报告总结：根据国家统计局数据，2021年二季度中国网上实物商品零售额增速放缓至13.3%，反映了高基数效应影响。预计网上实物商品零售额增速将从21年三季度开始回归常态。京东在618大促期间取得了亮眼的成绩，其GMV同比增长28%达到3,438亿元人民币，创下历史新高。京东增速将优于行业整体增速，但其利润率将承压。阿里增速将略高于行业增速；而与京东相比，其面临的环境更具挑战。我们维持买入评级，将目标价从263美元下调至261美元，主要反映将数字媒体娱乐和创新业务的估值倍数下调。
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