中炬高新发布非公开发行A股股票预案，拟募资不超77.91亿元，用于阳西美味鲜食品有限公司300万吨调味品扩产项目、补充流动资金。发行对象为公司控股股东中山润田，预计2021年11月30日完成。若顺利实施，公司调味品、食用油总产能将达到470万吨，营收规模接近300亿，净利润达到60亿，提升公司整体竞争力。公司计划进一步回购公众股份，继续提升大股东持股比例。公司调味品业务双百计划有序推进，2023年内生增长目标至少80亿，此次定增若顺利实施将为公司调味品业务中长期发展奠定基础。我们预计 2021-2023年公司营收61.22、74.62、89.40亿元，同比增长20%/22%/20%，归母净利润为9.47、11.55、13.67亿元，同比增长6%/22%/18%，EPS（增发前）分别为1.19、1.45、1.72。从当下市值剔除54亿房地产业务估值后，调味品业务对应PE分别为26.05、21.36、18.05，PEG分别为4.34、0.97、1.00，同业比较具备较强吸引力，给予“买入”评级。
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