公用事业及环保行业：能源局开展整县屋顶分布式光伏开发试点报送

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 公用事业及环保行业：能源局开展整县屋顶分布式光伏开发试点报送 2021年07月06日 看好/维持 公用事业及环 保 行业报告 投资摘要： 国家能源局综合司日前发布关于报送整县（市、区）屋顶分布式光伏开发试点方案的通知，通知中称，加快推进屋顶分布式光伏发展，拟在全国组织开展整县（市、区）推进屋顶分布式光伏开发试点工作。积极组织屋顶光伏开展分布式发电市场化交易。 投资建议：对于电力板块， 2021年1-5 月份用电量32305亿千瓦时，增长 17.7%，全社会用电量延续较快增长态势，各省份全社会用电量均保持正增长，可见电力行业已经恢复到疫情前水平，电力公司整体业绩趋稳，但展望今年，境外疫情依然严重，制造业用电能否企稳增长尚存疑虑，建议配置不受疫情和供需影响的水电、核电公司。对于天然气板块，虽然LNG整体价格随着经济复苏有所上涨，但从整体供需来看，LNG价格长期低迷，建议关注气源成本下降的深圳燃气。环保方面，固废运营类企业如垃圾焚烧与环卫行业，行业景气度高，垃圾焚烧由于环保排放趋严+国补政策退坡，环卫服务行业由于项目大型化、电动化趋势，龙头企业将受益行业集中度提升，推荐标的瀚蓝环境、城发环境、龙马环卫。 市场回顾：6月下半月（06.16-07.02）电力及公用事业指数下跌0.96%，沪深300指数下跌1.65%，电力及公用事业板块跑赢大盘0.70个百分点，电力及公用事业板块涨幅位于30个中信二级子行业的第14名。160家样本公司中，46家公司上涨，107家公司下跌，6家公司平盘。表现较为突出的个股有久吾高科、祥龙电业等；表现较差的个股有*ST节能、华银电力等。上期推荐组合长江电力（20%）、中国广核（20%）、城发环境（20%）、瀚蓝环境（20%）、龙马环卫（20%）下跌0.89%，跑赢大盘0.76个百分点，跑赢电力及公用事业指数0.07个百分点。 风险提示：燃料价格超预期上涨，政策执行力度不达预期，市场系统性风险 行业重点公司盈利预测与评级 简称 EPS(元) PE PB 评级 20A 21E 22E 20A 21E 22E 长江电力 1.19 1.14 1.20 16.5649 17.83 16.98 2.64 推荐 中国广核 0.19 0.21 0.22 15.15 12.75 12.01 1.38 推荐 城发环境 0.46 1.70 1.93 8.74 5.48 4.83 1.22 强烈推荐 瀚蓝环境 1.38 1.61 1.93 17.99832 13.31 11.08 2.19 强烈推荐 龙马环卫 1.06 1.23 1.49 15.10462 12.12 10.05 2.13 强烈推荐 资料来源：wind、东兴证券研究所 未来3-6个月行业大事: 2021-07-15 1-6月电力消费情况发布 行业基本资料 占比% 股票家数 157 3.88% 重点公司家数 - - 行业市值 22307.78亿元 2.78% 流通市值 18173.09亿元 3.09% 行业平均市盈率 17.3 / 市场平均市盈率 21.64 / 行业指数走势图 资料来源：wind、东兴证券研究所 分析师：洪一 0755-82832082 hongy i@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480516110001 分析师：沈一凡 010-66554108 sheny f@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480520090001 -9.1%0.9%10.9%20.9%30.9%7/69/611/61/63/6沪深300 电力及公用事业 P2 东兴证券行业报告 公用事业及环保行业：能源局开展整县屋顶分布式光伏开发试点报送 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 1. 