恒立液压（601100）是一家国产液压件稀缺龙头公司，其泵阀和非标业务正在助力公司再造业绩。公司把握了国内工程机械行业发展红利期，凭借产品竞争力、市场响应度实现快速崛起，已成为国内具备一流技术、客户及生产体系的国产液压件稀缺龙头。预计2021年挖机行业销量同比增长15%以上，夯实公司液压业务发展基础。公司是挖机产业链中强阿尔法，2012-2020年总营收CAGR 28.68%，高于挖机行业销量CAGR 13.91%。公司有望复制挖机油缸成功经历，再造恒立液压。公司是液压件市场长坡厚雪，技术壁垒孕育百年老店。预计公司2021-23年归母净利润分别为30/36/41亿元，分别同比增长33%/20%/14%；EPS分别为2.30/2.76/3.15元，当前股价对应PE分别为39/32/28倍。公司中期泵阀+非挖放量再造恒立，长期有望成长为国产液压件百年老店。维持“买入”评级。
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