能源化工研究 http://www.cindaqh.com/ 1 / 4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 信达期货聚烯烃早报 2021年7月26日 报告联系人：能源化工团队 联系方式：0571-28132515 行业资讯 1、担心今年石油市场供应仍然紧张，国际油价连续第四天上涨，但是涨幅受限；美国股市继续反弹支撑石油市场气氛。9月布伦特涨0.31报74.10美元/桶，涨幅0.4%。 2、截至上周五期货低开走软，压制现货市场氛围。PE市场价格多数下跌，幅度在50-100元/吨左右，石化出厂多数稳定，持货商报盘窄幅走软，终端工厂接货意向较弱。PP现货市场窄幅整理，幅度在50元/吨左右，现货价格整理运行，部分小跌，成交气氛一般，买方观望心态增加。LLDPE主流价格在8270-8550元/吨，华东拉丝主流价格在8550-8700元/吨。 核心逻辑 1、检修增加，供需矛盾得到缓解。近期检修较为集中，供应有所收紧，对价格形成短期支撑。下游需求依旧较为平淡，订单数量一般。 2、上游去库顺畅，下游补库意愿弱，社库偏中性。截至上周五两油库存65万吨，较前一工作日去库1万吨。下游对高价货源抵触情绪浓厚，贸易商出货受阻，货源多在中间环节流通。周内检修集中，故产业链整体库存压力不大。 3、进口量缩减，成本支撑减弱。7月进口到港量偏低，且海外生产企业降价意愿薄弱，资源存在部分缺口。利润空间保持压缩态势，继续下行可能较小，产业链利润仍集中于下游企业。 近期由于检修集中、利润持续偏低，同时进口量缩减，价格下方存在支撑。然现阶段需求持续偏弱，驱动不足，价格上方压制较强。随09合约到期，盘面资金将逐渐移向远月，预计价格宽幅震荡下行。 操作建议 短期价格震荡为主，中期建议逢高做空09合约。 能源化工研究 http://www.cindaqh.com/ 2 / 4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1.生产利润 数据来源：Wind，信达期货研发中心 数据来源：Wind，信达期货研发中心 数据来源：Wind，信达期货研发中心 数据来源：Wind，信达期货研发中心 数据来源：Wind，信达期货研发中心 数据来源：Wind，信达期货研发中心 0100020003000400050006000石脑油制PE利润2016年2017年2018年2019年2020年2021年元/吨01000200030004000500060007000石脑油制PP利润2016年2017年2018年2019年2020年2021年元/吨010002000300040005000煤制PE利润2016年2017年2018年2019年2020年2021年元/吨0100020003000400050006000煤制PP利润2016年2017年2018年2019年2020年2021年元/吨-3000-2000-10000100020003000外购甲醇制PE利润2016年2017年2018年2019年2020年2021年元/吨-4000-3000-2000-10000100020003000外购甲醇制PP利润2016年2017年2018年2019年2020年2021年元/吨 能源化工研究 http://www.cindaqh.com/ 3 / 4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 数据来源：Wind，信达期货研发中心 数据来源：Wind，信达期货研发中心 2.库存 数据来源：卓创，信达期货研发中心 3.基差价差 数据来源：Wind，信达期货研发中心 数据来源：Wind，信达期货研发中心 -100001000200030004000丙烷制PP利润2016年2017年2018年2019年2020年2021年元/吨-1000-50005001000150020002500外购丙烯制PP利润2016年2017年2018年2019年2020年2021年元/吨406080100120140160石化库存2016年2017年2018年2019年2020年2021年万吨-600-30003006009001200LL 09合约基差17091809190920092109元/吨-5000500100015002000PP 09合约基差17091809190920092109元/吨 能源化工研究 http://www.cindaqh.com/ 4 / 4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 数据来源：Wind，信达期货研发中心 数据来源：Wind，信达期货研发中心 数据来源：Wind，信达期货研发中心 数据来源：Wind，信达期货研发中心 免责声明： 本报告版权归“信达期货”所有，未经事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“信达期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。本报告基于我公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但我公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布前已使用或了解其中信息。 -400-2000200400600800LL 09-01合约价差1609-17011709-18011809-19011909-20012009-21012109-2201元/吨-30003006009001200PP 09-01合约价差1609-17011709-18011809-19011909-20012009-21012109-2201元/吨-3000-2000-10000100020003000LL-PP 现货价差2016年2017年2018年2019年2020年2021年元/吨-1500-5005001500LL-PP 09合约价差17091809190920092109元/吨