7月金融数据偏弱,原因包括:上半年企业中长期融资持续放量,额度存在透支,出现回落;经济自然放缓叠加疫情反复带来新增冲击,融资需求下降;信用政策结构性控压,居民房贷中枢下移;政府债融资节奏后移。展望未来,货币政策已前瞻性调整,对民营、制造和小微企业信贷鼓励政策将继续加力;后续政府债融资将放量;整体融资规模将反弹。中长期信贷回落明显,疫情对居民消费贷带来影响。