招银国际证券 | 市场策略 | 招财日报 敬请参阅尾页之免责声明 请到彭博 (搜索代码: RESP CMBR) 或http://www.cmbi.com.hk下载更多招银国际证券研究报告 招银国际研究部 邮件：research@cmbi.com.hk 环球主要股市上日表现 收市价 升 跌（%） 单日 年内 恒生指数 25,474 1.54 -6.45 恒生国企 9,071 2.16 -15.53 恒生科技 6,443 3.10 -23.53 上证综指 3,362 -0.58 -3.21 深证综指 2,313 -0.78 -0.69 深圳创业板 3,285 1.61 10.74 美国道琼斯 34,931 -0.36 14.13 美国标普500 4,401 -0.02 17.16 美国纳斯达克 14,763 0.70 14.54 德国DAX 15,570 0.33 13.50 法国CAC 6,609 1.18 19.06 英国富时100 7,017 0.29 8.61 日本日经225 27,582 -1.39 0.50 澳洲ASX 200 7,379 -0.70 12.03 台湾加权 17,135 -0.78 16.31 资料来源：彭博 港股分类指数上日表现 收市价 升 跌（%） 单日 年内 恒生金融 35,058 0.11 -5.09 恒生工商业 15,779 2.77 -9.59 恒生地产 32,496 1.22 1.15 恒生公用事业 52,310 -0.55 14.31 资料来源：彭博 沪港通及深港通上日耗用额度 亿元人民币 沪港通 (南下) 8.20 深港通 (南下) -88.98 沪港通 (北上) 41.08 深港通 (北上) 78.36 资料来源：彭博 请登录2021年亚洲货币券商投票网址，投下您对招银国际研究团队信任的一票： https://euromoney.com/brokers 1 2021年7月29日 ` 宏观及行业  恒指有望进一步反弹，挑战二万六。恒指经过三天累跌近一成后，昨天一度再跌238点，低见24,848，收市倒升387点或1.54%，科技指数升3.10%。大市成交较上日的历史高位回落至2,813亿港元。虽然港股反弹，北水仍流走，港股通南向净卖出133亿元，是近五个月最多。近期深受监管风险影响的科网股普遍反弹，美团(3690 HK)收市升7.5%。连日急跌的物业管理股亦整体回升，碧桂园服务(6098 HK)称中期业绩后择机回购，股价急弹18.2%，为升幅最大蓝筹。昨夜美股表现反复，道指高开低收，跌0.36%，但纳指升0.70%。中概教育股反弹，新能源汽车股上涨，理想汽车(LI US)和小鹏汽车(XPEV US)分别升15%和7%。中港股市连日急挫后，初步有回稳迹象，而昨夜有传中证监与投行高层开会以稳定市场信心，料有助港股进一步反弹。恒指之14天RSI仍处于超卖区，估计恒指今天能延续反弹走势，有机会挑战26,000关口并重回中期下降通道之内，下一个阻力于去年3月以来的上升轨约26,500。 恒指反弹，未重上支持位 资料来源：彭博、招银国际证券 港股通南向净卖出金额创五个月新高 资料来源：Wind、招银国际证券  新华社：行业监管政策有利中国长远发展。新华社昨夜发文，指市场对内地近日出台涉及平台经济、教育培训等行业的监管政策有疑虑，但这些监管政策有利于经济社会长远发展，中国对外开放的坚定决心没有改变，资本市场全面深化改革的步伐不会停止。此外，彭博报道，中证监昨夜召集主要投资银行高层召开线上会议，试图缓解市场对政府打压民办教育行业的担忧，据报会上谈及教育部门的政策是有针对性，无意伤害其他行业的公司。中证监没有就有关报道置评。  美联储维持货币政策，首次深入讨论削减买债。美国联储局昨夜公布议息结果，一如预期维持联邦基金利率于0-0.25%，及每月买债1,200亿美元。储局表示，尽管近期变种病毒肆虐，对复苏前景构成不确定性，经济正朝向目标进发，而通胀上升很大程度上反映经济重启和疫苗接种取得进展的影响，但这些影响只属暂时性。储局指未有条件启动削减买债措施，惟主席鲍威尔提到，是次会议第一次深入讨论缩减买债的时机、节奏和组成等，而各委员有很多不同观点，强调未有任何决定，未来数次会议继续商讨。储局于本次会议并没有提供经济预测摘要。 每日投资策略 宏观及行业展望 · 个股速评 2021年7月29日 敬请参阅尾页之免责声明 2 个股速评  九毛九上半年盈利符预期，下调目标价至30.74港元，维持「买入」。餐饮股九毛九(9922 HK)发盈喜，预期上半年纯利不少于1.80亿元人民币(2020年同期亏损0.859亿元)主要由于 1) 太二餐厅网络持续扩张，由截至20年6月底的161间扩张至截至21年6月底的的286间，及 2) 经营从疫情中恢复，总餐厅营运天数同比增加。我们认为，盈喜大致符合我们的预期。据我们估算，太二餐厅之平均每店销售额已回复至19年同期之104%，表现远胜行业，并估计毛利率于上半年向好，因4月份上调售价，以及太二受惠供应链改善令食材成本下降。我们继续看好下半年前景，因4月份涨价利好毛利率，及开店步伐维持快速而店均销售表现良好。我们调低21/22/23年每股盈利预测8%/2%/1%，以反映部份九毛九门店关闭、销售复苏稍慢但毛利率较佳。下调目标价至30.74港元，维持「买入」。九毛九近期股价随大市和行业回落，现价相当于22年预测市盈率42倍，而19-23年纯利年均复合增长料达56%。 