煤焦周报：产地停限产，71后或有恢复，双焦短期震荡偏强

信达煤焦周报产地停限产，71后或有恢复，双焦短期震荡偏强研究发展中心黑色小组2021年6月27日 焦炭核心逻辑：产地限产，供需偏紧，盘面震荡偏强现货提涨范围扩大，盘面震荡偏强。本周，山西、山东等地焦企提涨范围扩大。受焦煤上涨带动，焦炭盘面价格震荡偏强运行。目前市场结构为back结构，且逐步加深。焦炉限产，供需偏紧。本周，山东、山西等地继续限产，100家独立焦企生产率已经连续三周下行，截止6月25日为76.76%（-1.22）。247钢厂产能利用率为91.17（-0.5），虽有下滑但边际变化远小于焦炉生产率，且目前仍处于历史同期高位。产业链库存持续下滑。本周，焦企+港口+钢厂焦炭库存654.25万吨(+-14.48)，处于历史绝对低位。焦企库存下滑，钢厂库存略有回升。港口库存延续下降趋势。观点总结：山东、山西各地限产政策，叠加焦煤原料供应紧张，对焦炭供给形成压制，短期供需偏紧。但71之后，焦煤供给逐步恢复，焦企供应或有回升，短期震荡偏强，但需警惕71之后的震荡回调风险。风险提示：压减粗钢产能不及预期（上行风险），焦炭新产能投产不及预期（上行风险）。 焦煤核心逻辑：供给收紧，现货上涨，盘面强势运行现货价格上涨，盘面上涨。本周，受煤矿停产影响，各产地炼焦煤价格均有不同程度上涨。盘面价格强势运行，较上周上涨5%左右。受近月走强影响，市场back结构加深，基差走弱。部分煤矿停产，供需偏紧。临近71，各主产地煤矿均有不同程度停产，焦煤供给收紧。进口煤方面，澳煤进口恢复无望，蒙煤受蒙古疫情影响再次受阻。多重因素叠加之下，近期焦煤供给偏紧状态难以缓解。下游需求方面，焦企开工率虽有下滑，但供给收缩程度大于需求收缩，供需仍然偏紧。产业链总库存下降。上周，产业链各环节库存均有不同程度下降，部分钢厂的附属焦企炼焦煤紧缺，甚至到了影响正常生产的地步。综合来看，短期焦煤供需偏紧，盘面震荡偏强运行，短期可轻仓做多。但71后随着各地煤矿复产，供给或有提升，需注意高位震荡回调风险。风险提示：焦煤进口政策放开（下行风险）。 1.1焦炭供给：各地限产，叠加原料紧张，生产率下降图.100家独立焦企焦炉生产率图.100家独立焦企焦炉生产率（分地域）图.100家独立焦企焦炉生产率（分产能）数据来源：Wind、信达期货研发中心6065707580851/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1%20182019202020214050607080901001102018/012018/032018/052018/072018/092018/112019/012019/032019/052019/072019/092019/112020/012020/032020/052020/072020/092020/112021/012021/032021/05%合计华北华东西北西南4050607080901002018-012018-032018-052018-072018-092018-112019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-05%合计产能<100万吨产能100-200万吨产能>200万吨 1.2焦炭需求：高炉生产率铁水产量持续下降图. 247家钢厂日均铁水产量季节性图数据来源：Wind、信达期货研发中心图. 247家钢厂产能利用率季节性图60657075808590951001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1万吨20182019202020212002102202302402502601/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1万吨2018201920202021 1.3焦炭库存：产业链总库存下降，处于历史绝对低位图. 100家独立焦化厂焦炭库存季节性图图. 四大港焦炭库存季节性图图. 110家钢厂焦炭库存季节性图图. 焦企+港口+钢厂焦炭总库存季节性图数据来源：Wind、信达期货研发中心0204060801001201/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1万吨201820192020202101002003004005006001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1万吨20182019202020213003504004505005501/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1万吨201820192020202160065070075080085090095010001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1万吨焦企+港口+钢厂焦炭库存2018201920202021 1.4焦炭利润：炼焦利润走平，盘面利润低位图. 09合约盘面炼焦利润季节性图图. 焦化厂炼焦利润季节性图数据来源：Wind、信达期货研发中心02004006008001,0001,2001,4001,6001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1元/吨2018201920202021-20002004006008001,0001,2001,4001,6009/1910/1911/1912/191/192/193/194/195/196/197/198/19元/吨J1809J1909J2009J2109 1.5现货价格：产地现货价格上涨，港口价格持平数据来源：Wind、信达期货研发中心图. 焦炭现货价格图. 天津港准一级焦平仓价（含税）季节性图图. 