1 Table_First 证 券 研 究 报 告 Table_First|Table_ReportType 行业研究 行业定期研究 Table_First|Table_Summary 商业贸易行业周报（08.16-08.20） 受618大促节虹吸效应与季节叠加影响，7月化妆品零售额同比增速回落至2.8% 本周观点 7月份，社会消费品零售总额34925亿元，同比增长8.5%；比2019年7月份增长7.2%，两年平均增速为3.6%。其中，除汽车以外的消费品零售额31578亿元，增长9.7%。扣除价格因素， 7月份社会消费品零售总额实际增长6.4%。1—7月份，社会消费品零售总额246829亿元，同比增长20.7%，两年平均增速为4.3%。其中，除汽车以外的消费品零售额221631亿元，增长20.2%。 具体到化妆品品类来看，2021年7月化妆品类零售额为239亿元，去年同期的零售额为229.6亿元，今年相比去年同比增加2.8%，同比增速下滑幅度较大。我们认为一部分原因或是今年的618大促节的虹吸力度较强，消费者已于大促节完成部分化妆品的采购囤货，今年6月的化妆品零售额创下近3年来同期新高，零售额为379.3亿元，而2019与2020年6月的化妆品零售额分别为265.2亿元与325.9亿元；另一方面原因或是由于7月盛夏季，消费者对于高客单价的保湿精华类产品的相对需求较少。 维持上期观点，建议投资者关注品牌沉淀较久、处于改革期的国货化妆品企业上海家化；营销运营能力较强的珀莱雅；研发实力较强，私域流量池搭建成功的贝泰妮；以及业绩增速较快的水羊股份；另外，处于高成长赛道，竞争格局较好的医美上游原材料龙头企业也值得关注，具体标的为：爱美客、华熙生物、华东医药、昊海生科、四环医药。 市场表现 本周商贸零售（中信）指数收于3,916.76点，下跌2.43%，年初以来下跌2.41%，板块一周表现跑赢沪深300。 重点公司动态 【锦波生物:2021年半年度报告】 【朗姿股份:2021年半年度报告】 【安克创新:2021年半年度报告】 风险提示 疫情反复，消费需求不及预期，行业竞争加剧 Tabl e_First| Tabl e_R eportD at e 商业贸易 2021年08月21日 Table_First|Table_Rating 推荐（维持评级） Tabl e_First| Tabl e_C hart 一年内行业相对大盘走势 Tabl e_First| Tabl e_C hart 涨幅前五个股 代码 公司 一周涨幅(%) 600145.SH *ST新亿 14.55 000829.SZ 天音控股 12.92 600361.SH 华联综超 12.89 600655.SH 豫园股份 7.21 300945.SZ 曼卡龙 4.88 Table_First|Table_Chart 跌幅前五个股 代码 公司 一周涨幅(%) 600287.SH 江苏舜天 -13.58 002416.SZ 爱施德 -10.94 600753.SH 东方银星 -10.56 300464.SZ 星徽股份 -10.01 600870.SH *ST厦华 -9.67 Table_First|Table_Chart 团队成员： Table_First|Table_Author 分析师 聂博雅 执业证书编号：S0210520080005 电话：021-20657932/18258256613 邮箱：nby2452@hfzq.com.cn Table_First|Table_Contacter Table_First|Table_RelateReport 相关报告 1、《商业贸易定期周报:上海家化成立新锐品牌孵化中心，进一步推动公司创新力与年轻化》一2021.08.15 2、《商业贸易专题研究:全球化妆品龙头跟踪之资生堂集团：2021H1销售额同增21.5%，中国现为集团内第二大市场》一2021.08.10 诚信专业 发现价值 请务必阅读报告末页的重要声明 丨公司名称 诚信专业 发现价值 2 请务必阅读报告末页的重要声明 行业定期研究|商业贸易 正文目录 一、 行情回顾 .......................................................... 3 二、 行业周观察与投资策略 .............................................. 4 三、 行业动态与公司公告 ................................................ 6 3.1 行业动态追踪 ...................................................... 6 3.2 公司公告 .......................................................... 6 四、 风险提示 .......................................................... 7 图表目录 图表 1：各指数与商贸零售板块一周涨跌幅表现 ............................................................ 