流向拉丁美洲和加勒比的资本：2021年前四个月（英文）

拉丁美洲和加勒比经济委员会资本流动到拉丁美洲和加勒比地区2021年前四个月拉加经委会华盛顿特区办事处 拉加经委会出版物登记感谢您对本 ECLAC 出版物的关注如果您想收到有关我们编辑产品和活动的信息，请注册。当您注册时，您可以指定您感兴趣的特定领域，并且您将能够以其他格式访问我们的产品。facebook.com/publicacionesdelacepal公众号 资本流动到拉丁美洲和加勒比地区2021年前四个月经济委员会 拉加经委会华盛顿特区办事处拉丁美洲和加勒比地区 本文件由经济事务官员 Helvia Velloso 在拉丁美洲和加勒比经济委员会 (ECLAC) 华盛顿特区办事处主管官员 Raquel Artecona 的监督下编写，Daniel Perrotti 提供了帮助，研究助理。本文件中表达的观点是未经正式编辑复制的，是作者的观点，不一定反映本组织的观点。该报告是根据市场观点和发展情况编写的。除非另有说明，所有数据和信息均来自市场来源。除非另有说明，用于准备本报告的信息的截止日期为 2021 年 4 月 30 日。联合国出版物 LC/WAS/TS.2021/5版权所有 © 联合国，2021 年 6 月联合国印刷，圣地亚哥 S.21-00334本出版物应引用为：拉丁美洲和加勒比经济委员会 (ECLAC)，流向拉丁美洲和加勒比的资本：2021 年前四个月 (LC/WAS/TS.2021/5)，圣地亚哥，2021。全部或部分复制本作品的授权申请应发送至拉丁美洲和加勒比经济委员会 (ECLAC)，文件和出版物司， publicaciones。 cepal@un.org。会员国及其政府机构可在未经事先授权的情况下复制本作品，但需注明出处并将此类复制通知拉加经委会. 3内容亮点 5概述 7I.债券市场和债务管理 13A.主权价差 15B.公司点差 17C.新债发行 191.主权发行 192.公司发行 203.货币构成 244.主题债券 24II.加勒比地区的债券市场和信贷管理 29III.投资组合股权流动 33IV.前景 35附录 37 拉加经委会-华盛顿办事处流向拉丁美洲和加勒比地区的资本：2021 年前四个月5强调2021 年第一季度，拉丁美洲和加勒比地区 (LAC) 在国际市场上的债券发行总额达到 520 亿美元，是该地区有史以来最高的季度发行量。 2021年第一季度的总量比2020年第四季度增长89%，比2020年第一季度增长16%，比上一季度的2018年第一季度增长10%。由于预期利率上升，许多发行人在本季度初满足了再融资需求。 1 月份的发行量占季度总量的 59%，是该地区有记录以来的第三高月度发行量。 2月和3月，随着美国国债收益率稳步上升，债券发行放缓。4 月，随着美国国债收益率显示出企稳迹象，该地区罕见的首次公司发行人来到国际债券市场为债务再融资。首次发行人包括危地马拉的 CMI Energía - Investment Energy Resources Ltd、ATP（Andean Telecom Partners）Tower 和巴西的汽车零部件制造商 Iochpe-Maxion S.A.。加上 4 月份，2021 年前四个月，国际市场区域债券发行量达到 655 亿美元，公司发行人占总发行量的 54%，主权发行人占 46%。投资级发行人的份额为 65%。公司和主权债券的前三大发行国是墨西哥 (28%)、巴西 (19%) 和智利 (12.5%)，它们合计占 1 月至 4 月地区发行总量的 60%。三个最大的主权发行国是墨西哥、哥伦比亚和智利，紧随其后的是秘鲁。这四个主权国家合计占同期主权发行总量的 81%。绿色、社会和可持续发展债券（GSS）的发行量在 4 月底达到了 166 亿美元的历史新高，占今年前四个月发行总量的 23%。这一份额是 2020 年份额 9.3% 的两倍多，是 2015-2020 年平均份额 4.3% 的五倍多。 