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6月官方制造业PMI为50.9（前值51.0），非制造业PMI为53.5（前值55.2），综合PMI指数为52.9（前值54.2）。一、6月制造业PMI小幅回落（1）从企业规模来看，中大型企业PMI扩张减缓但小型企业在收缩区间内扩张。大宗商品涨价受政策抑制，小型企业成本压力释放带动PMI景气度改善。（2）6月供给端回落，但是需求端小幅回升。从供给端来看，回落主要体现在芯片短缺、煤炭供应紧张使得电力行业承压。从需求端来看，受益于“618”年中促销活动带动，本月与线上消费密切相关的服务业行业均处于较高的景气区间。（3）新出口订单和进口均回落。我国新出口订单回落可能存在2方面的因素：1）5月美国耐用品订单中的计算机和其他电子产品、机械、金属订单均有所下降，除国防外总出货量同比增速从高位回落，说明美国需求复苏逐渐从商品转向服务，对我国新出口订单拉动或将减弱；2）广东省作为出口大省，疫情的反复使得企业的经营状况受到影响，带动新出口订单走弱。（4）原材料和产成品库存回升，但是采购量回落，企业补库存意愿仍需观察，主要由于：1）本月新订单和产成品库存差回落，主要是由于需求上行跟不上产成品库存回升，后续企业主动补库存意愿可能会缺乏动力；2）虽然5月工业企业利润虽然稳定，但上下游企业盈利仍然存在不均衡；3）供应商交货时间依然较慢，企业短期仍然面临库存压力。（5）原材料价格大幅回落，出厂价格-原材料价格从低位回升。表明原材料价格下降逐渐释放了中下游企业成本压力，考虑到出厂价格PMI与PPI环比具有高度一致性，预计6月PPI环比大幅回落，PPI同比降至8.4%左右。二、非制造业：建筑业维持高景气，服务业复苏放缓。从建筑业PMI来看，建筑业成本压力大幅缓解。往后看，房地产投资走弱对建筑业PMI形成拖累，但是后续基建投资对建筑业PMI仍然能起到托底的作用。广东地区疫情反复对服务业PMI形成了拖累。业务预期活动依然处于较高的景气区间，对服务业PMI依然起到了一定的支撑
