6月财政数据点评：财政收支进度不一，后置效应或将显现

财政收支进度不一，后置效应或将显现 ——6月财政数据点评 联络人 作者 中诚信国际研究院 闫彦明 010-66428877-266 ymyan01@ccxi.com.cn 汪苑晖 010-66428877-281 yhwang@ccxi.com.cn 联系人 中诚信国际研究院 副院长 袁海霞 010-66428877-261 hxyuan@ccxi.com.cn 相关报告： 【6月价格数据点评】保供稳价政策效果显现，PPI高点已现后续或下行,2021-07-13 6月PMI数据点评： 产需缺口收窄PMI微降，下游成本压力有所缓解,2021-06-30 2021年第19期5月财政数据点评——财政收入稳步增长，地方债发行仍待提速,2021-06-21 2021年5月金融数据点评：社融增速接近全年预期目标，后续将何去何从？,2021-06-11 2021年5月进出口数据点评：供需缺口下出口短期维持高位，警惕输入型通胀影响,2021-06-09 中诚信国际 财政数据点评 2021年7月22日 2021年第26期 www.ccxi.com.cn  财政收入增速放缓但保持较高水平，税收收入稳步抬升  月度一般公共预算收入增速放缓，上半年完成预算进度良好。6月，全国一般公共预算收入20662亿元， 同比增长11.66%，环比增长12.01%，同比增速虽有所放缓但规模仍超过2019年同期；其中，中央一般公共预算收入8889亿元，同比增长6.47%，地方一般公共预算本级收入11773亿元，同比增长15.93%，央地收入增速差距扩大至9.46%。1-6月，全国一般公共预算收入共计117116亿元，同比增长21.80%，完成预算进度59.25 %，较2019年两年复合增长1.2%。其中，中央一般公共预算收入共计54624亿元，同比增长23.20%，地方本级一般公共预算收入62492亿元，同比增长20.60%，央地收入累计同比增速差距较1-5月收窄约2.7个百分点至2.60%。后续看，国内经济恢复不均衡、基础不稳固问题仍然存在，叠加基数抬高等原因，下半年收入增幅或较上半年回落。  月度税收收入稳步抬升，非税收入增幅扩大。6月，全国税收收入16630亿元，同比增长9.55%，环比增长1.52%。其中，增值税收入5910亿元，同比增长15.70%；企业所得税收入5212亿元，同比增长2.94%。此外，全国非税收入规模同比增长21.30%至4032亿元，增速持续上行。1-6月，税收收入累计100461亿元，同比增长22.50%，增幅 较1-5月收窄3个百分点但规模超过2019年同期。具体看，个人所得税、增值税、企业所得税延续高增，分别同比增长24.90%、22.50%、17.70%，反映我国经济恢复成效明显，工业企业利润有所改善，居民收入稳步增长。伴随税收收入稳步恢复，附征的教育费附加等专项收入也有所回升，叠加对部分垄断行为的行政罚款等带动罚没收入增长，非税收入累计同比增长17.40%至16655亿元，增速相比1-5月有所扩大。  财政支出规模环比大幅回升但整体节奏仍偏慢，“三保”等领域仍为支出重点  月度财政支出规模环比大幅上涨，央地支出累计同比增速差距小幅回落。6月，全国一般公共预算支出28123亿元，同比增长7.63%、环比增长63.92%，支出发力迹象有所显现。其中，中央本级一般公共预算支出3216亿元，同比增长1.36%；地方一般公共预算支出24907亿元，同比增长8.49%。央地支出增速差距较上月收窄约8.6个百分点至7.14%。1-6月，全国一般公共预算累计支出121676亿元，完成进度为48.64%，略高于去年同期；同比增长4.50%，增速较1-5月有所回升但仍规模低于2019年同期水平，两年复合增速为-0.76%，支出节奏仍然偏慢。其中，中央本级累计支出15216亿元，同比下降6.90%；地方本级累计支出106460亿元，同比增长6.40%，央地支出累计同比增速差距较1-5月收窄约1.4个百分点至13.30%。  “三保”支出持续领跑，基建领域有所改善，债务付息压力仍较大。6月，教育、社保就业等“三保”重点领域支出规模依旧领跑，教育支出规模最大，为4020亿元，同比增长3.55%；其次为社会保障和就业支出，为3819亿元，同比增长15.69%。基建领域支出有所改善，农林水事务和交通运输等支出增速由负转正，同比分别增长7.54%、25.62%。1-6月，民生领域支出持续增长，文化旅游体育与传媒、社会保障和就业支出增速进一步加快，同比分别增长10.50%、8.20%；教育、卫生健康支出同比分别增长10.10%、3.80%，但增速小幅放缓。此外，1-6月债务付息支出为5156亿元，同比增长14.50%，增速虽较1-5月放缓3.2个百分点，但依旧明显高于其他各项财政支出，债务付息压力仍然较大。 中诚信国际宏观经济 2  土地出让回落拖累政府性基金收入增长，支出降幅小幅走阔  政府性基金收入增幅持续收窄，土地出让收入拖累地方政府性基金收入增速放缓。1-6月，全国政府性基金预算收入39078元，同比增长24.10%，完成预算进度41.34%，但增速较1-5月放缓1.5个百分点，两年复合增速实现10.89%，恢复良好。