2021年7月5日 总第七十四期 李东凯(F3002777,Z0012332) ldk@zcfutures.com 上海市浦东新区陆家嘴环路958号23楼 (200120) 2019. 1. 22 ◼ 观点逻辑 6月28日至7月2日，金融期权方面，华夏上证50ETF下跌3.33%，收于3.423，50ETF期权上周日均成交量为196.73万张，较前周减少24.66%，日均成交认沽认购比率（PCR）为0.69，较前周减少0.07，最新持仓量为304.44万张，较前周增加24.23%，其中认购期权持仓量增加33.37%，认沽期权持仓增加12.20%，持仓PCR为0.64，较前周减少0.12。 沪深300指数下跌3.03%，收于5081.12。沪深300股指期权在上周的日均成交量为10.12万张，较前周日均成交量增加9.80%，日均成交PCR为0.55，较前周减少0.05。最新持仓量为20.30万张，较前周增加14.97%，其中认购期权持仓量增加18.26%，认沽期权持仓量增加9.87%，持仓PCR为0.60，较前周减少0.05。 金融市场在上周下跌，股指期权隐含波动率增加，目前在17-18%左右。平值期权合成标的贴水0.73%，平值期权认沽认购隐含波动率差在9.05%，持续走高。隐含波动率微笑曲线偏度增加，虚值认购期权波动率增加10%，虚值认沽期权波动率降低3%，平值期权隐波下降15%，目前股指期权微笑曲线低点集中在5100附近。 商品方面，成交量变化幅度最大的是菜粕期权，日均成交量较前周增加124.68%，其中认购成交增加113.49%，认沽成交增加139.55%，成交PCR为0.78；持仓量变化幅度最大的为近期上市的棕榈油期权，较前周增加54.80%，其中认购持仓增加16.46%，认沽持仓增加97.83%，最新持仓PCR为1.51。 ◼ 风险提示 新型冠状病毒肺炎疫情的反复变化。 地缘政治风险引发价格波动。 期权周报 期权周报 2021年7月5日 金融市场经历下跌，波动率有所增加 投资咨询业务资格 证监许可[2011年]1444号 研究报告• Z.C. R&D Center 敬请参阅最后一页之特别声明 1 一、期权标的市场表现 资料来源：Wind、中财期货研究院 二、场内期权活跃度 资料来源：Wind、中财期货研究院 标的收盘价格周涨跌幅周成交额环比日均振幅振幅较前周增/减20日年化波动波动率较前周增/减沪深3005081.12-3.03%-5.03%1.22%0.05%16.05%3.85%沪深300ETF5.11-2.98%-16.16%1.19%-0.01%15.06%3.58%300ETF5.10-3.10%-30.38%1.26%0.05%14.66%3.01%上证50ETF3.423-3.33%-10.39%1.56%0.32%17.32%6.03%SHFE铜68260.00-0.64%-6.73%1.45%-0.21%20.49%-1.94%SHFE橡胶12705.00-3.97%-10.58%1.53%-0.42%17.51%-0.91%SHFE黄金372.640.33%-2.57%0.99%0.04%13.28%-0.77%SHFE铝18880.00-0.26%11.57%1.60%-0.12%22.08%-0.49%SHFE锌22020.001.19%22.84%1.25%-0.17%19.50%-1.34%DCE豆粕3694.008.74%25.10%2.32%0.98%27.47%4.94%DCE玉米2631.001.66%14.08%1.48%0.09%16.11%-0.48%DCE铁矿石1182.50-0.21%-10.34%3.88%-0.96%47.04%-3.93%DCE LPG4943.001.79%9.89%2.10%-0.64%22.79%0.05%DCE PVC8710.002.23%-27.80%1.45%-0.82%19.43%-3.03%DCE聚丙烯8543.00-0.37%-1.08%1.65%-0.03%12.98%0.25%DCE塑料8195.001.49%-12.71%1.58%-0.05%14.71%-1.09%DCE棕榈油7608.008.41%1.86%3.06%-0.29%38.72%-1.53%CZCE白糖5668.002.33%24.23%1.09%-0.12%13.81%-0.33%CZCE棉花16285.001.69%28.94%1.36%0.13%15.31%2.16%CZCE PTA5108.00-1.39%2.63%2.63%-0.42%29.51%1.69%CZCE甲醇2595.000.15%3.94%2.15%-0.45%22.70%-1.08%CZCE菜粕3108.009.82%6.47%2.79%1.14%32.28%3.91%CZCE动力煤790.40-6.79%5.02%3.56%0.82%43.37%5.25%期权标的成交概况 (截止至2021/07/02)成交量认购成交认沽成交持仓量认购持仓认沽持仓沪深3009.80%11.96%6.13%0.5514.97%18.26%9.87%0.60沪深300ETF-17.02%-16.24%-17.89%0.8417.25%25.93%8.59%0.86300ETF-19.28%-20.33%-17.86%0.7526.87%31.35%21.27%0.74上证50ETF-24.66%-22.74%-27.23%0.6924.23%33.37%12.20%0.64SHFE铜-50.10%-51.02%-49.11%0.9617.20%13.59%21.85%0.83SHFE橡胶-15.80%-20.17%-0.51%0.354.91%5.04%4.53%0.34SHFE黄金50.56%50.06%51.43%0.575.35%7.20%2.09%0.54SHFE铝-35.70%-29.58%-41.27%0.9241.28%28.01%52.86%1.37SHFE锌-52.98%-48.89%-56.87%0.9032.30%38.10%25.10%0.73DCE豆粕49.20%66.73%31.23%0.76-11.42%-13.87%-8.68%0.95DCE玉米27.58%55.09%9.84%1.082.81%7.14%0.22%1.57DCE铁矿石-15.44%-26.30%-6.88%1.6211.29%6.61%13.18%2.64DCE LPG46.71%50.14%44.28%1.4226.19%12.33%34.51%1.99DCE PVC-40.55%-38.66%-42.04%1.292.15%1.93%2.33%1.21DCE聚丙烯-4.36%-5.95%-2.53%0.903.42%-0.77%9.31%0.78DCE塑料13.78%5.34%26.90%0.795.45%4.21%7.28%0.70DCE棕榈油57.46%43.53%74.50%0.9954.80%16.46%97.83%1.51CZCE白糖35.05%41.00%25.61%0.59-2.10%-3.57%0.56%0.57CZCE棉花64.70%42.07%115.08%0.6614.06%8.24%22.54%0.78CZCE PTA7.95%13.59%-3.38%0.4314.12%17.66%7.15%0.46CZCE甲醇2.01%6.28%-5.60%0.5013.48%17.43%6.82%0.54CZCE菜粕124.68%113.49%139.55%0.788.86%-8.89%30.41%1.18CZCE动力煤42.53%64.57%32.25%1.713.23%16.35%-2.99%1.76各类期权持仓成交分析 (截止至2021/07/02)成交量周环比成交量PCR持仓量周环比期权简称持仓量PCR 研究报告• Z.C. R&D Center 敬请参阅最后一页之特别声明 2 三、金融期权市场行情 50ETF历史波动率沪深300股指历史波动率50ETF期权成交和持仓变化沪深300股指期权成交和持仓变化50ETF期权成交和持仓PCR沪深300股指期权成交和持仓PCR0.000.200.400.600.801.001.201.401.60沪深300股指期权成交量PCR沪深300股指期权持仓量PCR - 0.20 0.40 0.60 0.80 1.00 1.20 1.40 1.60 1.8050ETF期权成交量PCR50ETF期权持仓量PCR010020030040050060070050ETF期权日成交量（万张）50ETF期权日持仓量（万张）051015202530沪深300股指期权日成交量（万张）沪深300股指期权日持仓量（万张）010203040506010日20日40日60日0510152025303540455010日20日30日40日 研究报告• Z.C. R&D Center 敬请参阅最后一页之特别声明 3 浙江分公司 杭州市体育场路458号中财金融广角二楼 电话：0571-56080568 济南营业部 山东省济南市历下区文化东路63号恒大帝景9号楼11楼1119A室 电话：0531-83196200 江苏分公司 南京市建邺区江东中路311号中泰国际大厦5栋703-704室 电话：025-58836800 无锡营业部 江苏省无锡市梁溪区运河东路555号时代国际A座1808 电话：0510-81665833 中原分公司 郑州市郑东新区东风南路东、金水东路北2号楼1单元12层1205室 电话：0371-60979630 郑州营业部 河南省郑州市金水区未来路69号未来公寓707、716、816室 电话：0371-65611075 成都分公司 成都市高新区天府大道中段500号东方希望天祥广场A座2703室 电话：028-62132736 太原营业部 山西省太原市小店区晋阳街天骄科技园1003室 电话：0351-7091380 上海陆家嘴环路营业部 中国(上海)自由贸易试验区陆家嘴环路958号23楼2301室 电话：021-68866819 长沙营业部 湖南长沙市天心区芙蓉中路三段426号中财大厦508-510室 电话：0731-82787001 上海襄阳南路营业部 上海市徐汇区襄阳南路365号B栋205室 电话：021-68866659 南昌营业部 江西省南昌市青云谱区解放西路49号明珠广场H栋602室 电话：0791-88457727 北京海淀营业部 北京市海淀区莲花苑5号楼11层1117、1119-1121室 电话：010-63942832 合肥营业部 合肥市庐阳区淮河路288号香港广场1306、1307室 电话：0551-62651811 深圳营业部 深圳市福田区彩田南路中深花园A座1209 电话：0755-82881599 唐山营业部 唐山市路南区万达广场购物中心区2单元B座1804室 电话：0315-2210860 天津营业部 天津市和平区马场道114号中财金融广角二楼 电话：022-58228153 日照营业部 山东省日照市东港区济南路257号兴业财富广场B座10楼 电话