市场回顾 6月下半月（06.16-07.02）电力及公用事业指数下跌0.96%，沪深300指数下跌1.65%，电力及公用事业板块跑赢大盘0.70个百分点，电力及公用事业板块涨幅位于30个中信二级子行业的第14名。160家样本公司中，46家公司上涨，107家公司下跌，6家公司平盘。表现较为突出的个股有久吾高科、祥龙电业等；表现较差的个股有*ST节能、华银电力等。上期推荐组合长江电力（20%）、中国广核（20 %）、城发环境（20 %）、瀚蓝环境（20 %）、龙马环卫（20 %）下跌0.89%，跑赢大盘0.76个百分点，跑赢电力及公用事业指数0.07个百分点。 本期组合推荐：长江电力（20%）、中国广核（20 %）、城发环境（20 %）、瀚蓝环境（20 %）、龙马环卫（20 %）。 上期环保行业个股中，涨幅居前的是：久吾高科、祥龙电业、科达制造、万邦达、*ST升达；跌幅居前的是： *ST节能、华银电力、深圳能源、华通热力、远达环保。 估值方面，电力及公用事业板块市盈率（TTM）为17.63，较上期下跌0.49%，较年初下跌4.61%，板块估值处于低位。 2. 行业热点 国家能源局综合司日前发布关于报送整县(市、区)屋顶分布式光伏开发试点方案的通知，通知中称，加快推进屋顶分布式光伏发展，拟在全国组织开展整县(市、区)推进屋顶分布式光伏开发试点工作。积极组织屋顶光伏开展分布式发电市场化交易。（北极星电力网） 《浙江省电力发展“十四五”规划（征求意见稿）》近日发布，其中指出：“十四五”期间，建成乐清电厂三期等632万千瓦支撑性煤电机组。深入挖掘存量机组调峰潜力， 加快淘汰煤电落后产能，研究30万千瓦级煤电机组实行容 量替换，腾出容量和电量空间发挥高参数机组降污减碳节能 作用。鼓励现役和新建煤电耦合可再生能源、储能、氢能等转型综合能源服务商，持续推动煤电灵活性和节能增效改造。积极推进台二、玉环等一批智慧电厂示范，开展碳捕捉、 利用与封存技术研究。“十四五”期间，分布式光伏以整县（市）推进规模化开发为重点，集中式光伏以高质量推广生态友好型“光伏+”为重点，新增光伏装机 1245 万千瓦以上。打造3个以上百万千瓦级海上风电基地，新增海上风电装机 455万千瓦以上。因地制宜建设生物质（含垃圾）发电，新增生物质发电装机60万千瓦以上。实施老旧水电站更新改造，开发泰顺交溪流域水电，新增常规水电装机15万千瓦左右。（北极星电力网） 东莞市生态环境局近日发布关于公开征求《关于加强高污染燃料禁燃区环境管理的通告》意见的公告，其中指出，沙角电厂群应按省、市要求逐步关停全部5台燃煤机组。（北极星电力网） 河南省发改委发布《关于加快推动河南省储能设施建设的指导意见》，文件指出，鼓励新能源项目配套建设储能。对储能配置比例不低于10%、连续储能时长2小时以上的新能源项目，在同等条件下优先获得风光资源开发权，由电网企业优先并网、优先保障消纳。（北极星电力网） 北京市发展改革委印发《北京市2021年能源工作要点》指出，鼓励产业园区及农村地区探索分散式风电开发利用，开工建设安定循环经济园、推进顺义生活垃圾焚烧发电三期工程。持续优化能源结构，煤炭消费量 oPnOpMmPpMtMmPmPmNnRpP9PcM8OpNpPsQpOeRoOsNkPmMpRaQoPtPwMoMtPMYtPtN 东兴证券行业报告 公用事业及环保行业：能源局开展整县屋顶分布式光伏开发试点报送 P3 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES控制在150万吨以内，优质能源消费比重达到98%以上，可再生能源占能源消费比重达到9%以上。（北极星电力网） 四川省发改委发布《四川省“十四五”光伏、风电资源开发若干指导意见》。《意见》指出，到2025年底建成光伏、风电发电装机容量各1000万千瓦以上。