地方政府债与城投行业监测周报2021年第24期：专项债资金绩效管理办法出台，地方债城投债收益率双双回落

2021年6月28日—2021年7月4日 总第171期2021年第24期 中诚信国际 地方政府债与城投行业 监测周报 www.ccxi.com.cn 联络人 作者 中诚信国际 研究院 闫彦明 010-66428877-266 ymyan01@ccxi.com.cn 汪苑晖 010-66428877-281 yhwang@ccxi.com.cn 联系人 中诚信国际研究院 副院长 袁海霞 010-66428877-261 hxyuan@ccxi.com.cn 相关报告： 【地方政府债券与城投行业监测周报2021年第23期】京粤探索新增债分批分期发行，城投债发行利率整体下行，2021-6-29 【地方政府债券与城投行业监测周报2021年第22期】全国首单乡村振兴专项公司债落地，地方债城投债净融资额均大幅下降，2021-6-23 【地方政府债券与城投行业监测周报2021年第21期】理财新规出台或影响弱资质城投债需求，地方债城投债净融资额均大幅上升，2021-6-17 【地方政府债券与城投行业监测周报2021年第20期】土地出让划转或影响部分城投，地方债城投债发行规模均下降，2021-6-9 【地方政府债券与城投行业监测周报2021年第19期】河南再次强调防控国企债券风险，地方债发行规模大幅上升，2021-6-1 专项债资金绩效管理办法出台 地方债城投债收益率双双回落 ——地方政府债与城投行业监测周报2021年第24期 本期要点  要闻点评  《地方政府专项债券项目资金绩效管理办法》出台，全流程提高专项债资金使用效率  北京、广东持续加强直达资金监管，不断提高资金使用效益  本周共3家城投企业发布债券提前兑付本息公告  本周共有7只城投债取消发行  地方政府债与城投债发行情况  地方债：本周，全国共发行21只地方债，发行规模较前值下降560.51亿元至724.99亿元，净融资额大幅上升354.17亿元至826.33亿元。从发行结构看，新增债共17只，规模合计611.61亿元，其中，新增一般债3只，规模合计78.04亿元，新增专项债14只，规模合计533.57亿元，主要投向棚改、交通基础设施等领域；再融资债共4只，规模合计113.37亿元，均为再融资一般债、且均用于偿还到期债券。本周地方债发行期限以10年期为主，占比达31.95%，加权平均发行期限由11.35年缩短至10.24年。从区域分布看，北京市地方债发行规模最大，达511.41亿元。发行成本方面，一般债、专项债发行利率均下降，分别下降7.83BP、12.81BP至3.27%、3.37%，浙江省发行利率最高、达3.51%。发行利差方面，一般债、专项债发行利差分别收窄6.34BP、5.94BP至27.60BP、25.39BP，宁夏回族自治区发行利差最高、达25.57BP。  城投债：本周城投债共发行108只，发行规模较前值下降32.69%至789.39亿元，净融资额较前值减少34.1亿元至421亿元；基础设施投融资企业共发行只债券，发行规模合计710.39亿元。截至7月4日，存续期内城投债规模合计11.52万亿元，其中，基础设施投融资行业存量债券规模达10.30万亿元。从广义口径看，各期限城投债发行利率整体上行，其中5年期AA级城投债发行利率及发行利差上行幅度最大。发行结构以超短期融资债券为主，占比达30%。发行期限以1年以下为主，占比达34%。发行人主体级别以AA级为主，占比达39%。从区域分布看，本周共有21个省份的发行人发行城投债，其中江苏省发行数量仍最多，达29只；新疆发行利率、发行利差均最高，分别为7.50%、484.03BP。  地方政府债与城投债交易情况  根据公告信息，本周无城投企业发生级别调整。  根据公开信息，本周无城投企业发生信用风险事件。  地方债：本周，地方政府债现券交易规模共计1648.17亿元，较前值回落830.85亿元；地方债到期收益率整体下行，平均下行幅度约为2.36 BP。  城投债：本周，城投债现券交易规模为2374.18亿元，较前值回落378.21亿元；城投债到期收益率整体下行，平均下行幅度为4.89BP；信用利差方面，1年、3年、5年期利差均收窄，其中3年期收窄最多，达8.15BP。  城投债异常交易：广义口径下，本周共有69个城投主体的93只债券发生160次异常交易（即成交净价偏离度1较大），主体数量、异常交易次数较前值均有所上升。  城投企业重要公告一览 中诚信国际地方政府债与城投行业监测周报 2 一、 要闻点评 （一） 《地方政府专项债券项目资金绩效管理办法》出台，全流程提高专项债资金使用效率 7月1日，财政部印发《地方政府专项债券项目资金绩效管理办法》（财预〔2021〕61号）（以下简称“《办法》”），从事前绩效评估、绩效目标管理、绩效运行监控、绩效评价管理、评价结果运用等方面对地方政府专项债资金管理提出进一步要求，加强地方政府专项债券项目资金绩效管理。伴随《办法》实施，后续专项债发行难度或加大，但专项债项目质量及资金使用效率将有所提高，有利于防范政府债务风险。 动态点评：2020年来，在疫情冲击、经济下行压力增大的背景下，积极财政政策持续发力，地方政府债务限额大幅提升，其中专项债放量发行，根据中诚信国际统计，截至2021年6月末， 全国地方债 余额达27.4074亿元，其中一般债13.2068亿元、专项债14.0823亿元，专项债占比已超过一般债，成为地方政府债的重要组成部分。