2021年8月2日—2021年8月8日 总第176期2021年第29期 中诚信国际 地方政府债与城投行业 监测周报 www.ccxi.com.cn 联络人 作者 中诚信国际 研究院 刘子博 010-66428877-231 zbliu@ccxi.com.cn 汪苑晖 010-66428877-281 yhwang@ccxi.com.cn 联系人 中诚信国际研究院 副院长 袁海霞 010-66428877-261 hxyuan@ccxi.com.cn 相关报告： 【地方政府债券与城投行业监测周报2021年第27期】人大强化对政府债务的审查监督，地方债及城投债发行规模均上升，2021 -7-29 【地方政府债券与城投行业监测周报2021年第26期】发改委要求加强明年专项债项目储备，地方债城投债发行利率整体下降，2021-7-21 【地方政府债券与城投行业监测周报2021年第25期】债务严监管下弱资质城投流动性承压，地方债发行加速净融资规模大幅上升，2021-7-14 【地方政府债券与城投行业监测周报2021年第24期】专项债资金绩效管理办法出台，地方债城投债收益率双双回落2021-7-6 【地方政府债券与城投行业监测周报2021年第23期】京粤探索新增债分批分期发行，城投债发行利率整体下行，2021-6-29 新增专项债发行或将提速 城投债到期收益率继续下行 ——地方政府债与城投行业监测周报2021年第29期 本期要点  要闻点评  地方将预留部分专项债额度12月发行，新增专项债发行或将提速  财政部广东监管局多举措扎实开展财政监督  本周无城投企业发布债券提前兑付本息公告  本周无城投债取消发行  地方政府债与城投债发行情况  地方债：本周，全国共发行72只地方债，发行规模较前值下降863.91亿元至1390.60亿元，净融资额下降969.22亿元至585.03亿元。截至8月6日，存续期内地方债规模合计27.74万亿元。从发行结构看，新增债共60只，规模合计904.17亿元，再融资债共12只，规模合计486.43亿元。本周地方债发行期限以10年期为主，占比达46.93%， 加权平均发行期限由9.59年上升至10.72年。发行成本方面，一般债、专项债发行利率均下降，分别下降3.18BP、1.64BP至3.02%、3.21%，广东发行利率最高、达3.46%；一般债、专项债发行利差均走阔，分别走阔3.76BP、1.96BP至27.12BP、23.85BP，青海发行利差最高，达31.25BP。  城投债：本周城投债共发行120只，发行规模较前值下降19.54%至908.65亿元，净融资额较前值下降18.2亿元至218亿元；其中，基础设施投融资企业共发行105只债券，发行规模合计788.15亿元。截至8月6日，存续期内城投债规模合计11.53万亿元，其中，基础设施投融资行业存量债券规模达10.32万亿元。从广义口径看，各期限城投债发行利率整体上行，其中，5年期AA级城投债发行利率及发行利差上行幅度最大，发行利率上行70BP至5.64%、发行利差走阔80BP至298BP。发行结构以超短融和中票为主，占比均为22%。发行期限以1年期及以下为主，占比达36%。发行人主体级别以AA+级为主，占比达46%。从区域分布看，本周共有23个省份的发行人发行城投债，其中江苏省发行数量仍最多，达36只；青海发行利率、发行利差均最高，分别为6.8%、396.95BP。  地方政府债与城投债交易情况  根据公告信息，本周有1家城投企业被列入评级观察名单。  根据公开信息，本周无城投企业发生信用风险事件。  地方债：本周，地方政府债现券交易规模共计2355.29亿元，较前值增加888.14亿元；地方债到期收益率整体下行，平均下行幅度约为5.49BP。  城投债：本周，城投债现券交易规模为2324.01亿元，较前值下降102.81亿元；城投债到期收益率整体下行，平均下行幅度为1.60BP；信用利差方面，1年期利差收窄7.48BP,3年期、5年期利差分别小幅收窄3.86BP、0.79BP。  城投债异常交易：广义口径下，本周共有47个城投主体的58只债券发生80次异常交易（即成交净价偏离度较大），主体数量、异常交易次数较前值均有所下降。  城投企业重要公告一览 中诚信国际地方政府债与城投行业监测周报 2 一、 要闻点评 （一） 地方将预留部分专项债额度12月发行，新增专项债发行或将提速 7月30日召开的中共中央政治局会议提出，要合理把握预算内投资和地方政府债券发行进度，推动今年底明年初形成实物工作量。近期据媒体报道，按照监管要求，地方将预留部分专项债额度在今年12月发行，这部分资金需在明年年初支出形成实物工作量；有部分省份的财政人士称，在预留12月发债额度后，该省剩余新增专项债额度需在9月发行完毕，预计近期新增专项债发行或将整体提速。 动态点评：今年1至7月，地方债特别是新增专项债发行节奏整体偏慢。截至7月末，年内新增地方债累计发行18833.16亿元，完成全年限额的44.13%，其中新增一般债发行5286.80亿元，完成全年限额的66.09%，新增专项债发行13546.35亿元，仅完成全年限额的39.07%，发行进度低于往年同期水平。整体看来，一方面上半年国内经济处于疫后经济复苏的阶段性高点，政府部门“稳增长”的压力相对较低，因此政策对于发行新增专项债托底基建增速的诉求相对较弱；另一方面随着地方债尤其是专项债管理的日趋规范，政府部门通过绩效考核等安排严控专项债募投项目质量，强化地方政府债务风险管理，客观上也影响了新增专项债的发行节奏。