一周煤炭动向：用电负荷持续提升下，电厂及港口库存低位支撑动力煤价高位运行

行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 煤炭开采 证券研究报告 2021年07月17日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 彭鑫 分析师 SAC执业证书编号：S1110518110002 pengxin@tfzq.com 吴鑫涛 联系人 wuxintao@tfzq.com 资料来源：贝格数据 相关报告 1 《煤炭开采-行业点评:6月能源数据点评：动力煤供需格局仍较为紧张》 2021-07-16 2 《煤炭开采-行业研究周报:20210709一周煤炭动向：夏季高温即将来临，用电 需 求 支 撑 煤 价 维 持 高 位 》 2021-07-11 3 《煤炭开采-行业研究周报:20210702一周煤炭动向：炼焦煤供应紧张影响焦炭放量，持续看好双焦板块投资机会》 2021-07-04 行业走势图 20210716一周煤炭动向：用电负荷持续提升下，电厂及港口库存低位支撑动力煤价高位运行 本周观点：动力煤：供给方面，目前产地煤矿供应稳定，鄂尔多斯少数露天矿开始出煤，但受产能限制及降雨防汛等影响，供应量有限。需求方面，随着各地持续高温，供电压力较大，需求端耗煤需求较强，且电厂库存煤处于低位，短期仍有补库需求。总体来看，产地供应稳定，煤价稳步上涨，叠加强降雨天气影响部分生产和运输，发运成本持续倒挂，贸易商发运意愿不强，港口库存处于偏低水平，预计短期内动力煤市场有望偏强运行。但近日有政策消息放出，对市场情绪有所扰动，叠加榆林煤矿事故，后期还需多关注政策的实施情况以及产地供应情况。焦煤：供给方面，煤矿继续恢复生产，煤矿开工率持续提升，但离停产前的开工高点仍有距离。需求方面，焦企开工高位，焦企原料煤经过前期消耗，本周开始不同程度补库。但是因为炼焦煤供应紧张，且暴雨天气影响部分煤矿生产及铁路发运，焦企原料煤到货情况不佳，本周焦企原料煤库存被动去库。总体来看，由于原料煤紧张，下游补库困难，叠加部分发运受到影响，焦企原料煤库存有所下滑。预计短期内炼焦煤市场有望偏强运行，后期需关注下游焦企补库情况。焦炭：供给方面，除少数地区因政策限产外，其余焦企多保持满产开工，焦炭供应继续保持高稳态势。需求方面，钢厂高炉开工率有所下降，但仍居高位。钢厂、焦化厂库存有所上升，港口库存有所下降。总体看来，焦炭供应继续保持高稳态势，整体市场供需格局趋宽松。近日受保供及资源紧张影响，原料煤成本不断提升，焦企利润持续下滑。受压减粗钢政策持续影响，钢厂日耗明显回落，且后续仍有继续加大限产力度的可能，焦炭刚需或将走低，预计短期内焦炭市场将偏弱运行，后续需关注下游钢厂需求情况。 1.动力煤：本周国内港口动力煤价格平稳运行，7月16日秦皇岛港5500大卡动力煤最新成交价为942元/吨，与上周五持平；产地价格方面，7月16日山西大同南郊5500大卡车板价860元/吨，较上周五上涨25元/吨；7月16日秦皇岛港库存375万吨，较上周五下降21万吨。需求方面，随着南方气温升高，多地创用电负荷新高，虽然水电和外来电也在增加，但是需求端用电负荷和耗煤需求较强，长协煤供应难以维持高日耗，加之外贸煤补充力度有限，导致电力供应压力较大。目前沿海电厂及重点电厂库存煤均处于低位水平，部分电厂存煤可用天数维持在10-12天的水平。随着高温天气持续，局部暴雨影响煤炭发运，下游电厂补库压力进一步增加。库存方面，7月16日秦皇岛港库存375万吨，较上周五下降21万吨，同比下降131万吨。供给方面，目前产地煤矿供应稳定，鄂尔多斯少数露天矿开始出煤，但受产能限制及降雨防汛等影响，供应量有限，陕西府谷3-4个煤矿由于安全环保检查不达标被停产。进口方面，截至7月9日，广州港澳洲煤Q5500库提价1065元/吨，较上周五上涨20元/吨；广州港印尼煤Q5500库提价1065元/吨，较上周五上涨20元/吨。