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山西债券二级成交是否改善? 2020年以来山西国企债券成交数据的三个重要分水岭: 疫情:2020年1-5月,受疫情影响需求不振,煤炭价格下跌,山西省内煤炭债估值有所走高带动山西省国企债券高估值占比提升; 永煤事件:2020年6月-11月,煤价恢复叠加资产荒,山西省国企债券高估值成交占比回落,但永煤事件发生后,省属煤企债券再融资基本暂停,山西省国企债券高估值成交占比迅速走高; 信评大会:4月份山西省召开“信评大会”,之后山西省国企债券成交迅速恢复,高估值成交占比迅速回落。 分企业类型来看,信评大会后山西省属煤企债券成交改善最为明显: 省属煤企债券:永煤事件发生以来高估值成交占比迅速走高,而山西召开信评大会后高估值成交占比压降也最为明显, 成交情况有明显改善; 城投:山西省内城投债余额相对较少,成交量亦较小。信评大会召开以来,山西省城投债高估值成交占比反而有所走高; 金融机构:成交量较小且成交结构相对稳定。高估值成交主要来自山西省投资集团; 省内其他国企:体量同样相对较小,信评大会后高估值成交反而有所走高。 从省属煤企债券成交来看,同煤、阳煤等省属煤企高估值成交占比在“信评大会”后有明显压降。除焦煤成交估值比较稳定外,山西其他省属煤企在永煤事件后债券高估值成交占比均明显走高,单月占比最高达70%以上。但信评大会后,高估值成交占比明显压降。5月份以来,除阳煤、焦煤外高估值成交占比均回落至20%以下。 具体到各家省属煤企平均成交净价情况来看,前期跌幅最大的同煤、阳煤在信评大会后平均成交净价均有明显回暖。阳煤3月份平均成交净价跌破90元,但至6月份平均成交净价已经回暖至97.4元;同煤成交平均净价同样从3月份94元回暖至6月份97.5元,其余煤企亦