申港证券对普利特（002324.SZ）进行了深度研究，公司深耕汽车新材料行业近三十年，已成为本土新材料行业领军企业。公司业务涵盖三大板块：改性材料、ICT材料产业和特殊化学品产业。其中改性塑料国内产量2011至2019 年复合增速为11.6%，2019年国内塑料改性化率为20.4%，相比发达国家仍有较大的提升空间，预计2024 年将提升到30%。而LCP 材料在 ICT 领域的应用将为公司带来新的增长点，我们判断2021年全球LCP行业会有8.5%的供需缺口。汽车轻量化加速 传统业务焕发新生，改性塑料在汽车领域占据25%左右的份额，随着新能源汽车产业高速发展，“汽车轻量化”趋势愈发明显，而目前国内企业市占率仅有30%，随着国产替代化进程的加速，改性塑料发展空间仍然巨大。公司始终重视技术研发，近年来研发投入占营收的比重基本稳定在4.5%-6%。相比同行业的金发科技、南京聚隆等公司平均高1-2个百分点。同时，公司研发优势不断转化为竞争优势，实现了部分产品的进口替代。5G激发LCP需求 新兴业务未来可期，公司在LCP产业最先布局，在LCP材料的技术开发已经沉淀与积累超过十年，完全掌握从原材料合成、改性到型材的全套开发工艺流程，是国内首家LCP材料国产化供应商。公司已经在LCP纤维和LCP薄膜产品开发上取得突破性进展，逐步进入产能释放期。公司预计2021-2023年公司EPS分别为0.38元、0.56元、0.72元，对应PE分别为32、22、17.2。根据相对估值和绝对估值法，合理价格为15.2-18.4元，目前的股价有所低估。考虑到公司在汽车改性塑料行业龙头地位，以及LCP材料在 5G时代的应用前景，公司业绩仍有较大的成长空间，首次覆盖给予“买入”评级。