综合来看，供给方面，目前产地煤矿供应稳定，鄂尔多斯少数露天矿开始出煤，但受产能限制及降雨防汛等影响，供应量有限。需求方面，随着各地持续高温，供电压力较大，需求端耗煤需求较强，且电厂库存煤处于低位，短期仍有补库需求。总体来看，产地供应稳定，煤价稳步上涨，叠加强降雨天气影响部分生产和运输，发运成本持续倒挂，贸易商发运意愿不强，港口库存处于偏低水平，预计短期内动力煤市场有望偏强运行。但近日有政策消息放出，对市场情绪有所扰动，叠加榆林煤矿事故，后期还需多关注政策的实施情况以及产地供应情况。 2.焦煤：本周京唐港主焦煤价格为2300元/吨，与上周五持平。本周炼焦煤市场平稳运行。需求方面，本周焦化厂综合开工率为75.46 %，较上周五下降0.16%。库存方面，从绝对量来看，本周国内100家样本焦化厂炼焦煤库存合计745.27万吨，较上周五下降21.78万吨；从相对量来看，焦化厂炼焦煤库存平均可用天数15.55天，较上周五增加0.55天。供给方面，复产煤矿继续增加，煤矿开工率持续提升，但距离停产前的开工高点仍有差距。山西安泽和柳林等地部分煤矿仍未复产，长治地区个别煤矿过断层，导致山西地区低硫主焦煤供应紧张局面持续。山东地区因保供要求，国有煤矿对市场户再次停运。河南地区要求当地煤矿可以转作电煤使用的一律不得入洗，炼焦煤供应收紧。综合来看，供给方面，煤矿继续恢复生产，煤矿开工率持续提升，但离停产前的开工高点仍有距离。需求方面，焦企开工高位，焦企原料煤经过前期消耗，本周开始不同程度补库。但是因为炼焦煤供应紧张，且暴雨天气影响部分煤矿生产及铁路发运，焦企原料煤到货情况不佳，本周焦企原料煤库存被动去库。总体来看，由于原料煤紧张，下游补库困难，叠加部分发运受到影响，焦企原料煤库存有所下滑。预计短期内炼焦煤市场有望偏强运行，后期需关注下游焦企补库情况。 3.焦炭：本周天津港一级焦平仓价为2720元/吨，较上周五下降120元/吨；唐山二级冶金焦到厂价2600 元/吨，较上周五下降120元/吨。本周焦炭市场弱势运行。需求方面，全国高炉开工率58.56%，较上周五下降0.97%。库存方面，本周110家国内样本钢厂焦炭库存合计466.53万吨，较上周五上涨0.45万吨。100家国内独立焦化厂焦炭库存合计39.13万吨，较上周五上升5.63万吨。港口库存合计176.2万吨，较上周五下降3.3万吨。供给方面，本周焦化厂综合开工率为75.46 %，较上周五下降0.16%。综合来看，供给方面，除少数地区因政策限产外，其余焦企多保持满产开工，焦炭供应继续保持高稳态势。需求方面，钢厂高炉开工率有所下降，但仍居高位。钢厂、焦化厂库存有所上升，港口库存有所下降。总体看来，焦炭供应继续保持高稳态势，整体市场供需格局趋宽松。近日受保供及资源紧张影响，原料煤成本不断提升，焦企利润持续下滑。受压减粗钢政策持续影响，钢厂日耗明显回落，且后续仍有继续加大限产力度的可能，焦炭刚需或将走低，预计短期内焦炭市场将偏弱运行，后续需关注下游钢厂需求情况。 风险提示：宏观经济大幅下滑，煤价大幅下跌，焦炭限产不及预期，政策性调控煤价，新增产能大量释放，进口煤政策收紧、榆林地区煤管票放开 -1%6%13%20%27%34%41%2020-072020-112021-03煤炭开采沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 1. 投资提示 1.1. 动力煤 本周国内港口动力煤价格平稳运行，7月16日秦皇岛港5500大卡动力煤最新成交价为942元/吨，与上周五持平；产地价格方面，7月16日山西大同南郊5500大卡车板价860元/吨，较上周五上涨25元/吨；7月16日秦皇岛港库存375万吨，较上周五下降21万吨。 需求方面，随着南方气温升高，多地创用电负荷新高，虽然水电和外来电也在增加，但是需求端用电负荷和耗煤需求较强，长协煤供应难以维持高日耗，加之外贸煤补充力度有限，导致电力供应压力较大。