行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 传媒 证券研究报告 2018年04月22日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 文浩 分析师 SAC执业证书编号：S1110516050002 wenhao@tfzq.com 张爽 分析师 SAC执业证书编号：S1110517070004 zhangshuang@tfzq.com 周奕纯 联系人 zhouyichun@tfzq.com 资料来源：贝格数据 相关报告 1 《传媒-行业研究周报:一周观点：外部环境影响下，唯估值匹配龙头和高成长稀缺个股攻守兼备》 2018-04-15 2 《传媒-行业研究周报:一周观点：外部情绪影响节前表现，重申低估值传媒仍是攻守兼备》 2018-04-08 3 《传媒-行业研究周报:四月策略：东财慈文等引领3月成长，继续加仓Q1业绩印证的优质品种》 2018-04-01 行业走势图 一周观点：外部情绪影响板块波动，关注分众等超跌机会 市场及板块走势回顾：上周传媒板块指数下跌3.82%，上证综指下跌2.77%，深证成指下跌2.60%，创业板指下跌2.29%。板块涨幅前三：乐视网（29.13%）、粤传媒（21.00%）、腾信股份（10.39%）；板块涨幅后三：东方网络（-18.26%）、游久游戏（-16.82%）、金逸影视（-13.32%）。 本周观点 上周，受外部持续波动影响，传媒板块整体回调明显，我们坚定推荐的四月金股东财（1.25%）相对收益显著，体育板块相对较强，部分标的回到相对低估值状态显现高性价比。其中【分众】下跌12.45%，市场担心新进融资新潮传媒等扩张，我们判断新潮影响极其有限，分众传媒龙头地位难以动摇，坚定看好公司长期发展，1,282亿对应不到20倍PE坚定推荐；【横店】下跌11.10%，受金逸18年中报预告及二季度票房预期不佳，但具备长期价值光线、横店等标的不必过于悲观。 近期中美贸易影响成长股风险偏好，同时文化监管政策从严也压制估值。我们认为一方面可以选择东财等和文化政策弱相关个股，同时也提示监管主要聚焦今日头条等纯互联网及尺度较大的纯网生内容，对于游戏、影视龙头公司一直遵守监管规则，长期有利提升集中度，游戏、电影龙头集中已经愈加明显。 关注领域及个股 1）互联网独角兽，坚定推荐4月金股【东方财富】（Q1同比增长近200%接近预告上限，经纪业务市占率提升超预期叠加基金代销触底反弹，目标市值984亿）；2）营销板块，持续推荐白马【分众传媒】，重申新潮对公司只是局部干扰；同时关注Q1业绩底部回暖及治理结构改善【蓝色光标】；3）游戏板块，腾讯UP大会召开，重点关注腾讯生态，重点推荐完美（《轮回诀》iOS首发进入免费榜前五，年报后第一时间调研，产品多元化，与腾讯加大合作）、世纪华通（点点《火枪纪元》、《阿瓦隆之王》进入3月出海TOP5，新政策鼓励独角兽上市，盛大游戏注入预期增强）、顺网（Q1业绩继续修复，吃鸡生态圈积极布局确立拐点）、迅游（Q1预计并表后高增长）；受减持情绪影响的【昆仑万维（映客香港上市已在日程，等待小非减持完毕）、三七（受游戏表现及股东减持出现超跌，继续关注《黄金裁决》及一季报情况】；其他关注【游族】《天使纪元》5月起海外上线；4）电影板块，4月票房增速回落叠加金逸中报指引影响，金逸横店均有所调整，建议关注5月重点电影如《复联3》表现，继续密切关注【万达】复牌进展，渠道回调中底部推荐【横店、金逸、文投】等；内容中长线推荐【光线】，关注【华谊、北文】等； 5）内容板块，坚定推荐【慈文传媒】（Q1同比187%-233%，对应18年19.8倍PE），重点关注【华策（Q1阶段底部，多部全网剧有望Q2确认收入）、快乐购（停牌上会）、新文化】，【唐德】密切关注海外司法事件进展；6）阅读板块，虽然也受到监管影响，但影响范围低于视频，营销尺度也可自我调整，推荐18Q1业绩亮眼【平治信息】，IP衍生平台、收购已过户【中文在线】，关注【思美、新经典、掌阅】；7）其他领域，关注超跌【东方明珠（稀缺资源国企、受益政策监管从严）、华录（股权变更获国资委批复，治理结构将获得改善）、浙数以及体育板块】。 风险提示：外部经济政治环境风险、并购商誉风险、创新变现能力不及预期。 -21%-14%-7%0%7%14%21%28%2017-042017-082017-12传媒 沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 市场回顾与一周策略 .................................................................................................................... 4 1.1. A股近期概况 ..................................................................................................................................... 4 1.2. 美股近期概况 ................................................................................................................................... 7 1.3. 港股近期概况 ................................................................................................................................... 8 2. 上市公司动态 ................................................................................................................................ 9 2.1. 17年年报&18Q1季报 ................................................................................................................... 9 2.2. 其他公告 .......................................................................................................................................... 12 3. 行业要闻 ....................................................................................................................................... 16 3.1. 重大融资并购及股权变动 .......................................................................................................... 16 3.2. 互联网、科技 ................................................................................................................................. 17 3.3. 游戏 .................................................................................................................................................... 18 3.4. 影视音乐 .......................................................................................................................................... 18 3.5. 行业政策 .......................................................................................................................................... 18 4. 下周重大事件 .............................................................................................................................. 19 5. 重点数据追踪 .............................................................................................................................. 23 5.1. 电影 .................................................................................................................................................... 23 5.1.1. 【票房】 .............................................................................................................................. 23 5.1.2. 【排片】 .............................................................................................................................. 23 5.1.3. 【即将上映】 ..................................................................................................................... 24 5.1.4. 【院线】 .............................................................................................................................. 24 5.2. 电视剧&网剧 .................................................................................................................................. 26 5.2.1. 【网络播放量】 ...........................