拉加经委会-华盛顿办事处流向拉丁美洲和加勒比地区的资本：2021 年前四个月6可持续性相关债券（SLB）——一种前瞻性的基于绩效的工具——是最常用的工具，占 GSS 发行总量的 35%，其次是可持续性（26%）、社会（21%）和绿色（ 17%) 债券。巴西 Natura Cosméticos S.A. 于 4 月发行的 7 年期 10 亿美元债券是该地区有史以来规模最大的单一可持续发展相关债券。根据新的可持续发展相关债券的条款，Natura 的目标是到 2026 年将温室气体排放量减少 13%，并将消费后再生塑料在包装中的使用量增加到 25%。该债券带有递增息票。LAC 利差在 2021 年前四个月保持相对稳定。第一季度扩大了 4 个基点，但在 4 月份收窄。今年前四个月，LAC 利差收窄了 14 个基点。自 2021 年初以来，拉丁美洲股市有所下跌，4 月底低于年初水平，因为该地区继续应对 COVID-19 疫情和疫苗供应不足的问题。根据MSCI拉美指数，拉美股市下跌第一季度为 6%，但在 4 月份有所回升。今年前四个月，MSCI 拉丁美洲指数下跌 3%。信用质量在 2021 年前四个月继续恶化。该地区的负面信用评级行动多于正面信用评级行动 6 次，其中包括 5 次下调和没有上调。 拉加经委会-华盛顿办事处流向拉丁美洲和加勒比地区的资本：2021 年前四个月7概述在全球利率和借贷成本较低的背景下，拉丁美洲和加勒比地区 (LAC) 发行人于 2021 年第一季度在国际债券市场上发行了价值 520 亿美元的债券，是该地区有记录以来的最高季度发行量（图 1） .图 1：国际市场上季度LAC债券发行（十亿美元）6050403020100Q1 Q3 Q1Q3第一季度Q3第一季度Q3第一季度Q3Q1 Q3 Q1Q3第一季度Q3第一季度Q3Q1 Q3 Q12011 2011 2012 2012 2013 2013 2014 2014 2015 2015 2016 2016 2017 2017 2018 2018 2019 2019 2020 2020 2021资料来源：ECLAC 华盛顿办事处，基于 Dealogic、LatinFinance 和彭博社的数据。6.44.33.45.74.45.42.47.55.44.71.52.0 拉加经委会-华盛顿办事处流向拉丁美洲和加勒比地区的资本：2021 年前四个月81 月 20 日，37.7921 月 18 日，31.6931 月 21 日，30.464 月 21 日，13.46由于预期利率上升，许多发行人在本季度初满足了再融资需求。 1 月份的发行量占季度总量的 59%，是该地区第三高的月度发行量。随着美国国债收益率稳步上升，2月和3月债券发行量有所放缓，但4月，随着美国国债收益率出现企稳迹象，发行量略有增加（图2）。 2021 年前四个月，国际市场区域债券发行量达到 655 亿美元。图 2：国际市场每月发行 LAC 债券（十亿美元）4013530252015105012 月 17 日3 月 18 日6 月 18 日9 月 18 日12 月 18 日3 月 19 日6 月 19 日9 月 19 日12 月 19 日3 月 20 日6 月 20 日9 月 20 日12 月 20 日3 月 21 日资料来源：ECLAC 华盛顿办事处，基于 Dealogic、LatinFinance 和彭博社的数据。注：2020 年 1 月创下 LAC 有记录以来的最高月度发行量，超过了 2018 年 1 月发行量的前一个峰值。美国国债收益率从 3 月 31 日的 1.74% 的高位回落后，LAC 发行人开始重返跨境债券市场。 4 月份上市的拉美公司中，有一半以上是罕见的或首次发行高收益债券的公司。哥伦比亚银行 GNB Sudameris 于 4 月 13 日结束了非主权发行人为期 15 天的停摆，当时它发行了价值 4 亿美元的 10 年期票据，为今年到期的债务再融资。