建筑材料周观点：不利因素逐渐消除，专项债发行提速，基建投资预计开启改善

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 证 券 研 究 报 告 建筑材料周观点（20210817-20210822） 推荐（维持） 不利因素逐渐消除，专项债发行提速，基建投资预计开启改善  本周观点：极端天气、地区疫情等不利因素逐渐消除，专项债发行提速，基建投资预计开启改善。1-7月基建增速回落：7月单月降幅扩大，或是受天气、疫情以及专项债发行节奏放缓影响。广义基建1-7月累计同比增速4.2%，低于1-6月的7.15%。狭义基建1-7月累计同比增速4.6%，低于1-6月的7.8%。7月单月广义基建、狭义基建投资分别同比下降10.1%、10.5%，降幅相比6月扩大9.8pct和9pct。近期基建乏力的主要原因我们认为在于受极端天气影响、部分地区疫情反复，以及专项债发行速度低于历史同期。当前不利因素逐渐消除，年内剩余5个月时间，基建投资预计开始回暖改善：7月政治局会议提出“合理把握预算内投资和地方政府债券发行进度，推动今年底明年初形成实物工作量”，预计全年3.65万亿专项债仍将大概率在年内发行完毕，对于基建投资形成有力支持，下半年基建投资有望复苏。专项债是推进地方政府债务显性化的重要探索之一，专项债主导下，项目审批以及资金的使用、偿还都更具规范性。专项债8月发行出现提速迹象，预计年内和明年初对基建形成支持。2021上半年专项债新增额度低于2020年同期，但8月16日当周，新增专项债待发行规模2242亿，为今年最大的单周发行量，相比8月前两周合计不到1000亿的发行量，专项债发行节奏明显提速。政治局会议提出加快推进“十四五”重大项目建设，基建复苏在路上。7月30日政治局会议中提及“加快推进“十四五”规划重大工程项目建设，引导企业加大技术改造投资”，基建复苏值得期待。  水泥价格大幅上行。价格：本周全国水泥市场价格继续大幅上行，环比涨幅为1.9%。价格上涨地区为华北、华东、中南、西南和西北地区，幅度20-50元/吨。8月中旬，国内水泥市场需求继续呈现缓慢提升态势，受益于各地企业生产线执行错峰生产和例行检修，有效控制供给端，库存压力减轻，支撑水泥价格继续恢复性上调。尽管短期下游工程受资金紧张影响，需求恢复速度会不及去年同期，但鉴于后期市场逐步走出淡季，需求环比将会有所改善，以及各地企业积极开展行业自律和错峰生产措施，水泥价格持续上升走势也有望延续。  浮法玻璃价格小幅上调。截至8月21日，根据卓创资讯数据，国内重点城市浮法玻璃现货平均价3140.24元/吨，环比上涨0.01%。截至8月20日，光伏玻璃主流大单平均价如下：3.2mm的镀膜价格为22.5元/平，周环比涨幅2.27%；3.2mm的原片价格为15.5元/平，周环比涨幅3.33%；2.0mm的镀膜价格为18元/平，周环比持平；2.0mm原片价格为12.50元/平，周环比持平。  无碱纱市场价格稳中有涨 电子纱市场供需仍偏紧。本周国内无碱玻纤池窑粗纱市场行情表现尚可，整体交投环比稍有起色。周内多数池窑企业出货情况稍有好转，合股纱类产品价格部分厂有所调涨，涨幅100-200元/吨不等，缠绕纱暂稳出货，个别厂货源偏紧。现2400tex缠绕直接纱主流维持5900-6000元/吨，含税出厂价格，环比基本持平，同比上涨43.90%。无碱粗纱市场供应量短期无明显增加，月内个别产线计划点火，尚需时间烤窑。传统淡季即将结束，国外需求支撑力度强，整体来看，需求端中长期仍是关键因素。  市场回顾： 1) 行业：本周大盘下跌2.53%，创业板本周下跌4.55%，建筑材料上涨0.05%。子行业涨幅前五为水泥制造（+4.10%）、玻璃制造（+2.50%）、玻纤（+2.40%）、建筑材料（+0.01%）、耐火材料（-2.40%）。 2) 个股：涨幅前五的公司为四川双马（28.53%）、天山股份（17.77%）、旗滨集团（16.39 %）、中铁装配（14.79%）、科顺股份（12.12%）；跌幅前五的公司为坚朗五金 (-17.33%）、三峡新材（-17.25%）、嘉寓股份（-14.49%）、华民股份（-14.41%）、秀强股份（-14.29%）。 3) 投资建议：水泥板块：重点推荐海螺水泥，建议关注塔牌集团、祁连山、天山股份、冀东水泥。玻璃板块：竣工逻辑有望继续演绎，行业供需仍有望维持紧平衡，重点推荐旗滨集团。玻纤板块：国内汽车和风电需求旺盛，国外需求有望持续复苏，重点推荐中国巨石。消费建材板块：石膏板行业原材料偏紧、高端化趋势明显，2021年竣工需求向好，重点推荐北新建材；防水行业重点推荐成长性龙头东方雨虹；管材行业顺应精装集采趋势，龙头公司持续扩产、市占率有望提升，建议关注永高股份。  风险提示：宏观经济下滑超预期，需求恢复不及预期，政策推进不及预期。 证券分析师：王彬鹏 邮箱：wangbinpeng@hcyjs.com 执业编号：S0360519060002 联系人：王卓星 电话：021-20572580 邮箱：wangzhuoxing@hcyjs.com 联系人：郭亚新 邮箱：guoyaxin@hcyjs.com 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 73 1.82 总市值(亿元) 11,926.94 1.43 流通市值(亿元) 8,850.89 1.39 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 1.1 -5.13 -5.11 相对表现 8.38 2.52 2.54 相关研究报告 《建筑材料行业周报（20210726-20210801）：继续强推玻璃板块，短期受情绪影响波动较大，行业景气度无忧》 2021-08-01 《建筑材料周观点（20210802-20210808）：玻璃价格涨势暂时放缓，下游需求仍然稳健》 2021-08-08 《建筑材料行业周报（20210809-20210815）：恒大问题和土拍政策均释放改善信号，看好地产链建材行情》 2021-08-15 -16%-9%-2%5%21/0421/062021-04-30～2021-08-20沪深300建筑材料(申万)华创证券研究所 行业研究 建筑材料 2021年08月22日 建筑材料周观点（20210817-20210822） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 目 录 一、本周观点 ............................................................................................................................. 5 二、水泥 ..................................................................................................................................... 5 （一）华北 ......................................................................................................................... 6 （二）华东 ......................................................................................................................... 7 （三）东北 ......................................................................................................................... 8 （四）中南 ......................................................................................................................... 8 （五）西南 ......................................................................................................................... 9 （六）西北 ....................................................................................................................... 10 三、玻璃 ................................................................................................................................... 11 （一）浮法玻璃 ............................................................................................................... 11 （二）光伏玻璃 ............................................................................................................... 12 四、玻纤 ................................................................................................................................... 13 五、原材料价格 ....................................................................................................................... 14 六、市场回顾 ........................................................................................................................... 15 （一）建材行业表现 ....................................................................................................... 15 （二）个股涨跌一览 ....................................................................................................... 16 七、投资建议 ........................................................................................................................... 17 八、风险提示 .........................................................................................................