锂行业系列报告3：国内盐湖资源全梳理，技术引领，中国将加快建设世界级盐湖产业基地

技术引领，中国将加快建设世界级盐湖产业基地——国内盐湖资源全梳理2021年06月23日证券研究报告证券分析师：刘孟峦电话：010-88005312E-MAIL：liumengluan@guosen.com.cn证券投资咨询执业资格证书编码：S0980520040001证券分析师：杨耀洪电话：021-60933161E-MAIL：yangyaohong@guosen.com.cn证券投资咨询执业资格证书编码：S0980520040005证券分析师：冯思宇电话：010-88005314E-MAIL：fengsiyu@guosen.com.cn证券投资咨询执业资格证书编码：S0980519070001【国信金属|新锂程】锂行业系列报告3： 全球视野本土智慧GLOBALVIEWLOCALWISDOM核心观点：中国将加快建设世界级盐湖产业基地中国锂资源储量和供应是全球市场重要的组成部分。USGS最新数据显示，2020年中国锂资源量510万吨，占全球总资源量的5.94%；锂资源储量150万吨，占全球总资源储量的7.12%；2020年中国锂金属产量为1.4万吨，折合约7.5万吨LCE，占全球总产量的17.03%。中国锂资源储量丰富，兼具矿石锂和盐湖锂两种类型。中国锂资源主要集中在青海、西藏、四川、江西等四省（自治区），此外在湖南、新疆、河南、福建、陕西等5个省（自治区）亦有产出。西藏和青海为盐湖卤水型；四川甘孜州和阿坝州锂辉石资源储量丰富；江西宜春地区是锂云母的主要生产基地。中国资源以盐湖为主，前期高镁锂比及配套设施建设制约盐湖提锂发展。中国矿产资源报告，2018年国内硬岩锂潜在资源量为878万吨（锂辉石），卤水锂潜在资源量为9250万吨（LiCl）。盐湖锂资源主要集中在青海和西藏。SMM数据统计，青海盐湖资源中已编入矿产储量的锂矿产地有10处，保有氯化锂储量2447.38万吨；西藏盐湖资源达到边界工业品位的盐湖有80个，其中大型以上的有8个，氯化锂资源储量为1738.34万吨。中国对盐湖提锂工艺的探索已有几十年的历史，工艺路线不断优化但整体发展较慢。西藏盐湖海拔极高，周边配套设施建设难度大，生产、运输均存在制约因素。青海盐湖资源镁锂比高，像察尔汗盐湖更高达1000以上，对于成熟的蒸发-转化提锂工艺，高镁锂比盐湖卤水沉淀除镁试剂消耗量大，不宜采用。国内盐湖提锂技术路线出现“百家争鸣”的格局。盐湖组分复杂，难以用一套统一的工艺流程来开发所有的盐湖，各个企业在工艺路径的选择上进行深入的探索。目前来看，国内主要盐湖已形成契合自身提点的技术路线。如西藏扎布耶盐湖，低镁锂比的碳酸盐型盐湖，采用太阳池法；如察尔汗盐湖，超高镁锂比的硫酸盐型盐湖，采用吸附法提锂；其他盐湖的工艺路径还包括膜法、溶剂萃取法和煅烧法等。随着国内盐湖提锂工艺逐步成熟，所制备的碳酸锂成本已具有较强的竞争优势。目前国内盐湖提锂总产能已经超过10万吨。2020年青海、西藏碳酸锂产量已分别达到4.92万吨、0.13万吨，2016年至2020年间复合增速分别达43.2%、27.0%。青海将加快建设世界级盐湖产业基地。2021年3月，习近平总书记在参加十三届全国人大四次会议青海代表团审议时强调要结合青海优势和资源，贯彻创新驱动发展战略，加快建设世界级盐湖产业基地；5月20日，《建设世界级盐湖产业基地规划及行动方案》通过国内专家评审，为加快建设世界级盐湖产业基地提供了依据。中国是全球锂盐加工大国，锂盐加工产能发展迅猛，但锂资源高度依赖进口，尤其是对澳洲锂辉石资源的依赖程度较高，中澳两国之间关系的变化可能会对锂辉石原料的供应产生影响，所以国内锂盐厂有待进一步提升原料自给率。相关标的：科达制造、西藏矿业风险提示：国内盐湖产能扩张不达预期；国内盐湖产品质量不达预期；锂盐价格上涨不达预期。 