房地产行业：开发看安全性，服务看品牌力

东方证券发布房地产行业深度报告，认为市场可能高估了行业全局利润率下降的程度，销售毛利率已处于筑底阶段。同时，应关注房企信用风险带来的冲击以及可能的逆周期政策波动。物业服务长期看品牌力，流量变现、城市服务等正朝着更深的方向演进，平台化战略大有可为。商业资产两级分化加大，资产本身难度很大，优秀的商管能力稀缺。建议关注万科A、保利地产、碧桂园服务、旭辉永升服务、宝龙商业等。