房地产行业周报：曙光或已不再遥远

请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 行业研究 Page 1 证券研究报告—动态报告 房地产 [Table_IndustryInfo] 房地产行业周报 超配 （维持评级） 2021年08月09日 一年该行业与沪深300走势比较 行业周报 曙光或已不再遥远  销售：新房销售增幅趋稳、二手房销售继续降温 新房方面，截至上周，我们跟踪的28城商品住宅销售面积合计16475万平方米，相对2020年同期增长43%，相对2019年同期增长35%，样本城市销售整体延续较为景气的表现。从单城来看，北上广深四大一线城市商品住宅成交面积累计同比分别增长85%/52%/61%/33%。样本城市中，福州、武汉成交面积累计同比分别增长167%/106%。 二手房方面，截至上周，我们跟踪的10城二手房成交套数合计47.6万套，相对2020年同期增长12%，相对2019年同期增长7%。样本城市中，北京、厦门表现较热，成交套数同比增速分别为54%/44%。  融资：内债、外债发行均环比下降 上周房企发行国内债券55亿元，环比-56%，发行海外债券16亿元，环比-73%，合计债权融资71亿元，环比-61%。截至上周，本年房企累计发行国内债券4444亿元，同比+6%，累计发行海外债券2244亿元，同比-22%，合计债券融资金额6688亿元，同比-5%。  重要事件 1、北京、杭州、成都、金华进一步为住房限购政策打补丁；2、广州黄埔住建局取消人才住房政策；3、无锡第二次集中供地，热度有所下降；4、上海提高无房租赁公积金月提取限额，支持租赁市场发展；5、深圳第二批住宅用地集中出让中止。  投资建议 近期销售景气度及土地热度边际下行，行业整体利润率系统性改善可期。虽然部分政策未来仍然负面，板块可能仍有一定压力，但从景气度看，政策大幅收紧的必要性正在迅速减弱。伴随房企信用事件接近尾声，市场担忧缓解，行业低估值有望逐渐修复，具备优秀管理能力的房企将脱颖而出。个股方面，我们看好货值充沛的房企，以及持有型资源较多的房企，二者的补库压力相对较小，同时亦能充分分享资产升值的收益。建议关注融创中国、保利地产、金地集团、龙湖集团、华润置地。  风险提示 部分焦点城市城市房价延续上涨、土地市场过热引发调控政策超预期。 相关研究报告： 《房地产行业周报：租赁住房加快发展，武汉、东莞加码调控》 ——2021-08-03 《房地产2021年8月投资策略暨中报前瞻：风雨如晦，守望晴空》 ——2021-07-30 《房地产行业周报：八部门持续整治规范房地产市场秩序，各地加快发展保障性租赁住房》 ——2021-07-26 《八部门关于持续整治规范房地产市场秩序的通知点评：促进有序经营，助力长远发展》 ——2021-07-25 《地产融资专题报告（二）：债务“无罪”》 ——2021-07-23 证券分析师：任鹤 电话： 010-88005315 E-MAIL： renhe@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980520040006 证券分析师：王粤雷 电话： 0755-81981019 E-MAIL： wangyuelei@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980520030001 联系人：王静 电话： 021-60893314 E-MAIL： wangjing20@guosen.com.cn 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，其结论不受其它任何第三方的授意、影响，特此声明。 0.61.11.6A/20O/20D/20F/21A/21J/21房地产沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 市场表现一周回顾 2021.8.2-2021.8.6，本周沪深300指数上涨2.29%，房地产指数（中信）上涨1.71%，房地产板块跑输沪深300指数0.59百分点，位居所有行业第17位。近一个月，沪深300指数下跌3.14%，房地产指数（中信）下跌9.33%，房地产板块跑输沪深300指数6.19个百分点。近半年以来，沪深300指数下跌10.28%，房地产指数（中信）下跌11.11%，房地产板块跑输沪深300指数0.83个百分点。 图1：近半年房地产板块与沪深300走势比较 图2：近1个月房地产板块与沪深300走势比较 资料来源: Wind、国信证券经济研究所整理 资料来源: Wind、国信证券经济研究所整理 图3：A股各行业过去一周涨跌排名 资料来源: Wind、国信证券经济研究所整理 个股方面，过去一周81只个股上涨，53只个股下跌，11家个股持平，占比分别为56%、37%、8%。涨跌幅居前5位的个股为：莱茵体育（23.05%）、绵石投资（22.97%）、ST新梅（17.98%）、*ST运盛（16.69%）、皇庭国际（16.55%），居后5位的个股为：中润资源（-11.75%）、京蓝科技（-9.27%）、海航基础（-5.96%）、世纪星源（-5.26%）、中房股份（-5.15%）。 