银行指数继续回落，银行间市场利率下降

敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 银行指数继续回落，银行间市场利率下降 银行业 行业研究/行业周报 行业评级：增 持 报告日期： 2021-07-25 行业指数与沪深300走势比较 [Table_Author] 分析师：刘超 执业证书号：S0010520090001 邮箱：liuchao@hazq.com 研究助理：戚星 执业证书号：S0010121030010 电话：18616375520 邮箱：qixing@hazq.com 主要观点：  银行股：行业指数继续回落 从申万行业指数看，银行业指数本周、本月、年初至今的涨幅分别为-2.14%、-6.47%、-0.56%，在28个申万一级行业中排名分别为第18、25、16名。 从个股看，过去一周无锡银行和江苏银行涨幅较大，分别为5.46%和4.69%。平安银行和宁波银行回落明显，跌幅分别为5.81%和4.08%。月度来看，苏农银行、张家港行和无锡银行涨幅较大，分别为7.76%、6.4%和3.07%。平安银行、杭州银行和宁波银行回落明显，跌幅分别达11.14%、8.95%和7.51%。年初至今，江苏银行、南京银行、招商银行和成都银行实现了10%以上的涨幅。  央行操作及货币市场利率：资金净投放为零，银行间市场利率下降 本周货币投放总额为500亿元，货币回笼总额为500亿元，货币净投放为零，与上周持平。月初以来，货币净回笼350亿元。 本周银行间质押式回购利率和同业拆借利率均有所回落。 7月23日，DR007、DR001分别为2.07%、1.9%，与上周五相比分别下降8bps和19bps。 隔夜拆借利率、7天拆借利率分别为2.1%、2.39%，与上周五相比分别下降5bps和2bps。  同业存单发行利率：同业存单发行利率下降 本周1M、3M和6M同业存单发行利率均有所下降。7月23日，1M、3M、6M 同业存单发行利率分别为2.38%、2.6%、2.74%，与上周五相比变化分别是-3bps、-4bps、-9bps。  中美国债收益率：中债期限利差上升，美债期限利差不变 本周1Y、10Y国债收益率均有所下降，期限利差有所上升。7月23日，1Y和10Y国债收益率分别为2.11%和2.91%，与上周五相比分别下降16bps和3bps。期限利差为0.8%，与上周五相比上升13bps。 本周1Y、10Y美债收益率均有所下降，期限利差维持不变。7月23日，1Y和10Y美债收益率分别为0.07%和1.3%，与上周五相比均下降1bp。期限利差与上周五持平，为1.23%。 -10%0%10%20%2021/1 2021/3 2021/5 2021/7沪深300银行业（申万） [Table_CompanyRptType] 行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 2 / 23 证券研究报告  美国流动性指标：非金融企业债利差上行，TIPS收益率下降 （1）本周美国有担保隔夜融资利率与上周持平，维持在0.05%；（2）3M AA级美国非金融票据利率持平在0.06%；（3）美国企业债期权调整利差在周一达到高点（3.44%）后有所回落。7月22日，利差为3.24%，与上周五相比仍上升6bps；（4）美国通胀指数国债（TIPS）收益率继续下降。7月23日，收益率为-1.05%，与上周五相比下降3bps。  投资建议 市场流动性较充裕，政策仍然导向小微企业，居民短期贷款增速反弹，我们仍然看好零售业务和小微企业业务优异的银行。  风险提示 宏观经济超预期下行。 [Table_CompanyRptType] 行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 3 / 23 证券研究报告 正文目录 1 银行股表现：本周银行指数继续回落 ................................................................................................................................ 5 2 监管动向及行业信息 ........................................................................................................................................................... 8 3 上市银行公告 ...................................................................................................................................................................... 9 4 公开市场操作：本周净投放为零 ...................................................................................................................................... 10 5 政策及市场利率：银行间市场利率有所下降 ................................................................................................................... 11 6 美国市场流动性稳定 ......................................................................................................................................................... 19 风险提示： ............................................................................................................................................................................ 22 [Table_CompanyRptType] 行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 4 / 23 证券研究报告 图表目录 图表 1沪深300指数与银行业指数（申万）YTD涨跌幅 ........................................................................................................ 5 图表 2恒生指数、香港银行指数与恒生中国内地银行指数YTD涨跌幅 ................................................................................ 5 图表 3 申万行业指数周涨跌幅 ..................................................................................................................................................... 6 图表 4 申万行业指数月涨跌幅 ..................................................................................................................................................... 6 图表 5 申万行业指数YTD涨跌幅 ............................................................................................................................................... 6 图表 6 A股上市银行表现 .............................................................................................................................................................. 7 图表 7 监管动向及行业信息 ......................................................................................................................................................... 8 图表 8 A股上市银行公告 .............................................................................................................................................................. 9 图表 9过去三个月货币周净投放 ................................................................................................................................................ 10 图表 10过去一年货币月净投放 .................................................................................................................................................. 10 图表 11 2020年以来1Y中期借贷便利（MLF） ..................................................................................................................... 11 图表 12 2020年以来央行7天逆回购利率 ................................................................................................................................ 11 图表 13过去三个月银行间债券质押式回购利率 ............................................