sPsOnPuMwO8OcM9PoMrRtRnMlOrRoQlOoMtP7NmNsNuOnRqRNZtPtM全球视野本土智慧GLOBALVIEWLOCALWISDOM目录中国锂资源储量和供应是全球市场重要的组成成分中国锂矿分布简图高镁锂比及配套设施建设制约盐湖提锂发展青海将加快建设世界级盐湖产业基地国内盐湖资源技术路线日趋成熟，开发潜力大盐湖提锂技术路线“百家争鸣”中国主要锂盐湖分布图察尔汗盐湖——蓝科锂业察尔汗盐湖——藏格锂业西台吉乃尔盐湖——青海国安西台吉乃尔盐湖——恒信融东台吉乃尔盐湖——东台锂资源一里坪盐湖——五矿盐湖大柴旦盐湖——兴华锂业巴伦马海湖盐湖——锦泰钾肥扎布耶盐湖——西藏扎布耶结则茶卡盐湖、龙木措盐湖——西藏国能矿业相关标的&风险提示 全球视野本土智慧GLOBALVIEWLOCALWISDOM中国锂资源储量和供应是全球市场重要的组成部分数据来源：USGS、国信证券经济研究所整理BacktoMenu全球锂资源储量丰富。美国地质调查局USGS最新数据显示，全球锂资源储量约为2105.5万金属吨，折合碳酸锂当量LCE（LithiumCarbonateEquivalent）超过1亿吨，根据2020年全球大约40万吨LCE供给量和需求量来测算，资源储量的静态保证年限超过200年。除此之外，锂资源量规模远大于资源储量。另外随着锂产业发展，发现的锂资源也是越来越多，所以从资源端的角度来说，全球锂资源储量是不缺的。锂资源禀赋的状态和分布、开发的方式和提取技术的不同，会影响到锂资源开发的规模和成本，所以全球具备经济开采价值的资源有限。全球锂资源储量分布和供应集中度高。USGS最新数据显示，智利、澳大利亚、阿根廷、中国、美国5个国家储量占比达到85.73%。锂资源供应方面，2020年澳大利亚产量约21.3万吨LCE，全球市场占比达48.66%；智利产量约9.6万吨LCE，占比21.90%；中国产量约7.5万吨LCE，占比17.03%；阿根廷产量约3.3万吨LCE，占比7.54%；巴西产量约1万吨LCE，占比2.31%；这5个国家产量占比合计达到97.45%，所以全球锂资源供应非常集中。43.7%22.3%9.0%7.1%3.6%10.0%智利澳大利亚阿根廷中国美国加拿大津巴布韦巴西葡萄牙其他全球锂资源储量（2021年）010,00020,00030,00040,00050,00060,00070,00080,00090,000100,000201520162017201820192020澳大利亚智利中国阿根廷巴西津巴布韦葡萄牙其他全球锂资源产量（金属吨） 全球视野本土智慧GLOBALVIEWLOCALWISDOM数据来源：SMM、USGS、国信证券经济研究所整理BacktoMenu全球锂资源供应以西澳锂矿和南美盐湖为主。澳大利亚是全球最大的硬岩型锂资源生产国，同时也是全球最大的锂资源供应国，最近几年锂资源产量都能够占到全球总产量的50%左右。澳大利亚目前已建成或者是在建的锂矿有8座，全部分布在西澳大利亚州，而且所开采的锂矿都是伟晶岩型锂辉石，矿石品质好，所生产的锂盐产品品质也更稳定。南美盐湖是全球最优质的卤水资源，主要集中在锂三角区域——智利、玻利维亚和阿根廷，这3个国家锂资源储量合计占全球总储量50%以上，锂资源量合计占全球总资源量58%。南美盐湖镁锂比低，通常小于8，盐湖中锂离子的浓度高，资源禀赋好，盐湖提锂成本低，是全球碳酸锂生产成本最低的地区。中国锂资源供应是全球市场重要的组成部分。美国地质调查局USGS最新数据显示，2020年中国锂资源量为510万吨，占全球总资源量的5.94%；锂资源储量为150万吨，占全球总资源储量的7.12%；2020年中国锂金属产量为1.4万吨，折合约7.5万吨LCE，占全球总产量的17.03%。中国锂资源储量丰富，兼具矿石锂和盐湖锂两种类型。中国锂资源主要集中在青海、西藏、四川、江西等四省（自治区），此外在湖南、新疆、河南、福建、陕西等5个省（自治区）亦有产出。西藏和青海为盐湖卤水型；四川甘孜州和阿坝州锂辉石资源储量丰富；江西宜春地区是锂云母的主要生产基地。