1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 国常会提及降准，释放稳增长、保企业的诉求，利好银行股  事件：2021年7月7日，国常会决定，针对大宗商品价格上涨对企业生产经营的影响，要在坚持不搞大水漫灌的基础上，保持货币政策稳定性、增强有效性，适时运用降准等货币政策工具，进一步加强金融对实体经济特别是中小微企业的支持，促进综合融资成本稳中有降。我们点评如下： 1. 此次国常会提及降准的理由以及时点，均超出市场预期，政策诉求仍是稳增长、保企业。今年5月，国常会曾经指出要加强货币政策与其他政策的配合，应对大宗商品价格过快上涨及其连带影响，市场一度担忧货币政策会收紧。但从实际采取的措施来看，主要集中在两方面：一是采取保市场供应、抑制部分不合理需求、重拳出击囤积居奇违法行为等方式抑制大宗商品价格过快上涨；二是针对今年以来农资价格较快上涨对实际种粮农民一次性发放补贴等方式来支持受影响的企业。此次国常会宣布运用降准等货币政策工具，实际上也是要加强对受到大宗商品价格持续上涨影响较大的中小微企业支持力度，保证企业综合融资成本稳中有降。保企业仍是政策的核心诉求之一。 市场担忧的收紧货币政策来应对大宗商品价格上涨的措施并没有实施，主要是基于决策层稳增长的诉求仍较强。一方面，当前大宗商品上涨存在供需错位的影响因素，由此带来的PPI提升相当程度上也是“低基数”下的“高读数”，央行对PPI上升的判断是阶段性的、输入性通胀风险总体可控，因此，一般不会采用收紧货币政策的措施；另一方面，二季度以来，经济增长动能有所放缓，叠加局部地区疫情反复，国内外环境依然严峻复杂，稳定下半年经济增长仍有一定的必要。 2. 降准的信号意义大于实际意义。基于PPI持续上升，今年市场始终存在货币政策收紧的担忧，但此次国常会宣布降准，实际上释放了较强的信号意义，即政策的重心仍在稳经济、保市场主体，而并非市场担忧的通胀，这也有助于引导下半年市场对货币政策走向的预期。至于降准措施释放的资金、对银行净息差的影响，最终还是取决于降准的方式（定向降准、全面降准）以及降准的幅度。 3. 降准对银行业构成利好。若降准最终能落地，我们认为对银行股及实体经济构成利好：①降准将改善银行的资产收益和负债成本。当然，也加大了未来贷款利率进一步下行的可能性；②除了引导贷款利率下行，降准释放的中长期资金有利于增加银行投放企业中长期贷款的能力和意愿；③降准在一定程度上修复了银行的息差走势和利润增长曲线。除了降准带来的直接利好影响，未来银行存款成本的潜在优化也是需要积极关注的因素。 4. 请重视银行股的投资价值。今年二季度以来，银行股超额收益收窄的核心矛盾是投资者对经济增长动能放缓以及局部信用违约事件的担忧。此次降准有望强化市场对决策层稳经济增长的信心，进而缓解对银行股的悲观预期。此外，银行中报业绩增速有望在一季度基础上进一步提升，或将成为新一轮银行股行情的催化剂。重点推荐招商银行、宁波银行、平安银行、兴业银行、常熟银行。  风险提示：疫情反复影响经济复苏的节奏。 Table_Tit le 2021年07月07日 银行 Table_BaseI nfo 行业快报 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 Table_Fir st St ock Table_Char t 行业表现 资料来源：Wind资讯 % 1M 3M 12M 相对收益 0.00 -1.84 10.09 绝对收益 0.00 2.42 23.35 李双 分析师 SAC执业证书编号：S1450520070001 lishuang1@essence.com.cn -11%-6%-1%4%9%14%19%202 0-07202 0-11202 1-03银行 沪深300 行业快报/银行 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。   行业评级体系 收益评级： 领先大市 — 未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10%以上； 同步大市 — 未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-10%至10%； 落后大市 — 未来6个月的投资收益率落后沪深300指数10%以上； 风险评级： A — 正常风险，未来6个月投资收益率的波动小于等于沪深300指数波动； B — 较高风险，未来6个月投资收益率的波动大于沪深300指数波动； Table_Aut hor Statement  分析师声明 李双声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，勤勉尽责、诚实守信。本人对本报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据，特此声明。  本公司具备证券投资咨询业务资格的说明 安信证券股份有限公司（以下简称“本公司”）经中国证券监督管理委员会核准，取得证券投资咨询业务许可。本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投资分析、预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务。发布证券研究报告，是证券投资咨询业务的一种基本形式，本公司可以对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向本公司的客户发布。  免责声明 。本公司不会因为任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告基于已公开的资料或信息撰写，但本公司不保证该等信息及资料的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断，本报告中的证券或投资标的价格、价值及投资带来的收入可能会波动。