通信行业2018年第44周周报：电信业务量持续高增长，流量扩张驱动5G商用加速落地

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2018年10月28日 通信行业 电信业务量持续高增长，流量扩张驱动5G商用加速落地 ——通信行业2018年第44周周报 行业周报 ◆前三季度电信业务量持续高增长，政策积极推动信息基建投入 10月23日，工信部发布2018年前三季度工业通信业发展情况，数据显示，前三季度电信业务总量同比增长139.8%，信息通信业务量整体增长势头良好。在传统制造业转型升级和消费升级的大背景下，国家对于信息通信基础设施建设（尤其是5G）将持续给予政策支持和积极投入。我们认为，一方面，高技术制造业投资增速高于整体工业投资增速，以5G、大数据和云计算等为代表的信息通信技术可为传统工业企业转型升级提供技术支撑。另一方面，国家大力推动“提费降速”和光纤“村村通”等政策实施，有利于释放国内信息消费市场潜力，加大信息消费对经济增长的拉动作用。在国家对于信息网络建设的持续推动下，基础电信企业5G研发和试验部署有望加快，助力信息基础建设进一步完善。 ◆“提速降费”推动运营商转型升级，流量扩张加速5G布局 前三季度我国电信业务总量同比增长139.8%，而同期电信业务收入仅同比增长3%，随着“提速降费”政策持续落地，电信行业收入增速与业务量增速差值凸显，运营商业绩普遍承压。在5G时代，如何探索更加可持续的商业模式是运营商面对的挑战，网络云化，SDN，NFV和运营智能化有望成为运营商转型升级的重要方向。另外，中国移动手机上网流量同比增长172%，较上半年增幅提升19个百分点；手机上网客户DOU达到3132MB，比上年同期增长156%。移动客户消费流量的提升为现有4G网络承载带来压力，一方面驱动现有4G网络扩容，另一方面驱动运营商加速5G商用布局。总体来看，国内设备商在5G布局进程中保持领先地位，其中，华为已率先完成5G第三阶段独立组网（SA）测试。尽管中兴通讯上半年受“禁运事件”影响测试进程，下半年已加速追赶并持续保持在第一梯队，持续推荐：烽火通信（600498）、中兴通讯（000063）和光迅科技（002281）。 ◆本周核心推荐：光迅科技、中兴通讯、烽火通信、恒为科技、光环新网、星网锐捷、中新赛克，高新兴，关注：美亚柏科。 ◆风险提示：5G建设进程不及预期；运营商资本开支持续下滑风险 证券 代码 公司 名称 股价 （元） EPS（元） PE（X） 投资 评级 17A 18E 19E 17A 18E 19E 000063 中兴通讯 17.25 1.09 -1.55 1.00 16 -- 17 买入 600498 烽火通信 27.78 0.74 0.81 0.99 38 34 28 买入 002281 光迅科技 26.37 0.52 0.60 0.72 51 44 36 买入 002912 中新赛克 78.90 1.24 2.06 2.67 64 38 30 买入 603496 恒为科技 18.47 0.53 0.75 1.03 35 25 18 买入 300098 高新兴 6.10 0.23 0.32 0.41 26 19 15 买入 002396 星网锐捷 16.12 0.81 1.06 1.35 20 15 12 买入 300383 光环新网 12.79 0.29 0.48 0.64 44 27 20 买入 资料来源：Wind，光大证券研究所预测，股价时间为2018年10月26日 买入（维持） 分析师 石崎良 (执业证书编号：S0930518070005) 021-52523856 shiql@ebscn.com 联系人 吴希凯 wuxk@ebscn.com 行业主要数据图 7007508008509009501000105011001150光大通信指数光大光通信指数光大云计算指数光大大安全指数光大5G指数光大物联网指数 行业与上证指数对比图 -50%-33%-15%3%20%09-1712-1704-1807-18通信行业沪深300 资料来源：Wind 相关研报 三季度业绩增速中值5%，建议关注业绩成长性确定标的..................2018-10-20 国务院发文加快推进5G商用，持续看好主设备商发展潜力..................2018-10-06 信息通信展会聚焦5G，持续看好国内主设备商发展潜力..................2018-10-06 2018-10-28 通信行业 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 目 录 1、 大盘上涨，通信板块整体上涨 ................................................................................................... 3 2、 本周关注重点 ............................................................................................................................ 3 2.1、 前三季度电信业务总量持续高增长，政策积极推动信息基建投入 .......................................................... 3 2.2、 “提速降费”推动运营商转型升级，流量扩张加速5G布局 ....................................................................... 5 3、 重点公告点评 ............................................................................................................................ 