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生产端扩张速率放缓,价格指数高位回落

2021-06-30刘洋洋东海期货李***
生产端扩张速率放缓,价格指数高位回落

重要事项:本报告中发布的观点和信息仅供东海期货的专业投资者参考。若您并非东海期货客户中的专业投资者,请谨慎对待本报告中的任何信息。本报告中的信息均源自于公开资料,我司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证,在任何情况下本报告亦不构成对所述期货品种的买卖建议。市场有风险,投资需谨慎。[table_subject]东海期货研究|宏观数据观察生产端扩张速率放缓,价格指数高位回落[table_date]2021-06-30宏观策略组[Table_Author]研究员:刘洋洋从业资格证号:F3023134投资咨询证号:Z0015411电话:021-68757223邮箱:liuyy@qh168.com.cn联系人:刘晨业从业资格证号:F3064051电话:021-68757223邮箱:liucy@qh168.com.cn相关研究报告[table_product][table_main]东海策略研究类模板◎摘要:6月制造业PMI景气度维持稳定,较前值回落0.1个百分点,平于2020年同期水平,其中生产、新出口、价格指数等均出现不同程度放缓。国内需求方面,6月因消费与制造业投资改善,地产仍有韧性;同时外需受益于全球制造业补库存,需求端仍有支撑。整体来看,国内需求端增长动能边际放缓,出口或面临海外消费结构调整与份额收缩等压力,房地产政策高压效应逐步显现。在生产方面,6月份之后华东地区进入梅雨季节,7,8月份为持续高温天气,从季节性角度看,后期生产端大概率边际放缓。6月价格指数高位回落,国内调控政策频出,已经形成供需两端措施来调控商品价格过热,预计大宗商品过快上涨势头已经得到抑制。6月官方制造业PMI录得50.9,环比5月回落0.1个百分点,景气度基本保持平稳。在需求方面,6月新订单PMI分项录得51.5,高于前值0.2个百分点,6月因消费与制造业投资改善,地产仍有韧性;同时外需受益于全球制造业补库存,需求端仍有支撑。整体来看,国内需求端增长动能边际放缓,出口或面临海外消费结构调整与份额收缩等压力,房地产政策高压效应逐步显现。在生产方面,6月生产指数较前值回落0.8个百分点至51.9,生产端景气度有所降温。6月份受到华东地区进入梅雨季节,7,8月份为持续高温天气,从季节性角度看,后期生产端大概率出现放缓。6月新出口订单回落0.2个百分点至48.1,仍位于收缩区间,近期海外需求有所放缓,叠加人民币汇率仍处高位,对出口存在一定的拖累作用。在海外经济方面,考虑到美国财政部“刺激支票”已在4月基本发放完毕,前期美国居民收入的最重要支撑将逐步“退场”,美国商品消费增速预期将见顶回落。市场对需求端充分定价,短期或难超预期,关注二季度是否为美国全年需求环比增速的高点。在价格指数高位回落。6月主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别比上月大幅回落11.6和9.2个百分点至61.2和51.4。从主要数据要点 HTTP://WWW.QIHUO168.COM.CN市场有风险,投资需谨慎[table_page]东海观察原材料购进价格指数看,除石油煤炭及其他燃料加工业继续攀升外,其他行业均明显回落。从出厂价格指数看,大部分行业均有不同程度回落,其中黑色金属冶炼及压延加工业、有色金属冶炼及压延加工业下降幅度较大,均落至收缩区间;但石油煤炭及其他燃料加工业仍高于70.0%,产品出厂价格继续上升。6月份海外需求延续复苏,供需缺口仍存,仍对大宗商品价格有所支撑。在国内方面,调控政策频出,已经形成供需两端措施来调控商品价格过热,近期国家粮食和物资储备局表示将于近期分批投放铜、铝、锌等国家储备,预计大宗商品过快上涨势头已经得到抑制。从库存情况来看,6月两大库存指标持续处于荣枯线之下,且持续回落。产成品库存指数回升0.6个百分点至47.1,原材料库存指数回升0.3个百分点至48,6月受需求及出口端修复的带动,持续去化,但去化速度有所放缓。步入三季度,全球制造业生产与订单或将放缓,库存水平低位回升。全球范围内影响供给的天气、生产、运输等问题都有所缓解,高利润刺激的“产能”扩张也正在逐渐转化为“产量”,供给弹性相对较高的商品或存在价格下行风险。6月份,非制造业商务活动指数为53.5,,比上月回落1.7个百分点,非制造业扩张速率放缓。受个别地区局部疫情等因素影响,服务业商务活动指数回落至52.3%,低于上月2.0个百分点。建筑业商务活动指数为60.1%,与上月持平,连续两个月位于高位景气区间,建筑业保持较快增长。但6月份之后华东地区进入梅雨季节,7,8月份为持续高温天气,从季节性角度看,后期生产端大概率边际放缓。 HTTP://WWW.QIHUO168.COM.CN3市场有风险,投资需谨慎[table_page]东海观察图1PMI数据资料来源:Wind数据图2官方制造业PMI分项数据图3官方制造业PMI分项数据资料来源:Wind数据资料来源:Wind数据 [table_page]东海观察[table_userdescription]分析师承诺:本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格或相当的专业胜任能力,以勤勉的执业态度,独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确的反映了本人的观点。本人不曾因,不因,也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的报酬。免责声明:本报告基于本公司研究所及研究人员认为可信的公开资料或实地调研的资料,但对这些信息的真实性、准确性和完整性不做任何保证。本报告仅反映研究员个人出具本报告当时的分析和判断,并不代表东海期货有限责任公司,或任何其附属公司的立场,本公司可能发表其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告可能因时间等因素的变化而变化从而导致与事实不完全一致,敬请关注本公司就同一主题所出具的相关后续研究报告及评论文章。在任何情况下,本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议,也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况,若有必要应征求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用,并非作为或被视为出售或购买投资标的的邀请或向人作出邀请。在任何情况下,本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何作用,投资者需自行承担风险。本报告版权归“东海期货有限责任公司”所有,未经本公司书面授权,任何人不得对本报告进行任何形式的翻版、复制、刊登、发表或者引用。东海期货有限责任公司研究所地址:上海市东方路1928号东海证券大厦8F联系人:贾利军电话:021-68757181网址:www.qh168.com.cnE-MAIL:Jialj@qh168.com.cn