2021年半年报点评：业绩稳健增长，粉末冶金逐步放量

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天工国际发布2021半年报，营收同比增长4.3%至26.2亿元，归母净利润同比增长38%至2.9亿元。公司海外营业额占比提高3.4pct至35.8%，毛利率上升3.9pct至25.5%。公司实施转型升级战略，2021H1在规划和实施项目有：5万吨工模具钢项目、粉末冶金二期项目、泰国二期项目、智慧化粉末冶金丝锥项目和硬质合金刀具项目。公司工模具钢年产能达25万吨，随着扩产有序进行，公司产能跨过30万吨，规模优势下，有望进一步打开降本增效空间。公司粉末冶金业务开始逐步放量，相关合同获得大福增长，与某欧洲特钢产品领先供应商粉磨冶金业务取得丰硕成果。公司预计2022年将完成1000万支粉磨丝锥的产量，实现进口替代。公司预计2021-2023 年实现营收分别为57/66/77亿元，同比增速分别为9%/16%/17%；预计2021-2023年归母净利润7.0/9.0/11.8亿元，同比增速分别为31%/28%/32%。公司业绩符合预期，维持公司“买入”评级。