其中，中央政府性基金预算收入1980亿元，同比增长24.40%，增速较1-5月走阔6.1个百分点；地方政府性基金预算本级收入37098亿元，同比增长24.10%，增速较1-5月收窄1.9个百分点 。从地方政府性基金预算本级收入的构成来看，地方国有土地使用权出让收入为34436亿元，同比增长22.40%，受5月部分城市首轮集中供地提高基数影响，增幅较1-5月收窄约1.5个百分点。央地收入增速差距较1-5月收窄约7.40个百分点至0.30个百分点，且中央收入增速高于地方，中央政府性基金收入恢复进度加快。从土地市场情况看，1-6月，土地市场交易面积较2020年同期回落32.08%，回落 幅度较1-5月扩大， 土地成交总价同比增速由正转负至31.85%，或与5月首轮集中供地密集进行有关。  政府性基金支出降幅走阔，中央本级支出同比增速继续回升。1-6月，全国政府性基金预算支出41699亿元，同比下降7.80%，降幅较1-5月走阔0.8个百分点，但较2019年同期有所回升，两年复合增速实现5.95%；完成预算进度31.78 %，与收入完成进度差额进一步扩大，或仍受到专项债发行偏慢的拖累。其中，中央本级政府性基金支出为972亿元，同比增速较1-5月上升9.3个百分点至54.20%；地方政府性基金预算支出规模为40727亿元，同比下降8.60%，较1-5月走阔1.0个百分点，其中，国有土地使用权出让收入相关支出32881亿元，同比增长14.10%，增速较1-5月进一步收窄。在中央本级政府性基金支出高增的背景下，1-5月央地支出增速差距大幅扩大至62.80%。  地方债月度发行规模小幅回落，上半年新增专项债发行进度偏慢  发行总额：6月，共发行地方债212只，发行规模较5月小幅下降9.19%至7948.68亿元，净融资额较5月大幅上升33.12%至3928.31亿元。从发行结构看，新增债发行规模环比回落6.42%至5335.30亿元，其中新增一般债发行1031.91亿元、新增专项债发行4303.39亿元；再融资债发行规模有所环比活络14.37%至2613.38亿元，其中再融资一般债发行1312.18亿元、再融资专项债发行1301.20亿元。1-6月，地方债共计发行655只，合计 规模33411.44亿元，同比回落4.17%。新增一般债发行4656.46亿元，占财政部已下达限额（8000亿元）的58.21%，新增专项债发行10143.34亿元，仅占已下达限额（34676亿元）的29.25%，新增专项债发行节奏较2020年同期 明显偏慢；再融资专项债和再融资一般债分别累计发行7164.85亿元、11446.79亿元；尚无置换债券发行。  发行期限：6月，地方债平均发行期限由上月11.17年延长至12.21年，具体来看，10年期地方债发行规模最大、达2507.17亿元，占比31.54%，10年及以上期限地方债占比较上月上升约9个百分点，整体发行期限有所延长。1-6月，地方债平均发行期限较1-5月的9.83年延长至10.40年，其中专项债12.68年、一般债7.94年。  发行地区：6月，共25个省份发行地方债，其中福建省、四川省发行规模较大，均突破900亿元。1-6月，除上海外，其余省份均发行地方债。其中，山东、广东、四川发行规模较大，均超过20 00亿元。 中诚信国际宏观经济 3 附表/图： 图1：6月全国一般公共预算收入及增速 图2：1-6月全国一般公共预算收入及增速 数据来源：choice,中诚信国际区域风险数据库 数据来源：choice,中诚信国际区域风险数据库 图3：6月全国税收、非税收入及增速 图4：1-6月全国税收、非税收入及增速 数据来源：choice,中诚信国际区域风险数据库 数据来源：choice,中诚信国际区域风险数据库 图5：6月全国税收收入各组成分布及增速 图6：1-6月全国税收收入各组成分布及增速 数据来源：choice,中诚信国际区域风险数据库 数据来源：choice,中诚信国际区域风险数据库 -30.00-20.00-10.000.0010.0020.0030.0040.0050.000.005,000.0010,000.0015,000.0020,000.0025,000.002015/012015/072016/012016/072017/012017/072018/012018/072019/012019/072020/012020/072021/01公共财政收入:当月值 月公共财政收入:当月同比亿%右轴-20.00-15.00-10.00-5.000.005.0010.0015.0020.0025.0030.000.0020,000.0040,000.0060,000.0080,000.00100,000.00120,000.00140,000.00160,000.00180,000.00200,000.002015/012015/072016/012016/072017/012017/072018/012018/072019/012019/072020/012020/072021/01公共财政收入:累计值公共财政