农林牧渔2021年8月投资策略：种子版块强势领涨，畜禽链或迎绝地反击

请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 行业研究 Page 1 证券研究报告—深度报告 农林牧渔 [Table_IndustryInfo] 农林牧渔2021年8月投资策略 超配 （维持评级） 2021年08月01日 一年该行业与上证综指走势比较 行业投资策略 种子版块强势领涨 畜禽链或迎绝地反击  种植链：种业迎多项重磅催化，静待转基因带来板块共振 继续看好种植链景气上行，给予重点推荐。玉米种子供需结构改善，有望迎来库存周期反转。此外，种业卡脖子技术被重视，期待转基因落地后带来的行业格局重塑。种业将迎来周期与成长共振，建议板块性配置。  自下而上：敬畏周期抱成长，布局海大、牧原与金龙鱼 未来农业将经历工业化和数字化的供给侧革命，供给侧从分散到集中的过程会产生更伟大的公司，管理层优秀、能持续学习且自发激励的龙头公司或最为受益，市占率有望加速提升。自下而上推荐熵减进化的成长股海大集团，生猪成长股牧原股份，以及厨房食品龙头金龙鱼。  畜禽链：看好7-9月反弹行情，畜禽板块或迎绝地反击 1）生猪：冬季受非瘟及腹泻疫情影响，仔猪死淘率较高，将加大7-9月生猪供给短缺，预期猪价Q3迎反弹行情，本次反弹高点看22元/公斤。对于非瘟未来演绎，短期，建议关注南方疫情，抬头可能性或随养殖密度提升而加大；长期，非瘟对行业整体扰动边际减弱，生猪周期整体下行。核心推荐养殖成长股牧原股份，建议关注边际向好的养殖先锋。2）禽链：我们认为白羽鸡板块整体在7-9月的表现有望超预期，板块性看多低估值白鸡板块，尤其关注前期跌幅较大的弹性标的，核心推荐益生股份、仙坛股份和圣农发展等。3）动保：生猪规模化带动猪苗行业扩容，Q3猪价反弹有望提振板块，核心关注科前生物与生物股份等。  2021年7月份市场行情：农业板块逊于大盘，种业板块表现亮眼 板块方面，7月SW农林牧渔指数下跌14.3%，沪深300指数下跌7.9%，板块跑输大盘6.4%。个股方面，荃银高科、隆平高科、登海种业、大北农等种企涨势强劲，月涨幅分别达56.1%、24.56%、18.0%、16.47%。  投资建议 自下而上推荐成长股，核心推荐：海大集团、牧原股份、金龙鱼。自上而下看好顺周期的种植与动保以及低估值的白羽鸡行业。其中，1）种业推荐：隆平高科、荃银高科、登海种业、大北农；2）种植推荐：苏垦农发、中粮糖业；3）动保推荐：科前生物、生物股份；4）白羽鸡：益生股份、仙坛股份和圣农发展等。  风险提示：恶劣天气带来的风险；不可控的动物疫情引发的潜在风险。 重点公司盈利预测及投资评级 公司 公司 投资 昨收盘 总市值 EPS PE 代码 名称 评级 （元） （百万元） 2021E 2022E 2021E 2022E 002311 海大集团 买入 62.80 104,321 1.97 2.37 32 26 002714 牧原股份 买入 42.27 222,470 9.39 7.48 5 6 688526 科前生物 买入 28.42 13,215 1.44 1.97 20 14 002982 湘佳股份 买入 35.96 3,664 2.16 3.01 17 12 002299 圣农发展 未评级 18.66 23,221 1.24 1.96 15 10 300999 金龙鱼 买入 67.70 367,042 1.54 1.63 44 42 000998 隆平高科 买入 19.98 26,313 0.24 0.44 83 45 资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 相关研究报告： 《农林牧渔2021Q2基金持仓分析：农业周期如期下行，成长标的更为坚守》 ——2021-07-23 《2021年农林牧渔行业中报前瞻：周期博弈进行时，聚焦绩优成长股》 ——2021-07-19 《农产品研究跟踪系列报告（17）：种业迎多项重磅催化驱动，重点推荐种业板块》 ——2021-07-12 《行业点评系列报告：玉米及稻品种审定标准提升，种业或迎周期与成长共振》 ——2021-07-07 证券分析师：鲁家瑞 电话： 021-61761016 E-MAIL： lujiarui@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980520110002 联系人：李瑞楠 电话： 021-60893308 E-MAIL： liruinan@guosen.com.cn 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，其结论不受其它任何第三方的授意、影响，特此声明 0.60.70.80.91.01.11.2A/20O/20D/20F/21A/21J/21上证综指农林牧渔 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 内容目录 投资建议：把握行业成长股 重点推荐种业板块 ........................................................... 4 种植：种业迎多项重磅催化，转基因或带来板块共振 .................................................. 6 粮价：饲料粮价格依然坚挺 口粮存在温和涨价基础 ............................................ 6 种业：充分受益粮价后周期，看好行业周期与成长共振 ...................................... 8 投资建议：板块性推荐种子与种植 .....................................................................11 自下而上：看好成长股海大、牧原、金龙鱼 .............................................................. 12 历史机遇：看好农业供给集中化与规模化 优质公司加速成长 ........................... 12 布局成长股：选择管理层优秀的公司，把握“阿尔法”行情 .................................. 12 投资建议：把握管理层优秀的成长股，看好海大、牧原与金龙鱼 ...................... 16 畜禽链：短期看好畜禽反弹行情，板块或迎绝地反击 ................................................ 17 生猪链：2021Q3猪价有望反弹，核心推荐牧原股份 ......................................... 17 禽链：白羽肉鸡基本面有望超预期 重点布局低估值白鸡板块 ........................... 20 动保：关注猪价反弹下的贝塔行情，核心推荐科前生物 .................................... 21 市场行情：农业走势弱于大盘，PE估值处于低位 ..................................................... 23 板块行情 ............................................................................................................ 23 板块估值 ............................................................................................................ 24 个股行情 ............................................................................................................ 25 国信证券投资评级 ...................................................................................................... 27 分析师承诺 ................................................................................................................ 27 风险提示 .................................................................................................................... 27 证券投资咨询业务的说明 ........................................................................................... 27 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 3 图表目录 图1：国际大豆期货收盘价维持高位（美分/蒲式耳） .................................................. 7 图2：国内大豆现货价持续上涨（元/吨） .................................................................... 7 图3：近期国际玉米期货行情宽幅震荡 ........................................................................ 8 图4：国内玉米现货价(元/吨)仍处于高位 ..................................................................... 8 图5：我国玉米种子市场规模占比最大（种子企业口径） ........................................... 9 图6：2017年以来过审玉米品种数量急剧增加 ............................................................ 9 图7：玉米制种面积创2003年以来新低 ...................................................................... 9 图8：杂交玉米种子库存不断下降 ............................................................................... 9 图9：国内玉米种植主要集中在东北与黄淮海地区 .................................................... 11 图10：转基因放开，玉米种子利润空间扩容明显 ...................................................... 11 图11：海大不断对自身做熵减，为拓展新业务积累技术、组织能力、人才和思想储备，保持组织活力 ............................................................................................................. 13 图12：2019年海大集团在水产饲料行业市占率约14%，排名第一 ......................