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本报告由安信证券股份有限公司发布，主要内容是关于中国空军列装新一代隐身战斗机歼-20，产业链景气度持续彰显。报告指出，周边局势紧张成为新常态，先进战机需求迫切且确定，预计十四五规模超2000亿元。先进战机是航空装备中增速最快的细分板块，是几倍的强需求驱动，市场对量大幅提升后自下而上的价格压力已有关注，预计量升价降符合一般市场规律，此外预付模式的变化，伴随类似长协合同落地，对配套企业的现金流和扩产排产非常有利，将带来财务指标优化。产业链主要包括总装、分系统、零部件制造三大环节，其中总装由中航工业成飞主导，配套以中航工业下属为主民营企业为辅，形成“小核心、大协作”的发展格局。