邢台准一级焦出厂价（含税）季节性图05001,0001,5002,0002,5003,0003,500元/吨天津港准一级冶金焦平仓价（含税）出厂价(含税):准一级冶金焦:邢台13001500170019002100230025002700290031001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1万吨2018201920202021300800130018002300280033001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1万吨2018201920202021 1.6焦炭基差：期货反弹，基差走弱，盘面仍贴水图. 焦炭基差图. 焦炭基差季节性图数据来源：Wind、信达期货研发中心-600-400-200020040060080005001,0001,5002,0002,5003,0003,500元/吨元/吨基差活跃合约收盘价天津港:准一冶金焦平仓价-600-400-20002004006008001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1元/吨2018201920202021 1.7焦炭月差：近月走强，市场back结构加深数据来源：Wind、信达期货研发中心图. J01-J05跨期价差图. J09-J01跨期价差-200-10001002003004005006005/196/197/198/199/1910/1911/1912/19元/吨J1901-J1905J2001-J2005J2101-J2105J2201-J2205-100-500501001502001/192/193/194/195/196/197/198/19元/吨J1809-J1901JM1909-J2001J2009-J2101J2109-J2201 2.1焦煤供给：部分煤矿停产，开工率产量持续下滑图. 110家洗煤厂焦精煤开工率季节性图图. 110家洗煤厂焦精煤日均产量季节性图数据来源：Wind、信达期货研发中心30354045505560657075801/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1万吨110家洗煤厂日均产量201920202021304050607080901001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1%110家洗煤厂开工率201920202021 2.2焦煤库存：产业链总库存下滑图. 100家独立焦化厂焦煤库存季节性图数据来源：Wind、信达期货研发中心图. 港口库存季节性图图. 110家钢厂焦煤库存季节性图图. 洗煤厂+港口+钢厂+焦企库存季节性图01002003004005006007008001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1万吨北方港口炼焦煤库存20182019202020214005006007008009001000110012001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1万吨100家独立焦企炼焦煤库存201820192020202160065070075080085090095010001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1万吨110家钢厂炼焦煤库存20182019202020211200140016001800200022002400260028001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1万吨洗煤厂+港口+焦企+钢厂炼焦煤库存2018201920202021 2.3、焦煤现货价格：主焦煤价格强势运行数据来源：Wind、信达期货研发中心图. 蒙古主焦煤现货价格图. 山西混煤价格02004006008001,0001,2001,4001,6001,8002,000元/吨蒙古焦煤价格沙河驿主焦煤S0.7自提价:蒙古产乌不浪口蒙5#S0.65自提价：蒙古产1,0001,1001,2001,3001,4001,5001,6001,7001,8001,9002,000元/吨山西混煤价格 2.4、焦煤基差：期货回升，基差走弱图. 焦煤基差图. 焦煤基差季节性图数据来源：Wind、信达期货研发中心-300-200-10001002003004005006007006008001,0001,2001,4001,6001,8002,0002,2002,400元/吨元/吨焦煤基差基差焦煤活跃合约收盘价京唐港山西产主焦煤库提价-300-200-10001002003004005006007008001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1元/吨焦煤基差季节性图2018201920202021 2.4、焦煤月差：back结构加深，近月走强，月差走阔图. J01-J05跨期价差季节性图图. J09-J01跨期价差季节性图数据来源：Wind、信达期货研发中心-100-500501001501/192/193/194/195/196/197/198/19元/吨J09-J01JM1809-JM1901JM1909-JM2001JM2009-JM2101JM2109-JM2201-200-150-100-500501001502002503003505/196/197/198/199/1910/1911/1912/19元/吨J01-J05JM1901-JM1905JM2001-JM2005J2101-J2105JM2201-JM2205 焦炭09合约价格数据来源：Wind、信达期货研发中心 焦煤09合约价格数据来源：Wind、信达期货研发中心 18联系人：黑色研究团队联系电话：0571-28132639研发中心公众号： 19重要声明报告中的信息均来源于公开可获得的资料，信达期货有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财政状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定情况。未经信达期货有限公司授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播本报