2021年7月29日 敬请参阅尾页之免责声明 3 招银国际证券焦点股份 资料来源：彭博、招银国际证券研究 (截至2021年7月28日) 股价目标价上 行 /下 行市 净 率 (倍 )ROE(%)股息率公司名字股票代码行业评级(当 地 货 币 )(当 地 货 币 )空间2021E2022E2021E2021E2021E长仓比亚迪股份1211 HK汽车买入211.0282.034%70.249.77.712.00.1%晶盛机电300316 CH装备制造买入56.0060.909%60.352.116.725.21.3%三一国际631 HK装备制造买入7.5711.9057%15.412.42.315.72.9%江南布衣3306 HK可选消费买入16.6415.32-8%12.08.02.729.71.7%安踏2020 HK可选消费买入172.1198.8416%48.237.512.730.50.5%华润啤酒291 HK必需消费买入61.9091.9048%40.532.17.118.40.9%希望教育1765 HK教育买入1.353.54162%10.58.91.111.92.9%平安好医生1833 HK医药买入69.75142.77105%亏损亏损4.6-8.30.0%哔哩哔哩BILI US互联网买入92.6154.066%亏损亏损NA-1020.0%美团点评3690 HK互联网买入208.6383.084%亏损亏损NA-42.10.0%华润置地1109 HK房地产买入27.3544.7964%5.14.71.014.65.2%宝龙商业9909 HK房地产买入22.3533.2049%26.320.34.825.32.2%中国宏桥1378 HK资源买入9.4615.0059%4.44.20.919.510.9%比亚迪电子285 HK科技买入39.0555.0041%12.811.54.321.30.8%中兴通讯763 HK科技买入25.9028.108%16.114.02.113.51.3%金山云KC US软件及IT服务买入28.3849.0873%亏损亏损5.715.00.0%市 盈 率 (倍 ) 2021年7月29日 敬请参阅尾页之免责声明 4 招银国际证券上日股票交易方块 – 28/7/2021 板块 (交易额占比, 交易额买卖比例) 注： 1. “交易额占比”指该板块交易额占所有股份交易额之比例 2. 绿色代表当日买入股票金额≧总买卖金额的55% 3. 黄色代表当日买入股票金额占总买卖金额比例>45%且<55% 4. 红色代表当日买入股票金额≦总买卖金额的45% 2021年7月29日 敬请参阅尾页之免责声明 5 招银国际证券研究部覆盖股份 公司名称 代码 评级 收市价 目标价 市值(亿元) 市盈率 (当地货币) (当地货币) (当地货币) FY0 FY1 FY2 房地产 恒基地产 12 HK 买入 35.20 40.50 1,704 16.7 11.5 10.1 新鸿基地产 16 HK 买入 112.90 137.70 3,272 13.9 12.1 10.2 新世界发展 17 HK 买入 37.00 49.30 941 86.2 29.1 15.3 长实集团 1113 HK 买入 53.40 66.50 1,946 12.1 8.6 7.8 万科企业 - H 2202 HK 买入 19.74 33.92 2,761 5.1 4.5 4.0 万科企业 - A 000002 CH 买入 20.49 31.36 2,304 5.9 5.2 4.6 中国海外发展 688 HK 买入 17.42 30.49 1,907 4.1 3.9 3.7 碧桂园 2007 HK 买入 7.96 13.36 1,755 3.9 3.9 3.3 华润置地 1109 HK 买入 27.35 44.79 1,950 6.0 6.6 5.5 龙湖集团 960 HK 持有 39.90 34.27 2,420 11.4 11.2 9.0 世茂集团 813 HK 买入 15.90 44.94 562 4.3 3.8 3.3 雅居乐集团 3383 HK 买入 8.92 13.89 349 4.1 4.0 3.3 合景泰富集团 1813 HK 买入 8.85 17.87 281 2.6 3.7 3.2 中国奥园 3883 HK 买入 5.21 15.48 140 3.0 1.9 1.7 时代中国控股 1233 HK 买入 7.35 16.20 146 2.4 2.0 1.8 大发地产 6111 HK 买入 5.73 8.32 47 12.5 6.8 5.9 德信中国 2019 HK 买入 2.88 3.56 78 7.0 6.2 5.4 新希望服务 3658 HK 买入 2.28 4.41 19 14.6 8.5 5.5 远洋服务 6677 HK 买入 5.04 7.41 60 18.1 12.9 9.6 中骏集团控股 1966 HK 买入 2.75 5.60 116 2.9 2.7 2.4 弘阳地产 1996 HK 买入 2.35 3.52 78 4.8 4.4 3.3 新力控股集团 - H 2103 HK 买入 4.26 5.06 152 6.0 5.0 4.1 绿城服务 1755 HK 持有 18.14 9.50 158 39.8 30.6 25.7 雅生活服务 3319 HK 卖出 29.60 31.70 420 20.0 17.4 15.2 弘阳服务 1756 HK 买入 1.71 9.40 21 19.7 10.9 7.7 碧桂园服务 6098 HK 买入 60.65 84