3 图表 2：中信各行业一周涨跌幅表现 ............................................................................... 3 图表 3：商贸零售子行业一周涨跌幅表现 ....................................................................... 4 图表 4：行业内公司涨跌幅排行 ...................................................................................... 4 图表 5：2021年7月社零数据 ......................................................................................... 5 图表 6：2019年1月-2021年7月化妆品类商品零售类值当期值与同比增速 ............... 6 丨公司名称 诚信专业 发现价值 3 请务必阅读报告末页的重要声明 行业定期研究|商业贸易 一、 行情回顾 本周商贸零售（中信）指数收于3,916.76点，下跌2.43%，年初以来下跌2.41%，板块一周表现跑赢沪深300。同期沪深300指数收于4,769.27点，下跌3.57%，年初以来下跌8.48%；上证指数收于3,427.33点，下跌2.53%，年初以来下跌1.32%；深证成指收于14,253.53点，下跌3.69%，年初以来下跌1.50%；创业板指收于3,192.90点，下跌4.55%，年初以来上涨7.64%。 图表 1：各指数与商贸零售板块一周涨跌幅表现 数据来源：Wind，华福证券研究所 分行业看，本周非银行金融（中信）表现最好，上涨3.65%；食品饮料（中信）表现最弱，下跌9.73%；商贸零售（中信）本周下跌2.43%。 图表 2：中信各行业一周涨跌幅表现 数据来源：Wind，华福证券研究所 -3.57%-2.53%-3.69%-4.55%-2.43%-8.48%-1.32%-1.50%7.64%-2.41%-10.00%-8.00%-6.00%-4.00%-2.00%0.00%2.00%4.00%6.00%8.00%10.00%沪深300上证指数深证成指创业板指商贸零售(中信)近一周涨跌幅年初至今涨跌幅3.65%-2.43%-9.73%-12.00%-10.00%-8.00%-6.00%-4.00%-2.00%0.00%2.00%4.00%6.00%非银行金融(中信)综合金融(中信)综合(中信)国防军工(中信)房地产(中信)电力及公用事业(中信)建材(中信)钢铁(中信)银行(中信)建筑(中信)交通运输(中信)家电(中信)传媒(中信)纺织服装(中信)电子(中信)计算机(中信)有色金属(中信)商贸零售(中信)通信(中信)机械(中信)轻工制造(中信)基础化工(中信)电力设备及新能源(中信)汽车(中信)石油石化(中信)农林牧渔(中信)煤炭(中信)消费者服务(中信)医药(中信)食品饮料(中信) 丨公司名称 诚信专业 发现价值 4 请务必阅读报告末页的重要声明 行业定期研究|商业贸易 分二级子行业看，本周专营连锁（中信）跌幅最小，下跌0.04%；电商及服务II（中信）跌幅最大，下跌4.21%。年初以来，贸易II（中信）表现最好，上涨46.78%；电商及服务II（中信）表现最弱，下跌33.59%。 图表 3：商贸零售子行业一周涨跌幅表现 行业 总市值 （2021-08-20） 亿元 本周涨跌幅（%） 上周涨跌幅（%） 涨跌幅变化 年初至今涨跌幅（%） 专营连锁(中信) 1938.65 -0.04 5.62 -5.66 25.06 专业市场经营II(中信) 1260.43 -2.02 1.14 -3.16 -12.68 一般零售(中信) 3010.70 -2.42 2.65 -5.08 -14.79 贸易II(中信) 1280.87 -3.77 3.93 -7.69 46.78 电商及服务II(中信) 1092.33 -4.21 1.66 -5.87 -33.59 数据来源：Wind，华福证券研究所 分公司看，本周行业内涨幅前五名的分别是：*ST新亿（14.55%）、天音控股（12.92%）、华联综超（12.89%）、豫园股份（7.21%）与曼卡龙（4.88%）；跌幅前五名的分别是：江苏舜天（-13.58%）、爱施德（-10.94%）、东方银星（-10.56%）、星徽股份（-10.01%）与*ST厦华（-9.67%）。 图表4：行业内公司涨跌幅排行 数据来源：Wind，华福证券研究所 二、 行业周观察与投资策略 7月份，社会消费品零售总额34925亿元，同比增长8.5%；比2019年7月份增长7.2%，两年平均增速为3.6%。其中，除汽车以外的消费品零售额31578亿元，增长9.7%。扣除价格因素， 7月份社会消费品零售总额实际增长6.4%。1—7月份，社会消费品零售总额246829亿元，同比增长20.7%，两年