（北极星电力网） 广西发改委发布《关于申报2021年陆上风电、光伏发电项目的通知》。根据《通知》，2021年，广西拟新增风电保障性并网项目500万千瓦，光伏保障性并网项目400万千瓦。（北极星电力网） 内蒙古能源局发布关于印发《内蒙古自治区煤电节能降耗及灵活性改造行动计划（2021-2023年）》的通知，内能电力字〔2021〕372号，其中指出：到2023年，全区淘汰煤电落后产能95.35万千瓦。到2023年，全区新建燃煤发电机组平均供电煤耗低于300克标准煤/千瓦时（以下简称克/千瓦时）；改造现役燃煤发电机组1200万千瓦左右，现役燃煤发电机组平均供电煤耗达到313克/千瓦时左右。到2023年，力争全区燃煤发电机组完成灵活性改造2000万千瓦，增加系统调节能力400-500万千瓦。（北极星电力网） 山东省能源局日前发布《关于2021年风电、光伏发电项目建设有关事项的通知》，通知指出，2021年风电、光伏发（受）电量占全社会用电量的比重达到10%以上，以后逐年提高，建立并网多元保障机制，并网条件主要包括配套新增的抽水蓄能、火电调峰、新型储能等灵活性调节能力。（北极星电力网） 《浙江省可再生能源发展“十四五”规划》正式发布，到“十四五”末，力争浙江省生物质装机达到300万千瓦以上，新增装机在60万千瓦以上，其中新增装机以垃圾发电为主。到“十四五”末，力争浙江省水电装机达到1500万千瓦以上，新增装机在350万千瓦以上，其中新增装机以抽水蓄能电站为主。到“十四五”末，力争浙江省光伏装机达到2750万千瓦以上，新增装机在1200万千瓦以上，其中分布式光伏新增装机超过500万千瓦，集中式光伏新增装机超过700万千瓦。到“十四五”末，力争浙江省风电装机达到640万千瓦以上，新增装机在450万千瓦以上，主要为海上风电。（北极星电力网） 国家能源局发布组织开展“十四五”第一批国家能源研发创新平台认定工作的通知，共包含以新能源为主体的新型电力系统、新型储能、氢能与燃料电池、碳捕集利用与封存（CCUS）等重点领域。文件要求参与认定的平台年度研究与试验发展经费支出额不低于3000万元；研究与试验发展人员数不低于100人。（北极星电力网） 安徽省十六市公开固废危废2020年度处置情况。（北极星固废网） 芜湖市人民政府发布《芜湖市生活垃圾分类工作考核办法（2021年）》，办法自2021年7月起实施。（北极星固废网） 3. 天然气价格跟踪 06月16日至07月01日，液化天然气平均到岸价格为12.59美元/百万英热单位，较上期上涨9.19%。 P4 东兴证券行业报告 公用事业及环保行业：能源局开展整县屋顶分布式光伏开发试点报送 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES图1：液化天然气到岸价格变动趋势（美元/百万英热单位） 资料来源：Wind，东兴证券研究所 4. 长期观点 对于电力板块，2021年 1-5 月份用电量32305亿千瓦时，增长 17.7%，全社会用电量延续较快增长态势，各省份全社会用电量均保持正增长，可见电力行业已经恢复到疫情前水平，电力公司整体业绩趋稳，但展望今年，境外疫情依然严重，制造业用电能否企稳增长尚存疑虑，建议配置不受疫情和供需影响的水电、核电公司。对于天然气板块，虽然LNG整体价格随着经济复苏有所上涨，但从整体供需来看，LNG价格长期低迷，建议关注气源成本下降的深圳燃气。环保方面，固废运营类企业如垃圾焚烧与环卫行业，行业景气度高，垃圾焚烧由于环保排放趋严+国补政策退坡，环卫服务行业由于项目大型化、电动化趋势，龙头企业将受益行业集中度提升，推荐标的瀚蓝环境、城发环境、龙马环卫。 5. 短期策略 维持对电力、环保板块看好的行业评级，后市策略方面，随着环保行业进入洗牌期，拥有融资成本优势、优质运营资产和核心技术的公司将获得绝佳的整合机会，具备并购整合能力的企业市占率提升可期。 我们精心筛选细分领域优质标的：  火力发电：火电经过了三年的业绩低谷，在煤炭价格中枢下移的背景下，将迎来估值修复的周期