市场点评：市场正在重新定价周期成长股

本报告的主要观点是，中国经济复苏触顶的数据已经从PMI出口新订单连续3个月下滑，扩散到挖掘机当月同比（200%→-6%）、水泥价格（158→143），并叠加Delta毒株变异。美国10、30年期国债收益连续下行至1.3%、1.91%，海外再通胀交易也显著降温。报告认为，市场正在重新定价周期成长股，虽然本次降准政策表述为对冲输入性通胀，降低中小企业融资成本，但呵护经济依然是题中之义。报告建议回避三类结构：宏观因子驱动分子的结构、机构高度共识、交叉重仓的拥挤结构和外资定价占比大的行业个股。报告还建议加仓军工材料。