6月保险行业经营数据跟踪报告：人身险持续承压，车险延续负增长

[Table_RightTitle] 证券研究报告|非银金融 [Table_Title] 人身险持续承压，车险延续负增长 [Table_IndustryRank] 强于大市(维持) [Table_ReportType] ——6月保险行业经营数据跟踪报告 [Table_ReportDate] 2021年08月11日 [Table_Summary] 行业核心观点： 负债端方面，上半年保费同比增速由正转负：1）人身险：受需求短期透支、重疾险供需错配、代理人持续脱退、惠民保等挤占普通商保市场等因素影响，上半年人身险保费同比增速大幅收窄，预计下半年在基数因素和开门红启动等驱动下，负债端有望小幅改善；2）财产险：车综改影响继续，车险保费延续负增长，信用险风险继续出清，整体来看非车业务稳定增长且有望延续。资产端方面，存款和固收类资产配置占比有所上升，股基类小幅下滑，投资偏稳健，预计上半年投资收益对险企盈利情况有明显支撑。当前保险板块个股明显超跌，考虑到行业长期成长性和上市险企优秀的盈利能力，我们维持保险行业“强于大市”评级。 投资要点： 新单件数持续下滑，件均保额稳步增长。截至2021年6月，保险业年累计销售新单220.70亿件，同比-7.7%；6月当月新单件数39.65亿件，同比-8.8%。新单保额方面，保险业1-6月承保保额5244.87万亿元，同比+29.3%；6月当月新单保额856.76万亿元，同比+10.3%，增速有所回落。综合来看，保险业1-6月新单件均保额23.77万元，同比+40.1%，其中人身险、财产险件均保额分别为184.4万元、20.7万元，同比+12.9%、+48.1%。 行业保费同比增速由正转负，人身险、车险持续承压，非车增长较稳定。截至2021年6月，保险业年累计保费收入27098.89亿元，同比-0.3%，增速由正转负；6月当月保费收入2765.38亿元，同比-32.9%，负债端增长持续乏力。从保费构成来看：财产险1-6月保费收入6028.70亿元，同比-2.9%，除车险和信用险外，非车业务增长整体稳健；6月当月保费收入1125.04亿元，同比-5.8%。人身险1-6月保费收入21070.20亿元，同比+0.4%，；主要受到传统寿险业务拖累，6月当月保费收入1640.35亿元，同比大幅下滑44.0%。账户部分，1-6月万能险账户、投连险独立账户新增交费分别为3442.66亿元、383.97亿元，同比-20.8%、+117.3%；6月当月新增交费分别为118.88亿元、51.47亿元，同比-76.7%、+125.1%，今年以来投连险业务始终维持高速增长。 寿险小幅拖累行业资产规模增长，存款和固收类资产持续加码。截至2021年6月，受寿险公司资产规模下滑拖累，保险业总资产为23.99万亿元，环比下滑2.5%；净资产为2.83万亿元，环比增长1.9%，净资产占比与上年末基本持平；投资资产为22.17万亿，环比-2.8%，但较上年末增长2.3%，从配置比例来看，存款和债券投资占比小幅提升，股基和其他投资小幅下滑，险资存在一定避险情绪。 风险因素：新单增长不及预期、车综改影响超预期、长端利率超预期下行。 [Table_Chart] 行业相对沪深300指数表现 数据来源：Wind，万联证券研究所 [Table_ReportList] 相关研究 科创板将引入做市商制度，券商中报业绩普遍预喜 基本面好于预期，板块预计触底反弹 转型升级，提质增效 [Table_Authors] 分析师: 徐飞 执业证书编号： S0270520010001 电话： 021-60883488 邮箱： xufei@wlzq.com.cn 研究助理: 刘馨阳 电话： 18652269737 邮箱： liuxy1@wlzq.com.cn -30%-20%-10%0%10%20%30%保险行业沪深300证券研究报告 行业跟踪报告 行业研究 5633 [Table_Pagehead] 证券研究报告|非银金融 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 9 页 $$start$$ 正文目录 1 承保：新单件数持续下滑，件均保额稳步增长 ........................................................... 3 2 业务：人身险、车险持续承压，非车增长较稳定 ....................................................... 4 3 财务与投资：存款和固收类资产持续加码 ................................................................... 6 4 风险因素 ........................................................................................................................... 8 图表1：保险业当月新单件数（亿件） ............................................................................ 3 图表2：保险业年累计新单件数（亿件） ........................................................................ 3 图表3：保险业当月新单保额（万亿元） ........................................................................ 3 图表4：保险业年累计新单保额（万亿元） .................................................................... 3 图表5：财险公司件均保额（万元） ................................................................................ 4 图表6：人身险公司件均保额（万元） ............................................................................ 4 图表7：保险业年累计保费收入（亿元） ........................................................................ 4 图表8：保险业当月保费收入增速 .................................................................................... 5 图表9：保险业年累计保费收入增速 ................................................................................ 5 图表10：各类型产品当月保费占比 .................................................................................. 5 图表11：各类型产品年累计保费占比 .............................................................................. 5 图表12：保险业年累计赔付支出（亿元） ...................................................................... 5 图表13：保险业当月赔付支出增速 .................................................................................. 6 图表14：保险业年累计赔付支出增速 .............................................................................. 6 图表15：保险业当月营业费用（亿元） .......................................................................... 6 图表16：保险业年累计营业费用（亿元） ...................................................................... 6 图表17：保险行业总资产（亿元） .................................................................................. 7 图表18：保险行业净资产（亿元） .................................................................................. 7 图表19：各类保险公司总资产增速 .................................................................................. 7 图表20：各类保险公司总资产占比 .................................................................................. 7 图表21：保险业各类投资资产增速 .................................................................................. 8 图表22：保险业投资资产配置情况 .................................................................................. 8 qRrOsRzQnQoQqRpRmMsOsN7N8QaQmOpPmOpOiNqQzRjMoPqRbRrQrNwMqMoQxNoOpP [Table_Pagehead] 证券研究报告|非银金融 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 3 页 共 9 页 1 承保：新单件数持续下滑，件均保额稳步增长 新单件数方面，保险业1-6月累计销售新单220.70亿件，同比-7.7%，降幅环比扩大0.2个百分点；6月当月新单件数39.65亿件，同比下滑8.8%。从构成看，人身险、财产险业务1-6月累计销售新单件数分别为4.14亿件、216.55亿件，同比-13.6%、-7.6%；6月当月新单件数分别为0.75亿件、38.90亿件，同比+9.1%、-9.1%，其中人身险同比增速较前两个月出现回撤，财产险新单销量延续同比负增长，但降幅有所收窄。 图表1：保险业当月新单件数（亿件） 图表2：保险业年累计新单件数（亿件） 资料来源：中国银保监会，万联证券研究所 资料来源：中国银保监会，万联证券研究所 新单保额方面，保险业1-6月承保保额5244.87万亿元，同比+29.3%；6月当月新单保额856.76万亿元，同比+10.3%，增速有所回落。从构成看，人身险、财产险业务1-6月累计新单保额764.08万亿元、4480.80万亿元，同比-2.4%、+36.9%；6月当月新单保额分别为128.27万亿元、728.49万亿元，同比-24.8%、+20.2%，受去年高基数影响，人身险6月保额同比增速由正转负。 图表3：保险业当月新单保额（万亿元） 图表4：保