电气设备行业点评报告：储能（三大弹性方向之后周期）再迎利好：发电侧政策出台

电气设备 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 3 电气设备 2021年08月11日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：贝格数据 《行业周报-美国政策周期开启，三大弹性方向再添助力》-2021.8.8 《行业点评报告-美国电动车政策周期开启，渗透率将加速向上》-2021.8.6 《行业周报-三大弹性方向继续发力，储能等后周期将成主线》-2021.8.1 储能（三大弹性方向之后周期）再迎利好：发电侧政策出台 ——行业点评报告 刘强（分析师） liuqiang@kysec.cn 证书编号：S0790520010001 ⚫ 国家层面抬升配置比例和配置时长，政策利好促进储能行业快速发展 8月10日，国家发改委、国家能源局正式发布《关于鼓励可再生能源发电企业自建或购买调峰能力增加并网规模的通知》，鼓励发电企业通过自建或购买调峰储能能力的方式，增加可再生能源发电装机并网规模。自建配比的要求为保障性并网以外的规模，按15%功率以及4小时配置，按20%以上配置的优先并网。购买调峰储能的配比要求同自建的要求，初期按功率15%的挂钩比例，鼓励按照20%以上购买。2022年后配比比例根据情况适时调整，每年公布一次。本次发改委和国家能源局的政策明确指出：实现碳达峰关键在促进可再生能源发展、促进可再生能源发展关键在于消纳，保障可再生能源消纳关键在于电网接入、调峰和储能。此前国内发电侧配置储能主要以地方文件为主，大部分省份配比为10%+2小时，本次国家宏观层面提出要求，将配置比例提升至15%-20%+4小时，将显著抬升国内储能的需求。同时鼓励调峰能力购买的协议签订在10年以上，保障了储能项目收益的稳定性。 ⚫ 储能（三大弹性方向之后周期）再迎利好：发电侧政策出台 重申储能是我们目前推荐的重点，我们比市场上大部分人乐观。我们乐观的基础就是对产业周期的判断（储能属于后周期）：长期看储能相当于十年前的新能源汽车萌芽期；中期看储能处于政策周期向上的开始阶段，后面利好政策将不断；短期看储能2022年国内才真正实质放量。本次政策是近期新型储能指导意见、峰谷电价指导意见后又一个规范储能市场快速、有序发展的政策指引，我们预计后期还会有国家和地方层面的配套政策出台，国家层面强调要将可再生能源发展、并网、消纳同步研究、同步推进、确保2030年前碳达峰、2060年前碳中和目标如期实现（我们要结合长期碳中和、电力市场化改革来理解政策体系）。 ⚫ 市场化储能推动清洁能源长期持续快速发展 本次政策目标是：通过市场化储能推动清洁能源长期持续快速发展。（1）这是继之前总体政策、用户侧政策，中央层面发布第三个政策，目的在于夯实清洁能源发电侧；（2）光伏、风电本质是不稳定能源，发展到目前阶段，储能已经是刚需；（3）文件重点突出储能的市场化独立地位，未来储能经济性将逐步提升，后续配套政策也将更加完善。 ⚫ 储能产业周期刚刚开始，储能配套设备、电池产业链、项目开发集成商受益 储能产业周期刚刚开始，三大类企业受益。（1）储能配套设备企业：核心如储能变流器获得美国认证的企业（阳光电源、科陆电子、盛弘股份等）；随着电力市场化改革推进，正泰电器、四方股份、中国西电等电气设备企业都将受益。（2）电池产业链企业：电池寿命、安全是关键（业内宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、海基新能源、瑞浦等企业口碑好），短期也进一步带动整个铁锂产业链。（3）项目开发、集成商：如永福股份、中国电建等，还有户用储能先行者派能科技等。 ⚫ 风险提示：储能装机量不及预期、储能项目盈利性不及预期 -20%-11%-3%6%14%23%31%40%2020-082020-122021-04电气设备沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业点评报告 行业研究 行业点评报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 3 特别声明 《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已于2017年7月1日起正式实施。根据上述规定，开源证券评定此研报的风险等级为R3（中风险），因此通过公共平台推送的研报其适用的投资者类别仅限定为专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者。若您并非专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用本研报中的任何信息。 因此受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请见谅！感谢您给予的理解与配合。 分析师承诺 负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点。负责准备本报告的分析师获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性、客户的反馈、竞争性因素以及开源证券股份有限公司的整体收益。所有研究分析师或工作人员保证他们报酬的任何一部分不曾与，不与，也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系。 股票投资评级说明 评级 说明 证券评级 买入（Buy） 预计相对强于市场表现20%以上； 增持（outperform） 预计相对强于市场表现5%～20%； 中性（Neutral） 预计相对市场表现在－5%～＋5%之间波动； 减持（underperform） 预计相对弱于市场表现5%以下。 行业评级 看好（overweight） 预计行业超越整体市场表现； 中性（Neutral） 预计行业与整体市场表现基本持平； 看淡（underperform） 预计行业弱于整体市场表现。 备注：评级标准为以报告日后的6~12个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现，其中A股基准指数为沪深300指数、港股基准指数为恒生指数、新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）、美股基准指数为标普500或纳斯达克综合指数。我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议；投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论。 分析、估值方法的局限性说明 本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。 行业点评报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 3 / 3 法律声明 开源证券股份有限公司是经中国证监会批准设立的证券经营机构，已具备证券投资咨询业务资格。 本报告仅供开源证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告是发送给开源证券客户的，属于机密材料，只有开源证券客户才能参考或使用，如接收人并非开源证券客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他金融工具的邀请或向人做出邀请。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告做出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，对于可能涉及的开源证券网站以外的地址或超级链接，开源证券不对其内容负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 开源证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易，或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。开源证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 开源证券研究所 上海 深圳 地址：上海市浦东新区世纪大道1788号陆家嘴金控广场1号 楼10层 邮编：200120 邮箱：research@kysec.cn 地址：深圳市福田区金田路2030号卓越世纪中心1号 楼45层 邮编：518000 邮箱：research@kysec.cn 北京 西安 地址：北京市西城区西直门外大街18号金贸大厦C2座16层 邮编：100044 邮箱：research@kysec.cn 地址：西安市高新区锦业路1号都市之门B座5层 邮编：710065 邮箱：research@kysec.cn