信达期货动力煤早报
黑色研究 http://www.cindaqh.com/ 1 / 5 请务必阅读正文之后的免责条款部分 信达期货动力煤早报 2021年7月16日 报告联系人：黑色研究团队 联系方式：0571-28132591 行业消息 1.7月13日，陕西地区，府谷能源局发文从即日起暂停府谷县建新煤矿、华府煤矿等五家相关煤炭票据的发放，并要求14日起，停止其一切销售行为； 2.受暴雨影响，中铁郑州局管侯月线、太焦线两条“晋煤外运”大通道部分区段行车中断，大秦线也受到一定程度的影响，煤炭外运受到制约； 3.河南省出现电煤供应紧张情况，河南省的煤矿电煤不得外运，省内所有煤矿生产出来的能够转作电煤的煤炭不得进入洗煤场; 4.郑商所对动力煤期货部分合约实施交易限额，自2021年7月15日当晚夜盘交易时起，非期货公司会员或者客户在动力煤期货2109、2110、2111、2112、2201合约上单日开仓交易的最大数量为1000手； 5.7月14日召开的国务院常务会议指出，审计发现违规倒卖大宗商品、偷逃税款等重大违纪违法问题线索，这些问题扰乱了正常市场秩序和公平竞争的市场环境，侵害了国家法定税收的基础。会议要求，国务院成立专门调查组，无论涉及到什么单位、什么层次，都要一查到底，严肃追责； 6.国家发改委公布煤炭投放预案，本次准备投放规模超过1000万吨。目前，全国已建成超过1亿吨政府可调度煤炭储备能力，储备基地现有存煤4000万吨左右； 7.上海能源交易所公告称，全国碳排放权交易将于7月16日正式开市。占全国碳排放40%以上的2225家发电企业将作为首批交易主体。 核心逻辑 1.现货暂稳，盘面上涨。7月15日，秦皇岛港Q5500动力煤市场价982.5元/吨（+0）。活跃合约收盘价873元/吨（-23.4），较前一交易日下跌2.61%。基差109.5（+23.4），9-1月差61.2元/吨（-16.6），市场维持back结构。 2.需求火爆，天气扰动激化供需矛盾。受暴雨天气影响，“晋煤外运”大通道部分路段受阻，电煤运输受限。需求方面，夏季用电旺季来临，各地电煤日耗处于高位，动力煤的供需格局仍偏紧。 3.受暴雨影响，北方港口库存加速去化。7月15日，北方四港煤炭调入量72.9万吨（+27.8），煤炭调出量78.7万吨（+11.4）。北方四港（不含黄骅港）港口库存833万吨（-7）。近日，受暴雨影响，晋煤外运铁路通道受阻，使得本已处于低位的库存更加捉襟见肘。电厂库存可用天数远低于20日的安全水平，下游补库需求一直未有效释放。 操作建议 供需仍偏紧，库存快速去化，基本面强支撑。但是近期政策调控力度再度加码，国常会要求严查大宗商品倒卖行为，郑商所对动力煤实施交易限额，发改委发布预案准备投放1000万吨煤炭储备。保供政策叠加强监管，多单可谨慎持有。同时，需警惕进口煤政策放松带来的下行风险。 黑色研究 http://www.cindaqh.com/ 2 / 5 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1.现货价格 图.现货价格 图. 产地价格（周） 02004006008001,0001,200元/吨市场价:动力煤(Q5500,山西产):秦皇岛 01002003004005006007008009001,000元/吨主产地现货价格坑口价：鄂尔多斯(Q5500)坑口价：陕西榆林(Q6000)车板价：山西大同（Q6000） 数据来源：wind、信达期货 2.基差与月差 图.动力煤基差 图.动力煤基差季节性图 -150-100-5005010015020025030035040002004006008001,0001,200元/吨元/吨动力煤基差基差秦皇岛Q5500市场价：山西产动力煤收盘价 -100-500501001502002505/15/115/215/316/106/206/307/107/207/308/98/198/29元/吨ZC09合约基差ZC1809ZC1909ZC2009ZC2109 图.ZC2201-ZC2205月差 图.ZC2109-ZC2201月差 -200204060801001201405/196/187/188/179/1610/1611/1512/15元/吨ZC01-ZC05ZC1901-ZC1905ZC2001-ZC2005ZC2101-ZC2105ZC2201-ZC2205 -40-200204060801001/192/183/204/195/196/187/188/17元/吨ZC09-ZC01ZC1809-ZC1901ZC1909-ZC2001ZC2009-ZC2101ZC2109-ZC2201 数据来源：wind 信达期货 黑色研究 http://www.cindaqh.com/ 3 / 5 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3.供给 图.北方四港（不含黄骅港）铁路调入量 图.秦皇岛港铁路调入量 0204060801001202021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-07万吨北方四港（不含黄骅港）铁路调入量总计 0102030405060702021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-07万吨秦皇岛港铁路调入量 图.贸易商即时发运利润（截止5.28） -120-100-80-60-40-20020406080100元/吨贸易商即时发货利润 数据来源：wind 信达期货 4.需求 图.北方四港（不含黄骅港）调出量 图.秦皇岛港调出量 0204060801001202021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-07万吨北方四港（不含黄骅港）调出量总计 0102030405060702021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-07万吨秦皇岛港调出量 黑色研究 http://www.cindaqh.com/ 4 / 5 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图.北方四港锚地船舶数 图.北方四港预到船舶数 020406080100120140160艘北方四港锚地船舶数（不含黄骅港） 05101520253035404550艘北方四港预到船舶数总计 图.秦皇岛-广州和秦皇岛-上海水运价 图.OCFI海运综合指数 0102030405060708090元/吨海运指数（分路线）秦皇岛-广州(5-6万DWT)秦皇岛-上海(2-3万DWT) 02004006008001,0001,2001,4001,6001,800点海运综合指数 数据来源：wind、信达期货 5.库存 图.生产企业库存 图.生产企业库存季节性图 500100015002000250030003500万吨动力煤生产企业库存 1350140014501500155016001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1万吨动力煤生产企业库存季节性图2018201920202021 黑色研究 http://www.cindaqh.com/ 5 / 5 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图.北方四港库存 图.北方四港（不含黄骅港）总库存季节性图 02004006008001,0001,2001,4001,6001,8002,00001002003004005006007008002020/012020/022020/032020/042020/052020/062020/072020/082020/092020/102020/112020/122021/012021/022021/032021/042021/052021/062021/07万吨万吨北方四港动力煤库存秦皇岛港黄骅港曹妃甸港京唐港:国投港区北方港口合计（右） 60070080090010001100120013001400150016001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1万吨北方四港动力煤库存（不含黄骅港）2018201920202021 数据来源：wind、信达期货 免责声明： 本报告版权归“信达期货”所有，未经事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“信达期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。本报告基于我公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但我公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布前已使用或了解其中信息。
