17.19%21.80%25.21%9.74%18.32%21.37%0.79%0.79%0.79%505.59%508.57%510.13%23.45%5.90%12.72%贵阳银行9.64%-14.70%-9.43%2.10%5.05%3.23%1.53%1.52%1.51%277.30%273.83%282.65%5.40%1.30%1.04%长沙银行5.91%1.20%17.33%5.07%5.07%21.18%1.21%1.21%1.20%292.68%292.31%296.76%16.98%4.36%7.81%郑州银行8.30%-14.35%-9.87%-3.58%2.76%1.49%2.08%2.04%1.97%160.44%163.32%158.01%9.46%1.20%4.41%成都银行14.73%19.93%25.34%8.53%18.10%23.11%1.37%1.19%1.10%293.43%332.91%371.15%16.84%9.40%12.84%苏州银行9.97%7.75%1.69%4.00%14.74%16.14%1.38%1.27%1.22%291.74%336.63%368.88%12.98%11.25%13.26%厦门银行23.20%-16.68%-10.89%6.53%5.37%12.61%0.98%0.98%0.92%368.03%350.30%364.96%15.51%0.50%7.81%西安银行4.27%7.73%5.65%3.05%-8.04%5.21%1.18%1.20%1.19%269.39%273.45%262.78%10.10%1.38%4.87%齐鲁银行7.14%14.36%17.00%7.74%8.21%11.93%1.43%1.40%1.39%214.60%216.66%220.25%17.14%6.45%11.86%常熟银行2.13%5.03%7.70%1.01%4.84%15.52%0.96%0.95%0.90%485.33%487.67%521.67%12.90%9.95%10.91%无锡银行10.07%3.62%11.48%4.96%5.96%15.81%1.10%0.98%0.93%355.88%404.30%437.87%11.18%6.16%9.71%苏农银行6.59%-0.82%1.84%