电子行业周报：政策托底，5G仍是核心投资主线

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 未经许可，禁止转载 证券研究报告 电子行业周报 推荐（维持） 政策托底，5G仍是核心投资主线  从政策面和三季报来看，近期利好频传： 1）最高层积极回应市场关切问题，稳定改革预期，强调化解股权质押风险 2）财政部表态减税力度将扩大，个人所得税抵扣细则出台，企业增值税税率调整有望随时出台 3）深圳等地方政府已表态安排专项资金多种方式协助上市公司化解股权质押风险 4）银保监会鼓励限制更积极参与解决上市公司化解股权质押风险 5）电子板块龙头公司（东山/立讯等）陆续发布三季报，业绩符合预期，全年展望乐观，现阶段龙头个股估值消化充分，未来增长确定性较强，中长期配置价值凸显 我们认为减税能够显著对冲宏观经济调整对电子行业上市公司的利润冲击，优质公司有望显著受益；股权质押风险一直是压制上市公司估值的重要因素，并随着股价下跌形成了负反馈，监管层的态度和地方政府的实际行动有望切断这一负反馈；当前时点，我们保持乐观，建议积极布局。 官方明确提出确保启动5G商用，打消此前市场关于5G商用或推迟疑虑，元器件环节重点看好PCB/滤波器，应用环节看好车联网： 5G作为当前最为确定技术升级趋势，为诸多新兴应用（超高清视频实时传输、车联网等）落地普及提供信息传输保障。产业链深度调研得知，随5G基站等设备替换升级，上游元器件环节中PCB及滤波器/射频前端等最为受益，应用增量显著。 1）PCB：对比4G基站多采用FR4板材，5G时代高频/高速板应用增量及附加值提升显著，5G基站多采用高频/高速PCB，天线/RRU/BBU对PCB需求总量约为4G基站下3~4倍，增量空间显著。我们看好国内优质PCB厂商在通讯板领域的研发布局 2）滤波器/射频前端：作为射频领域最为关键元器件，5G时代滤波器等射频前端价值量有望再上台阶 3）车联网：5G主力应用场景之一，《计划》明确提出深化智能网联汽车发展，5G网络有利于信息传输更低延迟及更高可靠性  华创电子团队重点标的： 1）高端制造：东山精密/信维通信/立讯精密/大族激光 2）PCB：东山精密/胜宏科技/景旺电子/崇达技术/生益科技 3）元器件/材料：三环集团/顺络电子/法拉电子/东尼电子 4）自主可控：全志科技/TCL集团 5）LED：艾比森/洲明科技/利亚德/国星光电/三安光电/华灿光电  风险提示：宏观经济增速不及预期；贸易战加剧；市场竞争区域激烈。 证券分析师：耿琛 电话：0755-82755859 邮箱：gengchen@hcyjs.com 执业编号：S0360517100004 联系人：蒋高振 电话：021-20572550 邮箱：jianggaozhen@hcyjs.com 占比% 股票家数(只) 225 6.33 总市值(亿元) 24,722.8 4.77 流通市值(亿元) 16,174.09 4.36 % 1M 6M 12M 绝对表现 -5.81 -26.8 -39.01 相对表现 -1.48 -13.55 -21.42 《电子行业周报：政策暖风频吹，5G仍是核心主线》 2018-10-14 《电子行业周报：政策暖风频吹，业绩展望乐观，5G仍是投资主线》 2018-10-22 《电子行业周报：政策底已现，5G仍是核心投资主线》 2018-10-28 -48%-29%-9%10%17/1118/0118/0318/0518/0718/092017-11-06～2018-11-02 沪深300 电子 相关研究报告 相对指数表现 行业基本数据 华创证券研究所 行业研究 电子 2018年11月4日 电子行业周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 目 录 一、本周市场回顾 .................................................................................................................................................4 （一）国内行情回顾.......................................................................................................................................4 （二）行业估值水平.......................................................................................................................................6 （三）全球重要国家/地区电子行业指数相对市场表现.....................................................................................6 二、行业重要资讯 .................................................................................................................................................7 三、重要公告汇总 .................................................................................................................................................8 四、海外科技股跟踪..............................................................................................................................................9 （一）海外明星科技股本周表现 .....................................................................................................................9 （二）本周美股科技股涨幅前五与跌幅前五.................................................................................................. 10 （三）本周港股科技股涨幅前五与跌幅前五.................................................................................................. 11 （四）本周台股科技股涨幅前五与跌幅前五.................................................................................................. 12 五、风险提示 ...................................................................................................................................................... 13 电子行业周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 图表目录 图表 1 申万一级行业及沪深300周涨跌幅 .............................................................................. 错误!未定义书签。 图表 2 电子行业及各子行业本周涨跌幅序（%） .................................................................... 错误!未定义书签。 图表 3 本周电子行业涨跌幅前/后10 ...................................................................................... 错误!未定义书签。 图表 4 本周电子行业换手率/估值（剔除负值）排序 ............................................................... 错误!未定义书签。 图表 5 2005年至今申万电子指数PE（历史TTM 整体法，剔除负值） .................................. 错误!未定义书签。 图表 6 申万电子与沪深300今年累计涨跌幅 .......................................................................... 错误!未定义书签。 图表 7 费城半导体与道琼斯指数今年累计涨跌幅 ................................................................... 错误!未定义书签。 图表 8 台湾电子与台湾加权指数今年累计涨跌幅 ................................................................... 错误!未定义书签。 图表 9 本周海外明星科技股本周涨跌幅（%） ....................................................................... 错误!未定义书签。 图表 10 美股科技股本周涨幅前五 .......................................................................................... 错误!未定义书签。 图表 11 美股科技股本周跌幅前五 .......................................................................................... 错误!未定义书签。 图表 12 港股科技股本周涨幅前五 .......................................................................................... 错误!未定义书签。 图表 13 港股科技股本周跌幅前五 .......................................................................................... 错误!未定义书签。 图表 14 台股科技股本周涨幅前五 .......................................................................................... 错误!未定义书签。 图表 15 台股科技股本周跌幅前五 ..........................................................