另一家位于波哥大的贷方 Davivienda 紧随其后，自 2017 年以来首次发行债券，于 4 月 15 日发行了价值 5 亿美元的新永续票据。位于危地马拉的 CMI Energía - Investment Energy Resources Ltd 和 ATP (Andean Telecom Partners) Tower 两家首次发行人也于 4 月中旬来到国际债券市场，合计筹集了 11 亿美元。 4 月底，另一家首次发行人来到国际债券市场：巴西汽车零部件制造商巴西 Iochpe-Maxion 首次发行 4 亿美元 2028 年可持续发展挂钩债券，旨在减少温室气体排放.4 月底，绿色、社会、可持续发展和可持续发展相关主题债券的发行量创下历史新高，达到 166 亿美元，占今年前四个月发行总额的 23%。这一份额是 2020 年份额 9.3% 的两倍多，是 2015-2020 年平均份额 4.3% 的五倍多（图 3）。尤其是在 4 月份，这些发行量达到 41 亿美元，占月度总额的 31%。在国际资本市场协会（ICMA）于2020年6月发布可持续发展相关债券原则（SLBP）之后，该地区的第一只可持续发展相关债券于去年下半年发行。它们具有前瞻性表现2021 年前四个月，占 LAC 地区绿色、社会和可持续发展 (GSS) 发行总量的 35%，成为最常用的工具环境、社会和治理 (ESG)仪器（图 4）。 拉加经委会-华盛顿办事处流向拉丁美洲和加勒比地区的资本：2021 年前四个月9绿色 17%负载均衡器35%社会 21%可持续性 26%图 3：LAC 绿色、社会和可持续发展债券在国际市场的发行，2021 年 1 月至 4 月（左轴，百万美元；右轴，百分比）18,00016,00014,00025%20%12,00010,0008,0006,0004,0002,000020142015201620172018201920202021 年 1 月至 4 月15%10%5%0%主题债券发行 百万美元 占国际 LAC 债券发行总额的百分比资料来源：ECLAC 华盛顿办事处，基于 Dealogic 和 LatinFinance 的数据。图 4：LAC 绿色、社会和可持续发展债券在国际市场上的发行，2021 年 1 月至 2021 年 4 月 工具类型（百分比）资料来源：ECLAC 华盛顿办事处，基于 Dealogic 和 LatinFinance 的数据。 SLB：可持续发展相关债券。4 月份，随着美国国债收益率回落，拉美利差也收紧。由摩根大通新兴市场债券指数全球 (EMBIG) 拉丁美洲部分衡量的债券利差在本月结束时处于大流行前水平（与 2020 年 1 月相同），为 372 个基点（图 5）。他们在第一季度扩大了 4 个基点，但在今年前四个月收紧了 14 个基点。智利、厄瓜多尔、墨西哥和乌拉圭的利差收窄，阿根廷、巴西、哥伦比亚、秘鲁和委内瑞拉的利差扩大。厄瓜多尔是主要表现突出的国家，利差下降近 300 个基点，达到 2020 年宣布债务重组以来的最低水平，而委内瑞拉的利差扩大幅度最大，其次是阿根廷（图 6）。22.8%2021 年 1 月至 4 月，16,5551.3%0.2%0.6%2.7%4.6%5.7%9.3% 拉加经委会-华盛顿办事处流向拉丁美洲和加勒比地区的资本：2021 年前四个月10图 5：EMBIG 和拉丁美洲每日价差（基点）9008007006005004003002001000EMBIG拉丁美洲资料来源：ECLAC 华盛顿办事处，基于摩根大通“新兴市场债券指数监测”的数据。图 6：EMBIG 点差：2021 年 1 月至 4 月（基点）2,0001,5001,0005000-500阿根廷 巴西 智利 哥伦比亚 厄瓜多尔 墨西哥 秘鲁 乌拉圭 委内瑞拉 拉丁语美国资料来源：拉加经委会华盛顿办事处，基于摩根大通的数据