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本文主要回顾了日本战后40年的产业政策,并分析了其对股市表现的影响。文章将日本的产业历史划分为三个阶段,并复盘了1968-1984年的日本股市表现。作者总结出三条经验:景气度是股价表现的前提,政策鼓励的行业也会带动相关行业的发展,政策鼓励方向的投资波动可能较大。文章提醒投资者,政策鼓励的领域可能会在长期创造超额收益,但由于交易拥挤波动也可能高于大盘。