基础化工行业周报：苯胺大涨、尿素破僵局，关注IC电子化学品的自主突破

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2018年4月23日 基础化工 苯胺大涨、尿素破僵局，关注IC电子化学品的自主突破 ——基础化工行业周报（2018/04/15-2018/04/21） 行业周报 ◆光大重点跟踪产品中，本周涨幅靠前品种：EDC（+14.6%）、苯胺（+10.0%%）、二甲醚（+8.2%）、煤焦油（+8.0%）、二氯甲烷（+7.0%）、丙烯腈（+6.0%）、顺酐（+5.5%）、甲醇（+5.1%）、环氧丙烷(+4.5%）、丁二烯（+4.2%）；本周跌幅靠前品种：硫酸（-7.1%）、丁酮（-6.7%）、TDI（-6.3%）、R22(-5.4%)、己二酸（-4.1%）、莠去津（-3.9%）、32%离子膜烧碱（-3.9%）、合成氨（-3.8%）、丁二烯（-3.6%）、氢氟酸（-3.5%）。 ◆行业动态及观点：苯胺大幅上涨，MDI延续弱势：供应端南化等装置降负导致现货紧张，同时出口订单量价齐升下厂家库存压力大减，本周苯胺价格周环比上涨10.0%至12150元/吨，价差上涨16.7%至7418元/吨。MDI市场延续弱势，纯MDI价格周环比下跌0.9%至28250元/吨，价差下跌5.4%至18882元/吨，聚合MDI价格周环比维持稳定在21100元/吨，价差下跌5.9%至11732元/吨。预计后期苯胺市场将趋于稳定，以消耗本周过快涨幅为主。尿素市场终于突破僵局：复合肥厂家采购带动下本周末价格微涨，山东中小颗粒上涨30-50元/吨至1950元/吨左右。目前全国日产量约15.5万吨，开工率环比略降1.26pct至64.84%。成本端无烟煤月环比下降6.75%至1310元/吨，气化煤保持平稳。夏季农需叠加工业需求下新一轮行情或将启动。有机硅小幅上涨：本周DMC小幅上涨500元/吨至31000-31500元/吨，库存低位下后市有望高位维稳。目前单体企业开工充足，但企业自用比例较高，企业库存依旧低位，预计短期高位维稳为主。涤纶长丝和PTA盈利尚可： POY上涨200元/吨，价差扩大57元；FDY上涨105元/吨，价差缩小24元，现金流450-550元；PTA上涨120元/吨，价差扩大32元，加工区间在800元左右；MEG价格上涨90元/吨。本周长丝产销率超过100%，江浙织机库存下降到7.5天，PTA库存下降到3天。预计二季度涤纶长丝盈利有望维持，PTA价差扩大，民营大炼化企业二季度业绩预计环比增长。 ◆ 投资观点：本周中美贸易摩擦继续发酵，虽18日美国向WTO提交文件同意就301征税措施与中国磋商，但中兴事件表明外部遏制之下自主崛起仍是国产芯片的必由之路，虽然我们与国际先进企业差距仍然较大，但在是电子化学品、大硅片、抛光垫和抛光液、靶材、电子特气等领域已经开始逐渐突破，建议重点关注晶瑞股份、江化微、上海新阳、南大光电、鼎龙股份、江丰电子、雅克科技和强力新材等IC电子化学品生产企业。其他版块继续关注中国化工崛起组合：恒力股份、恒逸石化、荣盛石化、桐昆股份和卫星石化；PA66重点关注神马股份；农药关注长青股份、红太阳、苏利股份、利尔化学和利民股份，尿素建议关注阳煤化工，维生素关注浙江医药、新和成，制冷剂建议关注巨化股份、东岳集团，染料建议关注浙江龙盛，闰土股份。成长股除以上电子化学品个股外建议关注广信材料、飞凯材料以及锂电产业链细分龙头：当升科技、天赐材料、新宙邦、星源材质。 ◆风险提示：宏观经济不振导致需求下滑的风险；贸易摩擦恶化的风险。 增持（维持） 分析师 裘孝锋 (执业证书编号：S0930517050001) 021-22167262 qiuxf@ebscn.com 陈冠雄 (执业证书编号：S0930517080003) 021-22169127 chenguanxiong@ebscn.com 联系人 赵启超 010-58452072 zhaoqc@ebscn.com 肖亚平 021-22167335 xiaoyaping@ebscn.com 行业与上证指数对比图 相关研报 环氧丙烷、聚醚价格上涨，关注地缘政治带来的原油上涨 ····································· 2018-04-21 乙二醇、液碱价格继续反弹，关注中美贸易摩擦影响 ····································· 2018-04-09 纯碱、甘氨酸、乙二醇价格回暖，制冷剂高位震荡 ····································· 2018-03-31 -20%-8%5%18%30%03-1706-1709-1712-17基础化工沪深300 2018-04-23 基础化工 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 目 录 1、 重点产品价格跟踪 ..................................................................................................................... 3 2、 化工板块股票市场行情 ............................................................................................................. 4 2.1 板块表现 ................................................................................................................................................. 4 2.2 个股涨跌幅 ............................................................................................................................................. 5 3、 重点化工产品价格及价差走势 ................................................................................................... 6 3.1. 化肥和农药 ............................................................................................................................................. 6 3.2. 氯碱 ........................................................................................................................................................ 8 3.3. 聚氨酯..................................................................................................................................................... 9 3.4. C1-C4部分品种 ................................................................................................................................... 11 3.5. 橡胶 ...................................................................................................................................................... 12 3.6. 化纤和工程塑料 .................................................................................................................................... 13 3.7. 氟硅 ...................................................................................................................................................... 15 3.8. 氨基酸................................................................................................................................................... 16 3.9. 维生素................................................................................................................................................... 17 3.10. 锂电材料 ........................................................................................................................................... 17 3.11. 其他 ................................................................................................................................................... 18 4、风险提示 ................................................................................................................................... 18 国投瑞银 2018-04-23 基础化工 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 1、重点产品价格跟踪 表1：本周化工产品涨幅前十 产品 单位 最新价格 周涨跌幅 本月均价 月涨跌幅 年涨幅 2016年 均价 2015年 均价 2014年 均价 EDC(CFR东南亚) 美元/吨 275.0 14.6% 243.8 -1.1% -2.9% 266.1 301.7 436.8 苯胺（华东地区） 元/吨 12150.0 10.0% 11380.0 -9.3% 55.8% 6600.9 6421.5 10198.3 二甲醚(河南） 元/吨 4020.0 9.8% 3634.7 2.8% 36.3% 2799.8 2956.4 3656.0 煤焦油（山西工厂） 元/吨 3165.0 8.0% 3100.7 -0.9% 89.3% 1543.8 1647