电子行业周报：中美贸易战升温，短期市场情绪或过于悲观

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 未经许可，禁止转载 证券研究报告 行业周报 电子 中美贸易战升温，短期市场情绪或过于悲观 行业评级 推荐 评级变动 维持 一、周观点 周观点：中美贸易战升温，短期市场情绪或过于悲观 受中美贸易战升温的影响（中兴事件），近期电子板块个股波动率显著放大。市场普遍担心美国政府会扩大对大陆科技类公司的打击范围，电子板块相关公司会受到冲击，当前时点我们的基本观点如下： （1）从终端向上游供应链传导需要时间，且大陆目前在电子核心元器件供应链参与度较低，A股电子公司料短期内受影响程度不大，我们反而更应当关注智能手机第二季度的拉货情况是否符合前期的一致预期。 （2）政府高层在本轮贸易战中有望进一步认识到核心元器件独立自主的重要性，有望进一步加大对集成电路等短板环节的扶持力度。 （3）目前的电子产业现状仍然是美国在终端品牌和半导体产业占据较大优势，中国主要是附加值较低的模组和零部件，产业链的大部分利润被美国获取，进一步扩大对大陆手机终端公司的打击会严重伤害美国本土的供应链公司。 （4）产业链的趋势 是大陆的供应 链地位在不断上 升，主要表现 终端品牌（HOVM）逐渐崛起和核心元器件国产化程度逐步提高，未来有望分食更多利润。 （5）制造业回流美国的概率仍然很低，美国缺少足够的产业工人和产业配套，中低端产业链一旦流失，回流的概率很低，这个钱赚的太辛苦。美国发起本轮贸易战对电子产业的目的不是为了制造业回流，而是为了减缓我国电子产业全面崛起的进程。 基于上述基本事实和观点，我们判断美国政府对大陆电子产业链发起全面的进攻的概率不大。短期的个案可能无法避免，但是全面的贸易战不符合美国电子产业的利益（毕竟他们获取了大部分利润）。我们建议各位投资者回归基本面，待短期恐慌缓解后，精选个股，积极布局产业趋势持续向好和估值有安全边际的个股。 建议关注标的如下： 消费电子：东尼电子/合力泰/东山精密/蓝思科技/大族激光/欧菲光 PCB：胜宏科技/东山精密/崇达技术/景旺电子 被动元器件：风华高科/法拉电子/顺络电子 LED：利亚德/洲明科技/国星光电/华灿光电/三安光电/艾比森/东山精密 半导体：扬杰科技/中芯国际/华虹半导体/圣邦股份/纳思达/华灿光电/三安光电 面板：TCL集团/京东方A/联得装备/三利谱 二、行情回顾 证券分析师：耿琛 执业编号：S0360517100004 电话：0755-82755859 邮箱：gengchen@hcyjs.com 联系人：张纯 电话：021-20572573 邮箱：zhangchun@hcyjs.com 《电子行业报告：行情有望持续，看好真成长》 2018-04-02 《电子行业周报：中美贸易战升温，恐慌情绪中或迎来大级别布局良机》 2018-04-08 《电子行业周报：供需缺口进一步扩大，被动元器件迎来涨价潮，首推风华高科》 2018-04-16 -4%8%19%31%17/0417/0617/0817/1017/1218/022017-04-24～2018-04-20 沪深300 电子 相关研究报告 行业表现对比图(近12个月) 华创证券研究所 行业研究 电子 2018年04月23日 行业周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 1、A股：本周电子板块涨跌幅为-3.21%，沪深300指数涨跌幅为-2.85%，跑输沪深300指数0.36个百分点，在所有一级行业中排序14/28。 子行业表现：涨幅最大的是半导体材料(15.98%) ，跌幅最大的是系统组装(-7.99%)。 2、个股方面：涨幅前五的个股分别是：国民技术(36.80%)、紫光国芯(24.52%)、纳思达(23.29% )、圣邦股份(20.21% )、北方华创(17.37%)；跌幅前五的个股分别是：太龙照明(-22.57% )、飞乐音响(-22.43%)、和晶科技(-16.73%)、京泉华(-16.00%)、京东方B(-15.44%)； 3、海外：海外明星科技股中，涨幅最高的是推特 (10.95%)，跌幅最高的是高通公司(-7.70%)。 三、重要行业资讯 1、紫光展锐移动芯片平台已通过Android Go版本认证。 2、美国将禁止运营商用联邦补贴购买中国企业生产的任何电信设备。 3、大陆最大半导体显示芯片封装COF卷带项目在合肥综合保税区开工。 4、华为将于今年全球商用上市的5G NR获得全球首张“欧盟通行证”。 5、惠科240亿第8.6代液晶面板项目在绵阳落地，力争2019Q3投产。 6、苹果新专利可追踪眼球视线，有望更好地保护用户的眼睛。 7、阿里回复确认开展自动驾驶研究，市场将达7万亿美元。 四、风险提示：1、国产手机品牌出货量低预期；2、小间距 LE D 成本降幅低预期等 行业周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 目录 一、本周市场回顾 ................................................................................................................................................ 5 （一）国内行情回顾 ...................................................................................................................................... 5 （二）行业估值水平 ...................................................................................................................................... 7 （三）全球重要国家/地区电子行业指数相对市场表现 .................................................................................... 7 二、行业重要资讯 ................................................................................................................................................ 8 三、重要公告汇总 ................................................................................................................................................ 9 四、海外科技股跟踪............................................................................................................................................11 （一）海外明星科技股本周表现 ...................................................................................................................11 （二）本周美股科技股涨幅前五与跌幅前五 ................................................................................................. 12 （三）本周港股科技股涨幅前五与跌幅前五 ................................................................................................. 13 （四）台股科技股涨幅前五与跌幅前五 ........................................................................................................ 14 五、风险提示 ..................................................................................................................................................... 14 行业周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 4 图表目录 图表1申万一级行业及沪深300周涨跌幅............................................................................................................. 5 图表2电子行业及各子行业本周涨跌幅序（%） ................................................................................................... 6 图表3本周电子行业涨跌幅前/后10 ..................................................................................................................... 6 图表4本周电子行业换手率/估值（剔除负值）排序 .............................................................................................. 6 图表5 2005年至今申万电子指数PE（历史TTM 整体法，剔除负值） ................................................................ 7 图表6申万电子与沪深300今年累计涨跌幅 ......................................................................................................... 8 图表7费城半导体与道琼斯指数今年累计涨跌幅................................................................................................... 8 图表8台湾电子与台湾加权指数今年累计涨跌幅................................................................................................... 8 图表9 本周海外明星科技股本周涨跌幅（%）.....................................................................................................11 图表10美股科技股本周涨幅前五 ..........