在不同时期，本公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，本公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料，但不保证及时公开发布。同时，本公司有权对本报告所含信息在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准，如有需要，客户可以向本公司投资顾问进一步咨询。 在法律许可的情况下，本公司及所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务，提请客户充分注意。客户不应将本报告为作出其投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代客户自身的投资判断与决策。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议，无论是否已经明示或暗示，本报告不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证。在任何情况下，本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告版权仅为本公司所有，未经事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表、转发或引用本报告的任何部分。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“安信证券股份有限公司研究中心”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 本报告的估值结果和分析结论是基于所预定的假设，并采用适当的估值方法和模型得出的，由于假设、估值方法和模型均存在一定的局限性，估值结果和分析结论也存在局限性，请谨慎使用。 pOsRsRpMnOzRrRmPrQqPsO6MbP6MnPnNpNpOeRrRqPlOoOyQ7NoOwOMYrMnRwMnRnM行业快报/银行 3 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 安信证券股份有限公司对本声明条款具有惟一修改权和最终解释权。 Table_Addr ess 安信证券研究中心 深圳市 地 址： 深圳市福田区深南大道2008号中国凤凰大厦1栋7层 邮 编： 518026 上海市 地 址： 上海市虹口区东大名路638号国投大厦3层 邮 编： 200080 北京市 地 址： 北京市西城区阜成门北大街2号楼国投金融大厦15层 邮 编： 100034 Tabl e_Sal es  销售联系人 上海联系人 潘艳 上海区域销售负责人 18930060852 panyan@essence.com.cn 侯海霞 上海区域销售总监 13391113930 houhx@essence.com.cn 朱贤 上海区域销售总监 13901836709 zhuxian@essence.com.cn 李栋 上海区域高级销售副总监 13917882257 lidong1@essence.com.cn 刘恭懿 上海区域销售副总监 13916816630 liugy@essence.com.cn 苏梦 上海区域销售经理 13162829753 sumeng@essence.com.cn 秦紫涵 上海区域销售经理 15801869965 qinzh1@essence.com.cn 陈盈怡 上海区域销售经理 13817674050 chenyy6@essence.com.cn 徐逸岑 上海区域销售经理 18019221980 xuyc@essence.com.cn 钟玲 上海区域销售经理 15900782242 zhongling@essence.com.cn 赵丽萍 北京区域公募基金销售负责人 15901273188 zhaolp@essence.com.cn 张莹 北京区域社保保险销售负责人 13901255777 zhangying1@essence.com.cn 张杨 北京区域销售副总监 15801879050 zhangyang4@essence.com.cn 温鹏 北京区域销售副总监 13811978042 wenpeng@essence.com.cn 刘晓萱 北京区域销售副总监 18511841987 liuxx1@essence.com.cn 王帅 北京区域销售经理 13581778515 wangshuai1@essence.com.cn 侯宇彤 北京区域销售经理 18210869281 houyt1@essence.com.cn 游倬源 北京区域销售经理 010-83321501 youzy1@essence.com.cn 张秀红 深圳区域销售负责人 0755-82798036 zhangxh1@essence.com.cn 胡珍 深圳区域高级销售副总监 13631620111 huzhen@essence.com.cn 范洪群 深圳区域销售副总监 18926033448 fanhq@essence.com.cn 马田田 深圳区域销售经理 18318054097 matt@essence.com.cn 聂欣 深圳区域销售经理 13540211209 niexin1@essence.com.cn 杨萍 深圳区域销售经理 0755-82544825 yangping1@essence.com.cn 黄秋琪 深圳区域销售经理 13699750501 huangqq@essence.com.cn 喻聪 深圳区域销售经理 0755-88914832 yucong@essence.com.cn 毛云开 广州区域销售负责人 13560176423 maoyk@essence.com.cn 赵晓燕 广州区域销售经理 15521251382 zhaoxy@essence.com.cn