6 3.1、 中兴通讯（000063）：三季度环比改善明显，看好公司业绩回升（2018.10.28） ................................. 6 3.2、 烽火通信（600498）：三季报符合预期，看好集团合并优势（2018.10.22） ........................................ 7 3.3、 光迅科技（002281）：三季度回暖明显，看好5G对光模块需求拉动（2018.10.22） .......................... 8 3.4、 中新赛克（002912）：三季报略超预期，5G时代受益显著（2018.10.25） .......................................... 8 3.5、 高新兴（300398）：三季报营收高增长，看好大交通和公安领域的布局（2018.10.25） ...................... 9 3.6、 光环新网（300383）：三季报符合预期，IDC和云计算快速增长（2018.10.26） ............................... 10 4、 本周投资策略 .......................................................................................................................... 11 5、 下周重点事件提醒 ................................................................................................................... 12 6、 行业新闻动态 .......................................................................................................................... 13 6.1、 5G ......................................................................................................................................................... 13 7、 一周新闻集锦 .......................................................................................................................... 15 8、 附录 ........................................................................................................................................ 16 9、 风险提示 ................................................................................................................................. 17 2018-10-28 通信行业 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 1、大盘上涨，通信板块整体上涨 本周A股市场总体呈上涨趋势，上证指数最终收于2599，上涨1.9%，沪深300指数上涨1.23%。通信板块上涨3.19%，光通信、云计算、大安全、5G和物联网分别上涨5.85%、3.86%、2.17%、3.5%和2.06%。 图1：本周通信板块整体上涨 近期A股市场通信行业走势 7007508008509009501000105011001150光大通信指数光大光通信指数光大云计算指数光大大安全指数光大5G指数光大物联网指数 资料来源：Wind 个股涨跌幅方面，汇源通信周内涨幅16.72%，居板块涨幅榜首；数据港周内跌幅21.52%，居板块跌幅榜首。 表1：本周通信板块涨跌幅榜 涨幅前5 跌幅前5 证券代码 证券简称 周涨跌幅（%） 周成交量（万手） 证券代码 证券简称 周涨跌幅（%） 周成交量（万手） 000586.SZ 汇源通信 16.72% 36.93 603881.SH 数据港 -7.16% 21.52 000971.SZ 高升控股 13.89% 128.92 600260.SH 凯乐科技 -6.25% 123.53 002229.SZ 鸿博股份 12.56% 116.80 002465.SZ 海格通信 -6.15% 134.93 300394.SZ 天孚通信 12.51% 25.42 300209.SZ 天泽信息 -4.46% 11.76 002359.SZ 北讯集团 11.87% 205.00 603138.SH 海量数据 -3.80% 8.16 资料来源：Wind 2、本周关注重点 2.1、前三季度电信业务总量持续高增长，政策积极推动信息基建投入 10月23日，工信部发布《2018年前三季度工业通信业发展情况》。数据显示，2018年前三季度，通信业营业收入11331亿元，其中电信业务收入 2018-10-28 通信行业 敬请参阅最后一页特别声明 -4- 证券研究报告 9915亿元，同比提升3%，相比去年同期7.2%的增幅下降了4.2个百分点。工信部称，增速下降的主要原因在于提速降费。 国新办就2018年前三季度工业通信业发展情况举行新闻发布会，工业和信息化部副部长辛国斌在会上表示，前三季度电信业务