7月百强房企销售点评：7月单月量减价升，多数房企同比下降

行业报告 | 行业点评 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 房地产 证券研究报告 2021年08月01日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 陈天诚 分析师 SAC执业证书编号：S1110517110001 chentiancheng@tfzq.com 胡孝宇 联系人 huxiaoyu@tfzq.com 资料来源：贝格数据 相关报告 1 《房地产-行业研究周报:“房住不炒”定位不变，楼市调控持续加码——房地产销售周报0801》 2021-08-01 2 《房地产-行业研究周报:土地供应环比 降 温 ， 楼 市 因 城 施 策 ——房 地 产 土 地 周 报0725》 2021-07-25 3 《房地产-行业研究周报:房企融资供需两端收紧，房住不炒定位继续巩固 ——房 地 产 销 售 周 报0725》 2021-07-25 行业走势图 7月单月量减价升，多数房企同比下降—7月百强房企销售点评 事件：克而瑞公布2021年7月百强房企销售额，10强、50强、100强7月单月分别为3789亿元、8842亿元、10508亿元，同比增速分别为-11.55%、-1.86%、-4.05%，1-7月累计销售额分别为29984亿元、66062亿元、80376亿元，同比增速分别为+19%、+28%、+30%。 7月单月环比下降显著，多数房企同比下降。克而瑞公布2021年7月百强房企销售额，10强、50强、100强7月单月分别为3789亿元、8842亿元、10508亿元，同比增速分别为-11.55%、-1.86%、-4.05%，环比变动-32.33%、-22.31%、-25.53%。TOP10房企中多数房企同比下降，其中仅绿地控股和金地集团实现增长，增速分别为61.81%、22.58%。中国恒大降幅最大，为-33.13%，保利地产以-25.22%降幅次之；万科A、招商蛇口、融创中国、中海地产、华润置地、碧桂园单月增速分别为-14.47%、-11.08%、-6.56%、-6.30%、-4.13%、-2.11%。TOP11-20房企中，绿城中国增速最快，达到23.43%，中梁控股以0.92%增速次之；其余房企均同比下降，阳光城、新城控股、世茂集团、中国金茂、金科集团降幅为两位数，分别为-30.90%、-25.06%、-24.03%、-18.34%、-15.49%。1-7月，10强、50强、100强累计销售额分别为29984亿元、66062亿元 、80376亿元，同比增速分别为+19%、+28%、+30%，较1-6月累计增速分别变动-6.27、-6.39、-6.94个pct。前35房企中，除华夏幸福、中国恒大外，其余房企的累计同比增速均为正。从累计数据来看，房企销售增速有所放缓。 一二线房企累计增速快于三四线房企，重点房企累计增速较1-6月改善趋缓。分结构来看，布局一二线、三四线为主房企单月销售同比增速分别为-10.92%、-14.35%，环比增速分别为-34.53%、-23.09%，累计增速分别为25%、12%，较1-6月累计增速分别减少7.41、5.19个pct。我们关注的重点房企单月同比增速为-12.57%，环比增速-29.56%，累计增速23%，较1-6月累计增速减少7.37个pct。 单月销售均价同比增速较6月上调，权益比例整体较6月有所提升。根据克而瑞数据，10强、30强、50强7月单月销售面积分别为2877.1、4554、5441.7万平，同比下降18.95%、17.53%、15.19%，增速较6月分别变动-17.39、-12.36、-9.35个百分点，环比增速分别为-33.00%、-32.15%、-30.56%；7月单月10强、30强、50强销售均价分别为13170、15743、15908元/平米，同比增速7.04%、17.30%、13.43%，较6月增速分别变动+0.85、+13.78、+7.92个百分点，环比增速分别为2.32%、12.72%、8.78%，7月销售均价继续上升，增速较6月有所提升。TOP10公司7月销售均价13170元/平，同比增速为7.04%，TOP10中6家公司单月销售均价同比上升。7月，碧桂园销售均价8699.72元/平，同比增加0.09元/平；中国恒大销售均价7248.79元/平，同比减少1576.33元/平；万科销售均价17808.22元/平，同比增加3586.00元/平；融创中国销售均价15202.60元/平，同比增加708.25元/平；保利地产销售均价24490.09元/平，同比增加8419.18元/平；龙湖集团销售均价18647.06元/平，同比增加1672.95元/平；新城控股销售均价17501.04元/平，同比增加6675.70元/平；绿地控股销售均价16447.14元/平，同比减少10401.91元/平。权益比例看，10强、30强、50强7月权益比例分别为82.58%、65.99%、67.75%，同比分别变动7.02、-8.51、-4.20个pct，较6月权益比例变动+12.08、-3.44、+0.37个pct。 销售目标方面。以1-7月累计完成情况看，有29家房企已经披露2021年销售目标，除滨江集团将销售目标下调至2020年销售额的88%外，其余房企均在2020年销售额基础上上调销售目标，其中有17家房企上调幅度超过10%，其中绿城中国上调幅度最高，达到44%。已披露销售目标的房企平均完成度为55.33%，有23家房企完成度超过50%，其中滨江集团完成度最高，为83.9%。 投资建议：“因城施策”常态化，政策稳定性提高，行业风险溢价率将下降，行业融资端的再收紧或进一步催化企业间的分化。