目前沿海电厂及重点电厂库存煤均处于低位水平，部分电厂存煤可用天数维持在10-12天的水平。随着高温天气持续，局部暴雨影响煤炭发运，下游电厂补库压力进一步增加。 库存方面，7月16日秦皇岛港库存375万吨，较上周五下降21万吨，同比下降131万吨。 供给方面，目前产地煤矿供应稳定，鄂尔多斯少数露天矿开始出煤，但受产能限制及降雨防汛等影响，供应量有限，陕西府谷3-4个煤矿由于安全环保检查不达标被停产。 进口方面，截至7月9日，广州港澳洲煤Q5500库提价1065元/吨，较上周五上涨20元/吨；广州港印尼煤Q5500库提价1065元/吨，较上周五上涨20元/吨。 综合来看，供给方面，目前产地煤矿供应稳定，鄂尔多斯少数露天矿开始出煤，但受产能限制及降雨防汛等影响，供应量有限。需求方面，随着各地持续高温，供电压力较大，需求端耗煤需求较强，且电厂库存煤处于低位，短期仍有补库需求。总体来看，产地供应稳定，煤价稳步上涨，叠加强降雨天气影响部分生产和运输，发运成本持续倒挂，贸易商发运意愿不强，港口库存处于偏低水平，预计短期内动力煤市场有望偏强运行。但近日有政策消息放出，对市场情绪有所扰动，叠加榆林煤矿事故，后期还需多关注政策的实施情况以及产地供应情况。 1.2. 焦煤 本周京唐港主焦煤价格为2300元/吨，与上周五持平。 本周炼焦煤市场平稳运行。 需求方面，本周焦化厂综合开工率为75.46 %，较上周五下降0.16%。 库存方面，从绝对量来看，本周国内100家样本焦化厂炼焦煤库存合计745.27万吨，较上周五下降21.78万吨；从相对量来看，焦化厂炼焦煤库存平均可用天数15.55天，较上周五增加0.55天。 供给方面，复产煤矿继续增加，煤矿开工率持续提升，但距离停产前的开工高点仍有差距。山西安泽和柳林等地部分煤矿仍未复产，长治地区个别煤矿过断层，导致山西地区低硫主焦煤供应紧张局面持续。山东地区因保供要求，国有煤矿对市场户再次停运。河南地区要求当地煤矿可以转作电煤使用的一律不得入洗，炼焦煤供应收紧。 综合来看，供给方面，煤矿继续恢复生产，煤矿开工率持续提升，但离停产前的开工高点仍有距离。需求方面，焦企开工高位，焦企原料煤经过前期消耗，本周开始不同程度补库。但是因为炼焦煤供应紧张，且暴雨天气影响部分煤矿生产及铁路发运，焦企原料煤到货情况不佳，本周焦企原料煤库存被动去库。总体来看，由于原料煤紧张，下游补库困难，叠加部分发运受到影响，焦企原料煤库存有所下滑。预计短期内炼焦煤市场有望偏强运行，后期需关注下游焦企补库情况。 1.3. 焦炭 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 本周天津港一级焦平仓价为2720元/吨，较上周五下降120元/吨；唐山二级冶金焦到厂价2600 元/吨，较上周五下降120元/吨。 本周焦炭市场弱势运行。 需求方面，全国高炉开工率58.56%，较上周五下降0.97%。 库存方面，本周110家国内样本钢厂焦炭库存合计466.53万吨，较上周五上涨0.45万吨。100家国内独立焦化厂焦炭库存合计39.13万吨，较上周五上升5.63万吨。港口库存合计176.2万吨，较上周五下降3.3万吨。 供给方面，本周焦化厂综合开工率为75.46 %，较上周五下降0.16%。 综合来看，供给方面，除少数地区因政策限产外，其余焦企多保持满产开工，焦炭供应继续保持高稳态势。需求方面，钢厂高炉开工率有所下降，但仍居高位。钢厂、焦化厂库存有所上升，港口库存有所下降。总体看来，焦炭供应继续保持高稳态势，整体市场供需格局趋宽松。近日受保供及资源紧张影响，原料煤成本不断提升，焦企利润持续下滑。受压减粗钢政策持续影响，钢厂日耗明显回落，且后续仍有继续加大限产力度的可能，焦炭刚需或将走低，预计短期内焦炭市场将偏弱运行，后续需关注下游钢厂需求情况。 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 4 2. 本周市场回顾 上周上证综指报收3539.30点，周上涨