有色金属行业研究周报：供给收缩预期升温，关注基本金属铝、镍
行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 有色金属 证券研究报告 2018年04月23日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 杨诚笑 分析师 SAC执业证书编号：S1110517020002 yangchengxiao@tfzq.com 孙亮 分析师 SAC执业证书编号：S1110516110003 sunliang@tfzq.com 田源 分析师 SAC执业证书编号：S1110517030003 tianyuan@tfzq.com 王小芃 分析师 SAC执业证书编号：S1110517060003 wangxp@tfzq.com 资料来源：贝格数据 相关报告 1 《有色金属-行业研究周报:继续看好锂钴板块，黄金/电解铝配置价值体现》 2018-04-16 2 《有色金属-行业研究周报:无惧负面情绪，坚定看好新能源上游锂、钴板块》 2018-04-08 3 《有色金属-行业研究周报:二季度：锂价有望新高、钴无惧负面继续坚持》 2018-04-02 行业走势图 供给收缩预期升温，关注基本金属铝、镍 周观点： 1、 建议关注基本金属铝、镍等品种：受美国商务部制裁俄铝影响，上周内俄罗斯供给短缺的预期继续升温，即便周五价格有所回落，LME铝价依旧录得9.38%的周涨幅至2489美元/吨。此外，俄铝大股东欧柏嘉（Oleg Deripaska）同时也是俄罗斯最大的镍生产商、全球最大的钯金生产商诺里尔斯克镍业（Norilsk Nickel）的控制人之一，美国制裁诺里尔斯克镍业的政治同样强烈，LME镍价也受到大幅提振，周涨幅达6.83%。据USGS数据，俄国生产全球6%的电解铝与8.57%的镍金属，贸易摩擦升温或将重塑铝、镍等金属基本面的预期，价格有望继续走高。建议关注云铝股份、中国铝业等。 2、 风险事件频发凸显黄金板块配置价值：考虑贸易战对全球经济可能的影响和地缘政治、货币体系等引发的全球避险情绪攀升，未来黄金有望保持稳定，可能出现小幅上升。特朗普美国优先的政策势必造成更多的摩擦，不确定性事件引发大盘闪跌的情况可能继续出现，黄金股有望一枝独秀。黄金股的股价都在相对底部，估值相对不高，市场对于黄金股的配置价值的认可度可能越来越高。黄金股的PE中枢可能不断上行。建议关注山东黄金、银泰资源、紫金矿业等。 3、 继续坚定看好新能源上游锂钴板块：近期锂钴板块回调较多，主要是受市场情绪的影响，一方面补贴政策落地以来，板块既无消息面的刺激，另一方面全球风险事件频率增多，市场风险偏好有所转变，中美贸易战美国“矛头”直指新能源也加重了投资者的担忧，板块有所回调也在情理之中。但事实上，板块的基本面并未发生实质变化，国内新能源汽车市场内需巨大，贸易战很难造成实质的影响，我们将继续坚定看好锂钴板块。建议关注锂龙头天齐锂业、赣锋锂业，及江特电机（云母提锂）、西藏珠峰等。坚持关注钴龙头盛屯矿业，华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业。 金属价格变化： 避险情绪起伏，贵金属价格持震荡格局。美元方面近期多空交织，美元指数维持震荡格局。近期贵金属市场主要关注全球频发的风险事件，此前一周叙利亚遭遇美英法的军事打击为贵金属带来一波涨势，但上周紧张局势有所缓解，周五朝鲜宣布弃核，多年悬在半岛上空的达摩克里斯之剑终于落地，地缘政治风险有所下降，金价持续震荡。但近期国际贸易、军事摩擦频率有所提升，金价或随着市场风险偏好改变而继续提升。 美国对俄制裁影响铝、镍供给预期，价格大涨。上周俄铝事件继续发酵，LME铝价大幅上涨；同时，俄铝大股东欧柏嘉（Oleg Deripaska）参股的俄罗斯最大的镍生产商诺里尔斯克镍业（Norilsk Nickel）也成为市场关注的焦点，市场担忧诺里尔斯克镍业或将成为美国下一个制裁目标，在此推动下镍价周涨幅也达到6.83%。 稀土报价变化不大。据稀土行业数据显示，上周稀土价格持稳。尽管贸易战以稀土为筹码预期，受制于部分厂商出货意愿明显价格再度回调。预计伴随春季去库存，收储打黑等政策预期，新能源汽车中长期拉动磁材消费可期，需求较好的轻稀土品种供需关系可能得到缓解，价格有望继续回升。 风险提示：流动性风险、全球经济大幅低于预期；铜、铝、锌复产超预期；新能源汽车产销对于锂钴需求不及预期，锂钴原料放量超预期带来价格调整风险 -8%-1%6%13%20%27%34%2017-042017-082017-12有色金属沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 宏观动态 ......................................................................................................................................... 3 2. 行业要闻 ......................................................................................................................................... 6 3. 金属价格 ......................................................................................................................................... 9 4. 板块及公司表现 .......................................................................................................................... 10 5. 公司公告及重要信息 .................................................................................................................. 10 6. 风险提示 ....................................................................................................................................... 14 图表目录 图1：美欧PMI有所回落 ............................................................................................................................. 4 图2：欧美GDP涨跌互现 ........................................................................................................................... 4 图3：欧美CPI上扬....................................................................................................................................... 4 图4：美M2同比小幅回落 .......................................................................................................................... 4 图5：中国PMI回升 ...................................................................................................................................... 5 图6：中国工业增加值大体持稳 ................................................................................................................. 5 图7：中国CPI回落 ........................................................................................................................................ 5 图8：M1增速同比回落 ................................................................................................................................ 5 图9：美国经济指标一览表 .......................................................................................................................... 5 图10：国内经济指标一览表 ........................................................................................................................ 6 图11：需求指数 ............................................................................................................................................... 8 图12：贵金属价格震荡 ................................................................................................................................. 9 图13：铝价上涨，铅锌镍锡小幅回落 ..................................................................................................... 9 图14：稀土价格持稳...................................................................................................................................... 9 图15： 有色板块回调，铝板块上涨 ..................................................................................................... 10 图16：个股中中铝、云铝领涨 ...........................................................................