专项债大幅扩容 的同时 ，其发行使用过程中的问题仍存，今年6月，审计署指出专项债存在“重发行轻管理”问题， 审计调查地区的专项债余额中有3.25%未严格按用途使用、有1.61%投向无收益或年收入不足本息支出的项目，偿债能力堪忧。此背景下，针对其项目资金使用的监管也不断趋严，此前财政部便多次发文强调 对专项债实施穿透式监管，提升专项债券使用绩效。此次《办法》出台，正是对此前一系列政策要求的落实和完善。具体来看，有以下要点：（1）事前环节，强化绩效评估。《办法》要求申请专项债资金前开展事前绩效评价，对项目资金来源和到位可行性、收入成本预测合理性、项目偿债计划可行性和偿债风险点等方面进行重点论证，并将评估结果作为是否获得专项债资金的重要参考依据。伴随事前绩效评估施行，后续专项债审核将进一步趋严，或将增加专项债发行难度；但考虑到今年还有约70%的额度还未发行，且近期专项债发行计划大多已披露，预计新政对年内专项债发行节奏影响不大，但完成全年额度任务压力仍然较大。（2）事中环节，加强化运行监控。《办法》提出在专项债资金使用中对预算执行进度和绩效目标实现情况进行“双监控”，利用信息化手段对专项债项目实行穿透式监管，对严重偏离绩效目标的项目暂缓或停止拨款，项目无法实施或存在严重问题的即时追回专项债资金并调整用途。此举或有助于减少专项债使用中资金闲置、资金挪用等问题，解决审计中发现的诸多问题，提高专项债资金使用效益与质量，规范专项债管理，有效防范政府债务风险。（3）事后环节，强化绩效评价。《办法》指出绩效评价要反映项目决策、管理、产出和效益，健全全生命周期跟踪问效机制，并对项目绩效评价结果进行公开，尤为值得注意的是，《办法》明确财政部门在分配新增地方政府专项债务限额及运营期财政补助资金时，将绩效评价结果和各地抽查结果作为分配调整因素。此举将绩效评价与新分配专项债额度和运营期补助资金挂钩，弱化了对区域基本面的考量，更多关注专项债项目质量、资金使用效率、项目全周期开展情况等。因此，后续专项债资金能真正用好用足、产生效益的地区或将争取更多额度倾斜；部分确有举债需求但债务水平不低的省份也能在加强项目绩效管理的基础上争取到所需额度，适当弱化债务水平在限额分配中的影响。 中诚信国际地方政府债与城投行业监测周报 3 （二） 北京、广东持续加强直达资金监管，不断提高资金使用效益 北京、广东持续推进直达机制落地生效，进一步加强直达资金监管，提高资金使用效益。据财政部官网，财政部北京监管局优化直达资金监控流程，采取“互联网+现场核查”方式，提高监管精准性，重点对中央转移支付提前下达资金使用效率情况进行核查调研，分析资金使用效率不高的成因，突出直达资金使用重点，按照政策规定把财政资金用到紧要处、关键点；同时，通过建立月度监管“双报告”制度和与北京市财政局的常态化沟通协作，督促北京市财政局严格把好直达资金支出关，进一步加强直达资金使用管理。财政部深圳监管局坚持以发现纠正问题为导向，明确重点监管内容，重点关注是否存在未及时下达或截留挪用；是否存在违规将资金转至预算单位实有资金账户；是否存在偷梁换柱、弄虚作假、虚报冒领；是否存在闲置浪费、低效无效等方面内容，稳步推进常态化监控工作。同时，对部分分配、支出进展缓慢的资金，及时向有关财政局了解原因，精准督促提示，对资金投入较大以及日常监控发现可疑线索的项目，进行电话沟通或现场监管核实，跟踪到底，通过电话督导、下发关注函、现场督导等方式及时纠正直达资金管理使用中存在的问题，确保直达资金使用合法合规。 其他相关政策及热点事件概况 日期 热点事件 涉及区域 2021/06/25 财政部深圳监管局坚持问题导向，扎实做好中央直达资金监管工作 广东 2021/06/29 财政部北京监管局持续加强财政资金直达机制常态化监管工作 北京 （三） 本周共有3家城投企业发布债券提前兑付本息公告 本周，内蒙古科尔沁城市建设投资集团有限公司发布债券提前兑付本息公告，针对其发行的两期债券分别提前兑付8.18和5.07亿元；陕西西安高新技术产业开发区房地产开发有限公司发布债券提前兑付本息公告，提前兑付3.23亿元，本周共提前兑付16.48亿元。截至7月4日，2021年共有83只城投债券提前兑付，提前兑付本息共计457.055亿元。具体情况详见附表。 （四） 本周共有7只城投债取消发行。 本周，因近期市场波动较大等因素，共有7只城投债取消发行，规模共计34.20亿元，具体情况详见附表。 中诚信国际地方政府债与城投行业监测周报 4 二、 地方政府债券及城投企业债券发行情况 地方政府债：本周，全国共发行21只地方债，发行规模较前值下降560.51亿元至724.99亿元，净融资额大幅上升354.17亿元至826.33亿元。截至7月4日，存续期内地方债规模合计26.93万亿元。从发行结构看，新增债共17只，规模合计611.61亿元，由北京、宁夏、浙江发行，其中，新增一般债3只，规模合计78.04亿元，新增专项债14只，规模合计533.57亿元，主要投向棚改、交通基础设施等领域；再融资债共4只，规模合计113.37亿元，均为再融资一般债、且均用于偿还到期债券。截至7月4日，2021年新增债合计发行14989.11亿元，其中新增一般债4656.46亿元、完成目前已下达限额（8000亿元）的58.21%，新增专项债10332.64亿元、完成目前已下达限额（34676亿元）的29.80%；再融资债合计发行18700.73亿元，其中再融资一般债11535