国内资源量以盐湖为主，发展潜力巨大。中国矿产资源报告，2018年国内硬岩锂潜在资源量为878万吨（锂辉石），卤水锂潜在资源量为9250万吨（LiCl）。盐湖锂资源主要集中在青海和西藏：SMM数据统计，青海盐湖资源中已编入矿产储量的锂矿产地有10处，保有氯化锂储量2447.38万吨；西藏盐湖资源达到边界工业品位的盐湖有80个，其中大型以上的有8个，氯化锂资源储量为1738.34万吨。中国是锂盐加工大国，锂盐加工产能发展迅猛，但锂资源高度依赖进口。以2019年数据为例，国内碳酸锂、氢氧化锂产量分别达到15.9万吨、7.6万吨，同比分别增长36.48%、51.39%。据中国有色金属工业协会锂业分会秘书长张江峰先生表示，2019年国内利用自身锂资源加工的基础锂盐仅为6.5万吨，其余锂精矿依赖进口，共进口了172万吨锂辉石精矿，且主要都来自澳大利亚。中国发展盐湖提锂具有重要意义。从产业链变迁来看，一体化布局已成为行业发展趋势。目前“澳洲锂辉石+中国锂盐厂”是最经济有效、能快速放量的组合，但是全球锂精矿原料供应紧张，又主要集中于澳洲，国内中游锂盐加工厂如若不能锁定稳定的上游资源，未来产能释放具有不确定性。另外，中澳关系的变化给锂资源供应安全带来了不确定性，因此加快国内锂资源的开发具有重要意义，而盐湖作为国内占比最大的资源储量来源，其发展的重要性有目共睹。中国锂资源储量和供应是全球市场重要的组成部分 全球视野本土智慧GLOBALVIEWLOCALWISDOM中国锂矿分布简图数据来源：《中国锂矿成矿规律概要》、国信证券经济研究所整理BacktoMenu 全球视野本土智慧GLOBALVIEWLOCALWISDOM高镁锂比及配套设施建设制约盐湖提锂发展数据来源：《从盐湖卤水中提取与回收锂的技术进展及展望》、中国地质调查局、公司公告、国信证券经济研究所整理全球盐湖锂资源丰富，但发展速度低于矿石锂。2020年全球盐湖锂产量18.4万吨LCE，占总产量的47%，而这一比例在2015年为56%。盐湖锂占比下降一方面是因为盐湖卤水市场行业集中度高，前期由于智利和阿根廷政府对扩产审批以及厂家对未来市场需求的判断，扩产进度有所延后；另一方面是因为新进入者开发盐湖资源难度较高，盐湖主要处于高海拔偏远地区，开采难度大；同时盐湖卤水化学组分各不相同，提锂工艺无法复制；此外盐湖提锂虽然具备成本优势，但提取高纯度的电池级碳酸锂难度较大。中国盐湖提锂发展缓慢有客观原因。中国对盐湖提锂工艺的探索已有几十年的历史，1980年郑棉平院士在扎布耶盐湖发现天然碳酸锂矿石，其后提锂实验不断开展，工艺路线不断优化，但整体发展较慢。西藏盐湖海拔极高，周边配套设施建设难度大，生产、运输均存在制约因素。青海盐湖资源镁锂比高，像察尔汗盐湖更高达1000以上，对于成熟的蒸发-转化提锂工艺，高镁锂比盐湖卤水沉淀除镁试剂消耗量大，不宜采用。近年来，适合青海盐湖特点的新技术在不断探索，已形成多种工艺路线，部分已实现量产。盐湖卤水来源类型Mg2+/Li+Li+Na+K+BMg2+Ca2+Cl-SO42-玻利维亚乌尤尼（Uyuni，Bolivia）氯化物型20.250.0327.061.170.070.650.035.00—智利阿塔卡玛（Atacama，Chile）硫酸盐型6.150.1579.102.360.040.970.0518.951.59阿根廷翁布雷穆埃尔托（Hombre Muerto，Argentina）硫酸盐型1.370.0629.790.620.040.090.0515.800.85美国瑟尔斯湖（Searles Lake，USA）碳酸盐型4.100.00511.082.53——0.0012.304.61美国银峰（Silver Peak，USA）硫酸盐型6.670.0066.200.80—0.040.0510.060.71以色列死海（Dead Sea，Israel）氯化物型2575.000.0013.010