新老业务齐头并进，文创巨头稳定前行

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晨光文具2021半年报点评：业绩表现亮眼，新五年战略成效初显。21H1公司总营收76.86亿元，同比增长61.4%；归母净利润6.66亿元，同比增长43.4%；扣非净利润6.13亿元，同比增长58.3%。受业务结构调整影响，盈利略微下降，21H1年毛利率为24.01%，同比下降3.06pct；净利率为8.64%，同比下滑0.79pct。其中，Q2毛利率为23.41%，同比下降3pct；净利率8.72%，同比下降0.02pct。产品端各大赛道全面推进，新业务晨光科力普和零售大店快速发展。晨光科力普办公直销上半年营收同增 95.5%至31.28亿元；晨光生活馆（包括九木杂物社）上半年实现总营业收入4.9亿元，同比增长106.77%。公司全面推进新五年战略，看好未来成长。预计21~23年收入为174.2/218.5/266.5亿元，预计归母净利润分别为15.8/18.3/21.6亿元，EPS为1.70/1.97/2.33元。建议持续关注。