近期政策表态后，新增专项债发行或将提速。7月30日召开的中共中央政治局会议提出“积极的财政政策要提升政策效能，合理把握预算内投资和地方政府债券发行进度，推动今年底明年初形成实物工作量”，考虑到中共中央政治局会议同时提出“国内经济恢复仍然不稳固、不均衡。做好下半年经济工作，要坚持稳中求进工作总基调”，因此在当前全球疫情仍在持续演变，外部环境更趋复杂严峻的背景下，预计年内财政政策或将更加积极，加快支出，新增专项债发行进度或将加快，通过专项债资金提振基建投资及应对明年可能发生的经济下行压力或将体现的更加明显,财政稳投资的后置效应及跨周期效应或逐步显现。但考虑到财政部长在出席国务院新闻发布会时提出“统筹做好国债、地方政府债券发行工作”，地方债发行安排可能会从监管层面做出节奏上的适当调整，以避免对市场造成过大干扰。不同省份新增专项债发行节奏或有明显差异。考虑到中共中央政治局会议提出“推动今年底明年初形成实物工作量”，因此三四季度新增专项债应当较上半年加快发行节奏。但一方面，为用于明年初稳投资，部分省份安排提前预留一定额度于今年12月发行，留存部分的占比不一或将导致不同省份间发行节奏有所差异，另一方面，北方省份冬季难以开展大规模基建施工而南方省份此时仍可照常施工，地理条件的限制也会导致北方省份可能发行安排较南方省份更加靠前，南方省份年底预留额度或相对更多，整体看来年内不同省份新增专项债发行节奏或相差明显。 （二） 财政部广东监管局多举措扎实开展财政监督 财政部广东监管局围绕中心、服务大局，切实增强做好财政监管工作的政治责任感和历史使命感，密切关注属地财政经济运行，推动财税政策精准有效落地，高起点谋划、高质量推进、高水 中诚信国际地方政府债与城投行业监测周报 3 平开展财政监管各项工作。密切关注地方经济形势和财政运行。一是加强属地经济形势分析。围绕后疫情、常态化减税降费、直达资金等对广东经济的影响，加强动态分析预判，定期形成广东省经济运行情况和粤港澳大湾区财政经济形势报告。二是重点监控属地财政运行情况。利用自行开发的预算监管系统，按月分析地方财政收支数据，监控收入质量。三是强化“三保”监管。做实地方政府债务常态化监控。一是关注隐性债务化解。核清隐性债务变动情况，形成变动台账，持续跟进，做到随化随核、即化即核，确保化债结果经得起各方检验。二是有效推动问题解决。摸底广东各地“清零”任务和计划安排，督导广东各地市按照“一债一策”原则，逐项做实化解方案。三是加强专项债券“借、用、管、还”全过程监管。规范专项债券管理使用，提出分类整改建议下发地市；实行穿透式全流程监管，跟踪资金使用情况，督促广东各地加快支出进度，尽快实现实物工作量；加强专项债劵还本付息预算执行动态监控，重点加强对相关县（区）财政运行和可偿债财力情况监测，及时预警提醒。积极开展中央转移支付监管。一是着力做好中央转移支付资金监管。二是认真开展国家重要商品储备审核工作。三是切实加强中央转移支付资金监控系统建设。做实做细直达资金监控。一是按照“扩大范围、完善机制、严格监管、强化支撑”的原则，利用监控平台，对资金的预算下达、拨付使用、绩效目标实行全过程、全链条监管。二是通过直达资金监控系统实时跟踪全省各级资金下达情况，建立直达资金监控台账，动态跟踪执行情况，直观有效审查直达资金是否及时层层下达、是否全部分配至项目，指导地方加快执行进度，帮助项目单位出谋划策。三是对于支出资金，结合线上监控线下督导的方式，全面梳理摸排监控项目，紧盯资金的实效、突出资金的合规、抓实资金的执行，积极了解地方使用直达资金的难点堵点报部，压实地方主体责任，确保中央直达资金惠企利民。 其他相关政策及热点事件概况 日期 热点事件 涉及区域 2021/08/06 财政部广东监管局：不断提高政治站位 扎实开展财政监督 广东 （三） 本周无城投企业发布债券提前兑付本息公告 （四） 本周无城投债取消发行 二、 地方政府债券及城投企业债券发行情况 地方政府债：本周，全国共发行72只地方债，发行规模较前值下降863.91亿元至1390.60亿元，净融资额下降969.22亿元至585.03亿元。截至8月6日，存续期内地方债规模合计27.74万亿元。从发行结构看，新增债共60只，规模合计904.17亿元，其中，新增一般债4只，规模合计158.89亿元，新增专项债56只，规模合计745.28亿元，主要投向棚改、基础设施建设、交通等领域；再融资债共12只，规模合计486.43亿元，其中50.21亿元被用于偿还存量债务，剩余部分被 中诚信国际地方政府债与城投行业监测周报 4 用于偿还到期地方政府债券。截至8月6日，今年新增债合计发行19737.33亿元，其中新增一般债5445.69亿元、完成目前已下达限额（8000亿元）的68.07%，新增专项债14291.64亿元、完成目前已下达限额（34676亿元）的41.21%；再融资债合计发行21632.47亿元，其中再融资一般债13646.29亿元、再融资专项债7986.18亿元，明确用于偿还到期债券本金的为15399.08亿元，其余6233.39亿元的披露用途为偿还存量债务。本周地方债发行期限以10年期为主，占比达46.93%，较前值上升25.59个百分点，加权平均发行期限由9.59年上升至10.72年。从区域分布看，天津、湖南、广东、福建、山西、青海、甘肃、云南8省本周发行