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本报告指出,今年的“紧信用”与2018年有明显区别,市场不悲观。从流动性和基本面组合看,A股不具备由牛转熊的条件。市场风格出现了阶段性再平衡,机构对新能源、半导体等热门赛道的增配基本到位,但中长期来看,主线是否切换最重要因素还是在于景气趋势比较。建议继续配臵新能源等高景气长赛道标的,如果有调整,则是机会,行业关注:军工、新能源、化工、煤炭、券商等。