从房企角度看，三道红线将在未来三年深刻改变房企经营行为，不少企业不得不加速推出降档举措，行业风险溢价率下行， 降档房企债性价值提升、股性价值减弱，过去以高预期毛利率为主的强投资公司将弱于以低毛利率投资预期的强运营公司，我们持续推荐：1）优质龙头：万科A、保利地产、 金地集团、融创中国、龙湖集团、招商蛇口；2）优质成长：金科股份、中南建设、阳光城、新城控股、旭辉集团、龙光集团；3）优质物管：招商积余、保利物业、碧桂园服务、新城悦服务、永升生活服务、绿城服务等；4）低估价值：城投控股、南山控股、大悦城、光大嘉宝等。持续关注：1）优质成长：华润置地；2）优质物管：融创服务。 风险提示：房屋价格大幅下滑，房屋去化不及预期，疫情二次反弹 -29%-22%-15%-8%-1%6%13%20%2020-082020-122021-04房地产沪深300 行业报告 | 行业点评 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 图1：2021年7月重点房企销售情况 资料来源：克而瑞，Wind，天风证券研究所 全年销售（亿元）2021年7月21年1-7月21年预期20年20年21年预期同比增速同比增速销售目标销售额销售增速销售目标对应增速TOP1037894284-11.55%299842515419%4876323.17%TOP5088429010-1.86%660625171228%10675711.81%TOP1001050810952-4.05%803766201130%13046212.43%重点布局一二线房企29183276-10.92%230061833225%3655311.55%重点布局三四线房企15371795-14.35%133101193412%214543.59%重点房企50235745-12.57%353632874523%493829.13%龙头房企14001608-12.93%10170854519%1724512.53%碧桂园744760-2.11%5008448312%867757.7%78882.24%10.0%万科A520608-14.47%406437887%790051.4%704211.62%12.2%中国恒大435651-33.13%40034138-3%750053.4%723320.33%3.7%融创中国492526-6.56%3699247350%640057.8%57533.42%11.3%保利地产420562-25.22%3272273020%50288.88%中海地产258276-6.30%2330197018%396858.7%36076.99%10.0%绿地控股23014261.81%1871149225%3584-7.65%新城控股169226-25.06%1346119613%260051.8%2510-7.33%3.6%世茂集团221291-24.03%1749139525%330352.9%300315.47%10.0%华润置地230240-4.13%1878134839%315059.6%285017.54%10.5%龙湖集团190210-9.34%1617132122%310052.1%270611.59%14.6%招商蛇口204229-11.08%1973133648%330059.8%277625.91%18.9%阳光城125181-30.90%113810815%220051.7%21803.31%0.9%旭辉集团209220-5.09%1570102753%265059.3%231015.15%14.7%金地集团25620922.58%1885122554%280067.3%242715.23%15.4%中南置地174180-3.44%1264100026%250050.5%223814.17%11.7%金科集团167198-15.49%1188102816%250047.5%223323.82%12.0%中国金茂175214-18.34%1477124319%250059.1%231143.71%8.2%华夏幸福-125--520-963-33.66%中梁控股1201190.92%107079634%180059.5%168810.69%6.6%富力地产82117-29.39%73366610%150048.9%14970.23%0.2%正荣集团129130-0.45%95273430%150063.5%14198.56%5.7%融信集团15912130.56%98872536%160061.8%15529.80%3.1%远洋集团1009011.44%62450923%150041.6%13100.78%14.5%绿城中国14812023.43%151779291%310048.9%214758.57%44.4%雅居乐82106-22.62%83565727%150055.7%138217.14%8.5%奥园集团96960.63%77260428%150051.5%133012.66%12.8%祥生集团293126132.38%79059932%130612.65%滨江集团1271261.19%100667350%120083.9%136421.68%-12.0%蓝光发展1315-14.00%48941817%115042.6%10351.93%11.1%美的置业1051050.38%93158759%150062.1%126224.63%18.9%荣盛发展694073.38%66851230%130051.4%127110.18%2.3%金辉集团8487-3.34%64246039%9729.39%华发股份6983-17.13%71052436%120530.59%蓝光发展1315-14.00%48941817%115042.6%10351.93%11.1%公司7月当月销售（亿元）1-7月销售（亿元）2021年7月2020年7月21年1-7月20年1-7月21年