策略周报：以成长抵御波动

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本周策略展望：上周，全球股指表现分化，一方面，在较好的非农就业数据带动下，美股持续上涨；另一方面，受美元指数上行以及美联储货币政策转向等多重因素影响，国内股指相对低迷，上证指数和深证成指一周分别下跌2.46%和2.22%。风格方面，双创50依然表现居前，成长风格依然胜出。大宗商品：上周国内外农产品价格普遍大涨，供给约束成为其价格上涨的主要推动力；除农产品外，油价不断上涨并创下自2018年10月以来新高也引发广泛关注，上周OPEC+连续两天因未能达成协议而暂停会议；若后续谈判破裂，增产将不受限，油价或难再度上行，但OPEC+从自身利益出发，最终达成协议的概率依然较高。而这或也给通胀带来较大的压力。流动性方面：半年末时点刚过，流动性较为宽松，主要回购利率全线大幅下行。此外，近期，中美10年期国债收益率均呈现出不同程度的回落，截至周末，中美10年期国债收益率分别回落至3.08%和1.44%。基本面方面：6月份非农部门新增就业人数为85万，高于市场预期，假如以过去三个月的平均增长速度增长，美国就业有望在明年年底前恢复到疫情前的水平；国内方面，6月PMI为50.9%，高于临界点，说明制造业继续保持扩张，但较上月回落0.1个百分点，且景气度出现连续三个月小幅下滑，说明扩张速度有所放缓。策略上，我们建议关注以下几条主线：一是中报预增板块和个股机会，如电子、国防军工、光伏等板块机会；二是产业结构升级下，新能源车、高端制造业、医疗服务、电子和半导体、新消费品等成长板块机会；三是受益行业向好且当前估值相对较低的非银金融板块机会；四是在上游价格上涨放缓中，中游制造业边际改善的机会。风险提示：疫情反复；经济复苏不及预期。