50%60%70%80%90%100%110%120%2021/022021/022021/032021/032021/032021/042021/042021/052021/052021/062021/062021/072021/072021/08房地产（中信）沪深30080%85%90%95%100%105%2021/072021/072021/072021/072021/072021/072021/072021/072021/072021/072021/072021/072021/072021/072021/072021/082021/082021/08房地产（中信）沪深300-4%-2%0%2%4%6%8%10%12%国防军工汽车建材机械综合家电基础化工电力设备农林牧渔煤炭建筑商贸零售计算机电力及公用事业食品饮料通信房地产休闲服务轻工制造非银行金融交通运输石油石化医药有色金属纺织服装银行电子元器件钢铁传媒 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 3 图4：涨跌幅前五个股 图5：板块上涨、下跌及持平家数 资料来源: Wind、国信证券经济研究所整理 资料来源: Wind、国信证券经济研究所整理 上周高频数据跟踪 1、销售：新房销售增幅趋稳、二手房销售继续降温 新房方面，截至上周，我们跟踪的28城商品住宅销售面积合计16475万平方米，相对2020年同期增长43%，相对2019年同期增长35%，样本城市销售整体延续较为景气的表现。从单城来看，北上广深四大一线城市商品住宅成交面积累计同比分别增长85%/52%/61%/33%。样本城市中，福州、武汉成交面积累计同比分别增长167%/106%。 二手房方面，截至上周，我们跟踪的10城二手房成交套数合计47.6万套，相对2020年同期增长12%，相对2019年同期增长7%。样本城市中，北京、厦门表现较热，成交套数同比增速分别为54%/44%。 图6：28城商品住宅销售面积（单位：万平方米） 图7：28城商品住宅销售面积增速 资料来源: iFinD、国信证券经济研究所整理 资料来源: iFinD、国信证券经济研究所整理 -15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%莱茵体育绵石投资ST新梅*ST运盛皇庭国际中房股份世纪星源海航基础京蓝科技中润资源上涨家数下跌家数持平家数0200040006000800010000120001400016000180001周3周5周7周9周11周13周15周17周19周21周23周25周27周29周31周201920202021-50%0%50%100%150%1周3周5周7周9周11周13周15周17周19周21周23周25周27周29周31周2020同比20192021同比20202021同比2019 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 4 图8：10城二手房成交套数（单位：套） 图9：10城二手房成交套数增速 资料来源: iFinD、国信证券经济研究所整理 资料来源: iFinD、国信证券经济研究所整理 2、融资：内债、外债发行均环比下降 上周房企合计发债82亿元，环比-47% 上周房企发行国内债券55亿元，环比-56%，发行海外债券16亿元，环比-73%，合计债权融资71亿元，环比-61%。截至上周，本年房企累计发行国内债券4444亿元，同比+6%，累计发行海外债券2244亿元，同比-22%，合计债券融资金额6688亿元，同比-5%。 表1：上周房企内债发行一览 债券简称 发行日期 发行面额(亿元) 利率 期限(年) 发行人 债券类型 21中海06 2021-08-05 20210809-20260808,票面利率:3.25%;20260809-20280808,票面利率:3.25%+调整基点 7.00 中海企业发展集团有限公司 一般公司债 21金街04 2021-08-05 20210809-20240808,票面利率:3.08%;20240809-20260808,票面利率:3.08%+调整基点 5.00 金融街控股股份有限公司 一般公司债 21中铁03 2021-08-02 11.10 20210804-20240803,票面利率:3.28%;20240804-20260803,票面利率:3.28%+调整基点 5.00 中国铁建房地产集团有限公司 一般公司债 21新湖02 2021-08-06 本期债券的票面利率询价区间为6.80%-7.80% 4.00 新湖中宝股份有限公司 一般公司债 21中海05 2021-08-05 20210809-20230808,票面利率:2.75%;20230809-20250808,票面利率:2.75%+调整基点 4.00 中海企业发展集团有限公司 一般公司债 21南通保障PPN001 2021-08-04 6.00 3.92% 3.00 南通市保障房建设投资有限公司 定向工具 21阜宁城投PPN002 2021-08-05 3.00 6.60% 2.00 阜宁县城市投资发展有限责任公司 定向工具 21滨房02 2021-08-03 8.50 3.84% 2.00 杭州滨江房产集团股份有限公司 一般公司债 万科25优 2021-08-05 13.00 1.01 万科企业股份有限公司 证监会主管ABS 21临港控股SCP006 2021-08-02 10.00 2.56% 0.68 上海临港控股股份有限公司 超短期融资债券 21苏州高新SCP015 2021-08-03 3.00 2.49% 0.33 苏州苏高新集团有限公司 超短期融资债券 资料来源: Wind、国信证券经济研究所整理 0500001000001500002000002500003000003500004000004500005000001周3周5周7周9周11周13周15周17周19周21周23周25周27周29周31周201920202021-50%0%50%100%150%200%1周3周5周7周9周11周13周15周17周19周21周23周25周27周29周31周2020同比20192021同比20202021同比2019 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 5 图10：房企内债月发行额（单位：亿元） 图11：房企外债月发行额（单位：亿美元） 资料来源: Wind、国信证券经济研究所整理 资料来源: Wind、国信证券经济研究所整理 上周房地产信托发行84亿元，全年总规模4428亿元，同比-23% 上周共发行房地产信托产品63个，规模总计84亿元，平均