改革红利持续释放，看好快时尚龙头长期成长

太平鸟是一家快时尚品牌公司，经过多年的改革和调整，公司的品牌、供应链和渠道端的改革红利逐步释放，业绩表现领先于服装行业。公司的女装品牌表现尤为突出，PB女装20年同增28.4%。公司已经建立了快速反应供应链，并且库存管理能力持续提高。公司的渠道优化把握年轻流量变迁，较早聚焦新零售渠道且占比较高。公司管理层动能足，数字化转型决心强，改革红利有望持续释放，看好其长期成长。预计21E~23E公司EPS分别为2.02/2.57/3.18元，首次覆盖给予“买入”评级。